端午節過后，“空軍”再度兵臨3000點，投資者恐慌拋售導致A股迎來新一輪“破發潮”。繼周二建設銀行、中信銀行等5只個股“破發”后，周三“破發”陣容再添新丁，交通銀行收市時跌破發行價7.90元，報7.79元；中國鐵建9.08元的發行價也在盤中一度無聲跌破。

　　自3月26日中國太保揭開“破發”序幕后，相繼有中煤能源、中海集運、中國石油、建設銀行、中信銀行等大盤藍籌股宣告“破發”。就連剛上市不久的中小板個股濱江集團和威華股份也快速加入了“破發”行列。

　　事實上，此前跌破增發價的個股已屢見不鮮，且跌幅更為慘烈。據天相投資統計，截至2008年6月11 日，2007年至今實施增發的上市公司共有214 家，其中最新收盤價(上一交易日復權后收盤價)低于增發價格的公司有92家，占增發公司總數的42.99%。包括公開增發的41 家公司，定向增發的51 家公司，折價幅度大約在0.07%至61.77%之間。其中，天音控股、振華港機、中航地產、云鋁股份、億城股份、山河智能、中捷股份、寶鈦股份的折價幅度都在50%以上，令參與增發的投資者深套其中。統計同時顯示，由于緊縮預期強烈，地產股成為“破發”的重災區，其中不乏像萬科A、保利地產、金融街等優質地產股。

　　由于“虧錢效應”的擴散，令投資者對即將再融資的個股心存警惕，他們提前“用腳投票”使得一批公司的股價已經低于再融資預設上限價格，讓不少公司在有效期內按既定計劃實施再融資的如意算盤難以實現。如太鋼不銹的股價已較公開增發的預設價格上限低了30%以上，福星股份、棲霞建設、中國國航、冠城大通、張江高科等一批擬再融資公司的股價也與增發價大幅“倒掛”。這種困境實際上已經使股市的融資功能遭遇嚴重挑戰。

　　投行人士指出，在目前股市整體市盈率下降到20倍左右后，一級市場的發行市盈率偏高，使得一、二級市場的價差大大縮小，是“破發”成風的一個重要因素。同時，股市的持續走軟使得投資者信心不足，資金的持續流出也對個股“破發”起到推波助瀾的作用。從市場層面看，按以前的經驗，“破發潮”一般是市場見底的一個標志，但現在由于有了持股成本極為低廉的“大小非”，這種研判作用需要大打折扣。

　　回顧歷史，一、二級市場共榮共損的現象較為突出。就以2007年來看，二級市場的繁榮更是使股市的融資功能發揮得淋漓盡致，而在過去幾年熊市中，股市的融資功能也極其萎縮。(記者 許少業)