端午節(jié)過后，“空軍”再度兵臨3000點，投資者恐慌拋售導(dǎo)致A股迎來新一輪“破發(fā)潮”。繼周二建設(shè)銀行、中信銀行等5只個股“破發(fā)”后，周三“破發(fā)”陣容再添新丁，交通銀行收市時跌破發(fā)行價7.90元，報7.79元；中國鐵建9.08元的發(fā)行價也在盤中一度無聲跌破。

　　自3月26日中國太保揭開“破發(fā)”序幕后，相繼有中煤能源、中海集運、中國石油、建設(shè)銀行、中信銀行等大盤藍(lán)籌股宣告“破發(fā)”。就連剛上市不久的中小板個股濱江集團(tuán)和威華股份也快速加入了“破發(fā)”行列。

　　事實上，此前跌破增發(fā)價的個股已屢見不鮮，且跌幅更為慘烈。據(jù)天相投資統(tǒng)計，截至2008年6月11 日，2007年至今實施增發(fā)的上市公司共有214 家，其中最新收盤價(上一交易日復(fù)權(quán)后收盤價)低于增發(fā)價格的公司有92家，占增發(fā)公司總數(shù)的42.99%。包括公開增發(fā)的41 家公司，定向增發(fā)的51 家公司，折價幅度大約在0.07%至61.77%之間。其中，天音控股、振華港機(jī)、中航地產(chǎn)、云鋁股份、億城股份、山河智能、中捷股份、寶鈦股份的折價幅度都在50%以上，令參與增發(fā)的投資者深套其中。統(tǒng)計同時顯示，由于緊縮預(yù)期強(qiáng)烈，地產(chǎn)股成為“破發(fā)”的重災(zāi)區(qū)，其中不乏像萬科A、保利地產(chǎn)、金融街等優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股。

　　由于“虧錢效應(yīng)”的擴(kuò)散，令投資者對即將再融資的個股心存警惕，他們提前“用腳投票”使得一批公司的股價已經(jīng)低于再融資預(yù)設(shè)上限價格，讓不少公司在有效期內(nèi)按既定計劃實施再融資的如意算盤難以實現(xiàn)。如太鋼不銹的股價已較公開增發(fā)的預(yù)設(shè)價格上限低了30%以上，福星股份、棲霞建設(shè)、中國國航、冠城大通、張江高科等一批擬再融資公司的股價也與增發(fā)價大幅“倒掛”。這種困境實際上已經(jīng)使股市的融資功能遭遇嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

　　投行人士指出，在目前股市整體市盈率下降到20倍左右后，一級市場的發(fā)行市盈率偏高，使得一、二級市場的價差大大縮小，是“破發(fā)”成風(fēng)的一個重要因素。同時，股市的持續(xù)走軟使得投資者信心不足，資金的持續(xù)流出也對個股“破發(fā)”起到推波助瀾的作用。從市場層面看，按以前的經(jīng)驗，“破發(fā)潮”一般是市場見底的一個標(biāo)志，但現(xiàn)在由于有了持股成本極為低廉的“大小非”，這種研判作用需要大打折扣。

　　回顧歷史，一、二級市場共榮共損的現(xiàn)象較為突出。就以2007年來看，二級市場的繁榮更是使股市的融資功能發(fā)揮得淋漓盡致，而在過去幾年熊市中，股市的融資功能也極其萎縮。(記者 許少業(yè))