周二下跌2.76%，周三暴漲5.24%，周四暴跌6.54%，周五一度暴漲5.8%……

　　上周，上證指數就如同乘坐升降機一樣，經歷著劇烈的反向震蕩。

　　一個救市傳言，一次油電小幅調價，都能將羸弱的A股猶如抓住救命稻草般瘋漲。而傳言破滅之后，暴跌卻來得更為瘋狂。

　　熊市中的暴漲暴跌之下，投資者信心進一步受挫，基民和散戶加速離場，而無法離場的機構卻已經開始謹慎建倉、寄望抄底。

　　散戶、基民加速離場

　　“我只要能回本就行了。”股民胡先生稱。去年年中他以8萬元入市，而今卻是縮水至3萬元。

　　信心不斷受挫的投資者正在加速離場，清倉與減少交易者眾多。

　　根據中國證券登記結算公司資料統計，6月的第一周，A股持倉賬戶增加了4.15萬戶至4767.94萬戶；參與交易的A股賬戶數為1055.25萬戶，比前一周則減少70.74萬戶。6月第二周，持倉賬戶較前一周卻減少19.35萬戶，而參與交易的賬戶數更是減少96萬戶。

　　5毛甚至4毛基金開始成批出現，基民的贖回越發明顯。

　　6月以來，隨著3000至2700點關口的依次告破，越來越多的基民開始對后市絕望，每天的凈贖回都達到了一兩個億，6月11日甚至贖回3個多億。

　　本報咨詢了北京、上海、廣州、深圳的十多家基金公司，普遍承認近期出現凈贖回現象，且贖回主力是散戶。廣州一家規模超過千億的基金公司的人士承認，該公司每天都有1個多億的凈贖回。而上海基金圈人士也表示，各家公司遭遇了不同程度的持續性贖回，其中上投摩根、交銀施羅德等個人持有者較多的公司贖回相對嚴重。

　　“很多大客戶特別是機構客戶的倉位已經是非常低了，甚至直接不做了，人氣慘淡，更沒有人敢看好A股未來走向。”中信證券一營業部負責人稱。

　　有基金人士透露，部分基金公司6月份前兩周的贖回數量已接近整個5月份的規模。5月份國內開放式基金曾遭遇大面積贖回，整體凈贖回量高達1400億元。

　　機構60億抄底

　　但面對散戶與基民的割肉，機構卻開始謹慎抄底。

　　“股市有時會反應過度，原因之一是投機資金的貪婪和恐懼以及短線資金的非理性操作，”博時基金的基金經理楊銳表示，“當別人恐懼時，不妨可以考慮大膽一點！”

　　指南針贏富數據席位統計顯示，6月17日，基金席位凈買入18.96億元，資管機構席位凈買入3.72億元，營業部席位凈賣出22.69億元，說明當日基金和資管機構已經開始有抄底動作。同時，分類賬戶統計顯示，券基賬戶凈買入27.25億元，法人賬戶凈賣出1.07億元，個人賬戶凈賣出26.18億元。三類賬戶中，只有券基賬戶呈現凈買入狀態，也佐證了基金和券商自營的抄底動作。

　　在兩市收下十連陰期間，基金累計買入491.622億元，賣出435.1666億元，凈買入達56.4554億元。同時，營業部席位凈賣出144.1637億元，滬市資金總體呈現凈流出狀態，有88.3288億元流出。

　　基金動用56.4554億元資金逆市凈買入煤炭、金融、醫藥股，博時、南方和華夏等基金成為此次多方“司令”。

　　“近期我們一直是在買入，基本是3000點以下越跌越買。”一家規模居業內前三的基金公司的人士稱。

　　南方基金研究部人士認為，“隨著下半年后半期油價漲幅趨緩和經濟需求因素影響，業績增長將會逐漸明確，投資者信心也將恢復。目前滬深300的動態市盈率接近15倍，很多優質個股都已具有中長期投資價值，或許，這會吸引長線投資者逐漸入場。”

　　長盛基金一位基金經理表示，現在基金的倉位都已經非常低，再減倉的可能性已經很小，更多的是加倉。

　　申銀萬國認為，只有大盤藍籌股出現持續反彈行情，才能為股市止跌創造條件。

　　監管層難有良方

　　雖然市場期盼救市之策，但監管層在上次救市被認為失敗之后，亦是慎之又慎，難有穩定良方。

　　6月18日，有消息稱證監會次日將召集基金券商高層開會。當時，亦有消息稱監管層將限制再融資并對大小非減持進行征稅設立平準基金，以及融資融券試點等等。這些在上一次救市政策之時就已傳出的救市政策，此番在加以修改之后又重新登場。眾多傳聞一出，當日的A股大漲5.24%。

　　但6月19日，救市利好卻未兌現，上證指數更為猛烈地一路狂瀉，全日暴跌6.54%。

　　來自眾多基金的采訪表明，基金未收到上述傳言會議的參會通知，不知其是否為小范圍會議。不過他們認為，市場自有自身運行規律，短期救市雖為利好但長期股市并非能由政策主導。

　　不過，當天晚間10點，發改委宣布油電調價。

　　國泰君安分析師翟鵬指出，此次調價雖然短期刺激了通脹，抑制了不合理需求的增長，提高了中下游的成本，但從長期來看，有利于抑制通脹預期，促進經濟轉型和防止油荒和電荒的出現。更關鍵的是理順了工業產品價格，有利于提高工業企業總體利潤的增長、并將能舒緩投資者對未來宏觀經濟和通脹的擔心，有利于A股市場的上漲。

　　次日，A股如期迎來暴漲，上證指數一度上漲5.8%，最終收于2831.74點，上漲3.01%。

　　事實上，證監會依然關注A股的高度動蕩。

　　6月19日，在美國參加中美經濟第四次戰略對話的證監會主席尚福林在接受國內媒體專訪時表示，要逐步提高我國證券業和資本市場的國際競爭力和抗風險能力，促進我國資本市場穩定健康發展。

　　此外，6月20日，參與中國建筑426億元IPO項目的人士向本報表示，“原計劃本周將獲得批文，但直到現在依然沒有眉目，可能證監會還會推遲。”

　　在業界，這被認為是監管層明顯擔心市場繼續下跌的信號，同時對中國建筑IPO遲遲未發批文，亦顯證監會對市場承受能力的憂慮與呵護之心。(記者 黃利明 申興 王玉)