日前，南京證券2008年下半年中國證券市場投資策略研討會在寧召開，公司在會上表示即使宏觀經濟最悲觀的情景出現，A股市場下行空間也較為有限，2350-2500點將成為市場的均衡區域，屆時PB將回落至2.3-2.5倍水平，與國際成熟市場水平相當，以當前指數位置來看，A股戰略性投資機會正在來臨。

　　南京證券研究所所長助理、高級研究員周旭在分析時表示，下半年宏觀環境變化是影響A股市場關鍵因素，而通脹變化則是政策決策重要依據，6月份國家相繼調整成品油和電力價格，這對抑制國內需求或有幫助，但由于此輪通脹是全球性的，中國需求因素的減弱對原油等大宗商品價格抑制作用尚難判斷，但即使是在最悲觀的前提下，即原油持久的上漲，夏糧雖然豐收，但秋糧歉收，貨幣政策繼續緊縮，上市公司盈利繼續放緩，從目前預期22%繼續放緩到15%左右，我們認為維持一個15倍的PE，最低點也應該在2342點。就我國較高的經濟增長速度來看，通脹目前沒有完全失控，且A股市盈率已經開始回落到與國際估值非常接近的位置，有理由認為A股市場戰略性的投資機會已經來臨。不過，周旭同時認為，下半年A股大的系統性投資機會依然難以形成，已充分反映行業負面預期和供求失衡的板塊在未來具有明顯抵御市場波動的能力。

　　投資策略上，南京證券表示，估值具有足夠的安全邊際是投資的重要依據，在此基礎上適當兼顧新能源、資產并購等主題投資。經過對各個行業的估值比較后認為，石油天然氣、電力、煤炭、服裝紡織市盈率高出行業歷史平均水平，接近歷史最低的是高速公路、軟件服務、保險、銀行及房地產等，市凈率接近歷史最低的是高速公路和銀行。南京證券認為，從抵御通脹角度出發，結合對行業盈利的一致預期，下半年銀行、通訊設備及軟件服務、醫藥生物有望超越市場，而電力由于價格管制放松預期，也存在交易性機會。(記者 胡義偉)