對融資節(jié)奏的把握兼顧了市場各方的意見

　　市值下降是導(dǎo)致基金倉位降低的重要因素

　　對新股發(fā)行增加透明度和約束機(jī)制

　　延長鎖定期是市場自主行為

　　市場創(chuàng)新將視市場情況把握時機(jī)

　　中國證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人昨日就市場熱點問題回答記者提問時表示，證監(jiān)會對融資節(jié)奏的把握兼顧了各方意見；基金股票倉位有所下降，很大程度上是由于基金持有股票的市值下降導(dǎo)致的；股指期貨、融資融券、創(chuàng)業(yè)板的推出將視市場情況把握時機(jī)；對新股發(fā)行增加透明度和約束機(jī)制，新股IPO預(yù)披露時間將適當(dāng)提前；大小非延長鎖定期屬公司自主行為。

　　對融資節(jié)奏把握

　　兼顧了市場各方的意見

　　在談到新股發(fā)行和再融資問題時，該負(fù)責(zé)人表示，經(jīng)過多年的改革發(fā)展，上市公司融資問題和二級市場關(guān)系越來越密切，也出現(xiàn)了新的特征——二級市場的走勢對融資的約束確確實實增強(qiáng)了，這一點在再融資上尤其明顯。

　　據(jù)介紹，今年1-6月份，證監(jiān)會核準(zhǔn)了88家公司再融資，其中只有69家公司的再融資工作已經(jīng)完成，另外19家公司拿到了核準(zhǔn)批文，但還在等待適宜的發(fā)行窗口，這充分顯示了二級市場走勢對上市公司再融資的約束力是很強(qiáng)的。

　　從首次公開發(fā)行方面看，發(fā)行人、承銷機(jī)構(gòu)和詢價對象在新股定價上更加謹(jǐn)慎了。由于市場的調(diào)整，市場整體水平和市盈率下來了，同行業(yè)公司的股票價格也下跌，使得新股發(fā)行的定價呈下降趨勢。另外和去年同期相比，上市首日漲幅也下降比較多，說明市場的約束機(jī)制開始發(fā)揮作用了。

　　在新股發(fā)行實踐中，有兩個現(xiàn)象值得關(guān)注。一個是確實有大量資金在追逐新股，很多投資管理機(jī)構(gòu)有閑置資金想投資新股。1-6月份，上證綜指累計下跌40%以上，但同期新股的網(wǎng)上中簽率，平均中簽率是0.154%，也就是新股超認(rèn)購倍數(shù)仍在600倍左右。另外一個是很多擬上市公司希望通過發(fā)行股票獲得融資，很多公司希望有機(jī)會能融資。綜合各方面情況，證監(jiān)會在對新股發(fā)行節(jié)奏的把握上兼顧了各方意見。今年1-6月份，IPO的籌資額是940億元，而去年同期是1363億元，今年的融資額不到去年同期的70%，公開發(fā)行1億股以上的，去年同期發(fā)了11只，籌資1267.47億元，今年同期只發(fā)行了4家，籌資643.19億元，發(fā)行家數(shù)和籌資額分別下降了64%和49%。

　　今后，證監(jiān)會還將繼續(xù)探討如何進(jìn)一步深化改革，充分發(fā)揮市場在資源配置中的作用，促進(jìn)市場平穩(wěn)發(fā)展。

　　市值下降是導(dǎo)致

　　基金倉位降低的重要因素

　　近期，有關(guān)基金投資行為問題受到了市場關(guān)注，該負(fù)責(zé)人表示，看待基金的投資行為，需要考慮幾個方面：

　　第一，基金作為資本市場的一類機(jī)構(gòu)投資者，其投資行為受多種因素影響，基金本身的風(fēng)險收益特征與風(fēng)格、市場的走勢、基金經(jīng)理的投資理念以及他們對經(jīng)濟(jì)發(fā)展與宏觀調(diào)控的判斷等等。而對于開放式基金而言，基金的申購贖回狀況也會對基金投資行為產(chǎn)生直接影響。在股票市場出現(xiàn)波動的時候，基金經(jīng)理通過買賣部分股票對基金投資組合或倉位進(jìn)行調(diào)整是一種正常的行為。

　　第二，今年以來不少基金持有的股票倉位有所下降，在很大程度上是由于基金持有股票的市值下降導(dǎo)致的。在今年上半年上證綜指下跌48%的情況下，即使基金不賣出股票，基金投資組合的股票倉位也會下降。

　　第三，作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，證監(jiān)會歷來重視基金投資交易行為監(jiān)管問題。這幾年來，證監(jiān)會會同交易所和托管銀行，對基金投資合法合規(guī)情況、遵守合同情況建立了實時監(jiān)控機(jī)制,實時監(jiān)控并沒發(fā)現(xiàn)基金管理公司之間或者基金和其他機(jī)構(gòu)之間出現(xiàn)相互砸盤或其他違法違規(guī)行為，基金投資組合狀況符合基金合同的約定。

　　第四，監(jiān)管機(jī)構(gòu)還會高度關(guān)注基金投資交易行為的情況，如果發(fā)現(xiàn)基金有違法違規(guī)行為，將會依法查處；同時將繼續(xù)督促基金管理公司樹立穩(wěn)健經(jīng)營的意識，提高風(fēng)險防范的意識與投資管理能力，更好地履行誠信義務(wù)，為基金投資人提供更好的理財服務(wù)。

　　對新股發(fā)行

　　增加透明度和約束機(jī)制

　　在談到市場關(guān)心的立立電子發(fā)行上市問題時，該負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會已經(jīng)要求相關(guān)機(jī)構(gòu)和相關(guān)部門進(jìn)行核查，目前仍舊在核查中。

　　事實上，證監(jiān)會對新股發(fā)行一直在進(jìn)行改革。一方面，讓中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮更多的作用，如完善保薦制度、加大保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表的責(zé)任，讓他們在盡職調(diào)查和內(nèi)控方面發(fā)揮作用。在證監(jiān)會發(fā)行部層面，推出預(yù)披露制度，增加了透明度和約束力，同時也從2003年底開始對發(fā)審委進(jìn)行改革，增加透明度。在后端的發(fā)行環(huán)節(jié)，進(jìn)行定價的市場化改革。近期，證監(jiān)會已對預(yù)披露制度進(jìn)一步進(jìn)行完善，從今年下半年開始，對預(yù)披露時間再適當(dāng)提前，提到證監(jiān)會反饋意見的回復(fù)階段，以加強(qiáng)市場方方面面的約束作用，強(qiáng)化相關(guān)審核。

　　延長鎖定期

　　是市場自主行為

　　前一段時間，不少公司主動提出對其大小非主動延時減持，對此現(xiàn)象，該負(fù)責(zé)人表示，上市公司及其股東的情況千差萬別，大小非鎖定時間，長一些好還是短一些好，很難用劃一的標(biāo)準(zhǔn)作出衡量。在股改過程中提出“鎖一爬二”規(guī)定，有些公司又作出附加的承諾，主動提出延長鎖定期，都是從公司自身情況出發(fā)作出的選擇，都是市場化的行為，對于鎖定時間，監(jiān)管部門只規(guī)定了下限——“鎖一爬二”，而沒有上限，在底線之上各個股東作出鎖定期限的選擇，完全是市場的自主選擇。

　　市場創(chuàng)新

　　將視市場情況把握時機(jī)

　　對市場關(guān)注的股指期貨、融資融券、創(chuàng)業(yè)板進(jìn)展情況等熱點問題，該負(fù)責(zé)人表示，上述業(yè)務(wù)和品種創(chuàng)新目前還沒有具體的時間表，但準(zhǔn)備工作一直在進(jìn)行中。金融創(chuàng)新是證監(jiān)會非常重視的事情，包括制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、市場體系創(chuàng)新、體制創(chuàng)新，這幾件事也是證監(jiān)會的重點工作。上述創(chuàng)新，前期已作了大量的準(zhǔn)備工作，但什么時候能推出，取決于多方面因素，例如，自身的制度準(zhǔn)備情況、相關(guān)的技術(shù)準(zhǔn)備情況，風(fēng)險評估和風(fēng)險控制機(jī)制是否完善等。另外，推出時機(jī)的選擇也很重要。今年市場環(huán)境變化很大，國際、國內(nèi)的多種復(fù)雜因素增加了經(jīng)濟(jì)和股市運(yùn)行的不確定性。針對這些新的情況，必須審慎地評估什么時候推出什么創(chuàng)新。

　　此外，該負(fù)責(zé)人還表示，中國證監(jiān)會將加大政務(wù)信息公開力度，探索建立監(jiān)管部門和新聞媒體及時、高效的溝通機(jī)制，就資本市場重大政策和社會關(guān)心的熱點問題與媒體進(jìn)行交流。(申屠青南 謝聞麒 )