本周，在國際原油價格破位下行的刺激下，周邊股市持續上漲。A股市場卻并未受到多少 “積極影響”，近兩個交易日，滬指突破短期均線后躑躅不前，成交量也稍有萎縮。市場似乎在等待著什么。而和不出彩的股指相比，一些個股卻頗為耀眼，如南風化工、寶石A等非主流品種連續拉出漲停板。這些現象背后說明的是什么問題呢？

　　多空處在十字路口

　　最近這一個星期，滬指漲幅為6.8%，兩市1500多只個股中，同期超越市場漲幅的只有266只，占比為18%。這說明在股指企穩的情況下，個股并沒有大張旗鼓地展開行情。場內主力參與熱情的欠缺造成了市場徘徊不前的情形。但從另一個角度看，在缺乏熱點的情況下，股指仍能維持不跌的態勢，顯示市場做空動能已經得到有效釋放，而后市的發展則要等待一個契機。

　　那么這個契機是什么呢？筆者通過對盤面的觀察，認為主力機構等待的是一個能夠說服自己買入股票的理由。而在國際、國內經濟前景給市場帶來空前影響的氛圍下，這個契機或者說理由，就應該是一個足夠安全的判斷。

　　可以說，現在已經到了全民經濟的時代，不管是機構投資者還是中小散戶，無不對經濟前景給予了高度關注。可是現在國際、國內的宏觀經濟仿佛正處在十字路口，是爭論最激烈，分歧最大的時刻。樂觀的人認為，我國在強大的財政收入支撐下能夠渡過全球經濟危機；悲觀者則更看重需求下降、經濟衰退的影響。正因為這種分歧，使得機構對于市場的判斷也一直持觀望態度。經濟趨勢會不會繼續低迷？如果會的話，那么A股市場前期近60%的跌幅已經消化了多少經濟下滑的風險？換句話說，現在是不是“最壞”的時候？還是會出現“更壞”的情況？

　　勇敢者已迫不及待

　　然而就在機構投資者 “先天下之憂而憂”，苦惱地尋找著宏觀經濟答案以及安全區域的時候，市場卻已經開始了勇敢的探索和嘗試。隨著前期市場的下跌，A股市場的平均股價也大幅下挫，從最高的19.08元下降到11.36元。

　　目前兩市中股價低于10元的有935只，占全部上市公司的60%。而在過去一個星期，指數本身漲幅不大，能夠跑贏市場的也不多，有96只個股漲幅超過10%。在這近百只股票中，股價在10元以下的有66只，占到了近七成的比例，占比超過了低價股在市場總體格局中的比例。

　　這說明，在最近一個星期的市場中，資金主要流向了低價股行列。這是弱勢中的必然選擇。當我們預期未來仍然會有風險，但又不甘心放棄可能存在的機會時，低價股往往是一個最好的選擇。主要原因就在于其絕對股價的低廉，即便后市仍然向著悲觀的方向發展，那么低價股的下跌空間和中高價股相比，至少從心理上講會有明顯的優勢。

　　另外一方面，低價股是經過了前期的大幅殺跌，風險已經被有效釋放，短期內繼續下跌的動能不足。這一點從業績預告上也有所體現。在前文提到的超越市場同期漲幅的266只個股中，發布中期業績預告的有133家公司，在這其中預告業績增幅超過100%的只有不到30家公司，和我們期望中的 “業績浪”有著較大的出入，而預告虧損或者大幅下降的則有50余家，占比接近四成。

　　危中求“機”不可失

　　可能有的投資者會說，這種對低價虧損股的炒作是典型的投機行為。現在大家看到的都是未來潛在的風險，但所謂危機，危險和機會是并存的。 “兩害相權取其輕”，這些經過充分風險釋放的品種，在目前特定的市場環境和經濟格局中，也許正是大家所尋找的 “安全”地帶。

　　當然，機構是不會認可目前活躍的這些純投機品種，這也制約了市場的整體活躍度，給投資者帶來操作上的難度。不過從上述分析中，我們倒可以確定一個較為明確的思路，就是對于處在景氣周期頂點且爭議較大的行業和個股應該堅決地回避。此外，在機構尋找到足以放心入場的理由之前，市場的機會我們不妨也積極參與。(信達證券 馬佳穎)