大智慧Topview數據顯示，鋼鐵板塊上周居跌幅榜前列。7月24日至30日間，資金凈流入A股市場達77.2億，雖然鋼鐵股上半年業績普遍報喜，但鋼鐵板塊繼續被機構拋棄，資金凈流出逾15億，在上周的機構資金流出金額較多的主要板塊中，鋼鐵板塊居第三。7月30日單日，資金流出市場8.02億元，而鋼鐵板塊機構資金流出就達6.54億元。

　　繼二季度基金大幅減倉鋼鐵股之后，鋼鐵板塊再度出現資金的持續流出，市場對于鋼鐵股的后市判斷上出現了嚴重的分分歧。盡管目前鋼鐵股的動態市盈率平均僅為11.70倍，但是對于產能過剩和鐵礦石價格攀升的憂慮，讓市場對未來鋼鐵股的表現樂觀不起來。

　　市場

　　寶鋼上月遭基金凈賣16億

　　近日全部基金已經公布了其二季報，數據統計顯示，截至2008年二季度末，基金重倉持有鋼鐵板塊的個股總數為30.92億股，環比減少22.3%；持有鋼鐵股總市值為281億元，環比下降46.63%；2008年二季度基金對鋼鐵板塊繼續一季度減持策略。

　　從持股數占流通股股數的比例來看，2008年二季度末前十大重倉股依次為：武鋼股份、寶鋼股份、唐鋼股份、安陽鋼鐵、濟南鋼鐵、新鋼股份、鞍鋼股份、首鋼股份、凌鋼股份、八一鋼鐵。基金所持有的四家龍頭公司股份數占流通股股數的比例中，武鋼最高，為34.03%，太鋼最低，為2.71%.

　　“2008年二季度基金公司剔除的基金重倉股有5只，分別為新興鑄管、華菱管線、包鋼股份、酒鋼宏興、承德釩鈦。我們認為主要原因是對公司短期盈利能力的擔憂。”天相投顧鋼鐵行業分析師王樹寶對此表示，2008年二季度末基金持有唐鋼股份、南鋼股份的股數占流通股的比例分別為16.51%、5.19%，環比下降15.09和9.8個百分點，主要原因分別是：估值偏高、目前成本控制困難。

　　Topview數據顯示，上周減倉較多的個股主要有酒鋼宏興、南鋼股份、寶鋼股份等。其中，如寶鋼股份7月遭到基金大幅拋售，賣出凈額達16.49億，上周五更是創出調整新低，該股機構現持倉35.49%左右，較高峰時下降24個百分點。

　　業績

　　頭5個月鋼鐵業利潤增50.8%

　　重慶鋼鐵近日發布公告：根據公司財務部門按中國會計準則初步測算，預計公司2008年上半年實現的凈利潤將比上年同期增長60%以上。無獨有偶，發改委14日發布分析報告稱，1-5月鋼鐵行業實現利潤同比增長50.8%.鋼鐵行業靚麗中報呼之欲出。

　　“上市鋼企的中報乃至全年業績普遍預期樂觀，目前一線鋼廠的2008年PE僅8-10倍。我們認為，盡管此次調整已經部分反映了市場對行業景氣周期下滑的預期，但若這一趨勢正式確立或中報業績低于預期，板塊仍有下探風險。”國泰君安分析師崔婧怡在其研報中指出。

　　鋼價

　　上周國內市場持續下滑

　　跟上周鋼鐵股走勢一致的是，上周國內鋼市繼續走弱，鋼材價格持續全面下滑。其中，在上海市場價格下滑170元左右的帶動下，華東、華北及中南市場隨后均呈現走跌行情；熱卷成交價格較上上周下跌2.92%，跌幅最大。

　　更糟糕的情況是，上周中國鋼鐵工業協會警告稱，下半年市場對粗鋼的需求將減弱，原材料成本將上升，將給鋼鐵企業帶來不利影響。這些引起國內投資者對鋼鐵行業的憂慮，鋼價走勢以及由于下游行業而對產品結構的影響成為問題的關鍵。

　　而國際談判的失利讓這種擔憂更甚。7月15日，澳大利亞“兩拓”公司與歐洲鋼廠達成鐵礦石漲幅71%的合同價格，遠低于之前不久與中國鋼企達成的96.5%漲幅。同時，6月份鋼材出口環比減少了34萬噸，下降6.1%.

　　“風險迷茫似乎成了當前鋼材市場走勢的一大特點。”海通期貨研發中心田崗峰指出，一方面是通脹風險導致經濟增速放緩，下游鋼材消費增幅減弱，另一方面則是中國鋼材市場運行秩序中不穩定的因素太多，市場沒有價格穩定的運行機制。市場價格上漲難，下跌也難。 本報記者 李乾韜

　　-操作策略

　　關注具原料優勢和并購題材個股

　　鋼鐵行業后市景氣度的憂慮，并不意味鋼鐵板塊沒有投資機會。整體估值的極度偏低，需要有心人大浪淘沙，慧眼識金。審時度勢，宏觀調控政策的放松預期正在加強，保增長已經成為當下全國經濟工作的首要任務。

　　板塊或出現反彈

　　“如果政府決定放寬宏觀緊縮政策，下游需求出現回暖，行業景氣周期有望繼續延長，板塊也可能出現反彈。”崔婧怡判斷，成本和需求兩方面的擠壓使得行業離景氣頂點越來越近，二-三季度很可能成為鋼鐵行業這輪周期中“最美好的時光”，鋼價和利潤將從今年四季度或明年一季度起步入下降通道。

　　她建議投資者適度關注兩類企業：能夠有效抵御行業景氣下降風險的龍頭企業如武鋼股份、鞍鋼股份和寶鋼股份；成本優勢顯著的企業如八一鋼鐵、馬鋼股份、濟南鋼鐵。

　　行業整合步伐加速

　　另一個激動人心的消息則是鋼鐵行業的大并購，上周市場傳出消息，在國務院國資委的授意下，寶鋼已經展開了對攀鋼的收購工作，盡管記者多方求證未果，但行業整合的步伐在國資委的強力推動下正在加速。

　　7月初，山東、河北鋼鐵集團相繼掛牌成立，包括之前的鞍鋼和上周剛剛掛牌的廣東鋼鐵集團以及未來的武鋼防城港項目公司等，國內鋼鐵并購重組脈絡已經逐漸明晰。

　　“國內鋼鐵公司的成長性是國際鋼鐵公司不可比擬的，我們堅定地看好大鋼鐵，同時關注資產重組和建筑鋼材價格上漲中的機遇。”中信證券分析師周希增給予寶鋼、武鋼、太鋼不銹、鞍鋼、馬鋼等買入的投資評級。

　　警惕限售股套現壓力

　　需要提醒的是，8月份鋼鐵行業解禁股中，還有韶鋼松山、長力股份，解禁股數分別為5.4億股和1.1億股。由于缺乏資源優勢，并且成本轉嫁能力較龍頭公司明顯遜色，這兩家公司的限售股解禁后的套現壓力需要警惕。(李乾韜)