進入8月以來，滬深股市的行情顯得頗為低迷，股指在震蕩中不斷下移，成交日益萎縮，個股的可操作性也大大下降。這種狀況與人們理想中的“奧運行情”相去甚遠，也與強大的“維穩”氛圍形成一定的反差。更讓投資者擔憂的是，在這段期間內，盡管市場上各種利好不斷，但卻仍然無從改變行情的弱勢運行格局。那么，造成這種狀況的原因究竟是什么呢，對此投資者又該如何理解？

　　“奧運行情”仍需變中辨

　　需要明確的是，當股市的走勢與人們的預期出現不一致的時候，只能說是人們的預期錯了，沒有把握住行情運行的方向，而絕對不能說是市場錯了。北京奧運會的舉行，圓了中國人的一個百年夢想，當然是一件有著巨大影響的事件。但是，它與股市并沒有直接的關系，也沒有理由要求因為開奧運會了，所以股市就一定要漲。從市場走勢的規律來看，如果大家看好奧運會期間的股市行情，那么不用等奧運會召開，在這之前股市就會漲起來。在這個意義上，鑒于近一段時間來的市場表現，可以說現在市場沒有出現“奧運行情”是必然的。實際上，奧運是奧運，股市是股市，沒有必要非得把兩者聯系起來一起。股市的漲跌，最主要的是與經濟形勢相關聯，而奧運會只是一個世界性的體育盛會。

　　不過，問題也就出在這里。因為人們也都看到，最近這段時間經濟形勢出現了向好的變化。在海外，大宗商品價格開始回落、美元走強、歐美股市等也有所走強，這種狀況與7月中旬以前已是大不相同；在國內，通脹勢頭進一步得到了控制，國家也把年初推出的“兩防”目標改為“一防一控”，明顯提升了對于保持經濟增長的關注度。央行自7月份以來也沒有再提高準備金率，最近還增加了商業銀行的貸款額度。相關數據也顯示，國內的經濟增長仍然保持在一個較高的水平上，而且上半年財政盈余高達上萬億元，為提供財政手段推動經濟發展提供了良好的基礎。顯然，這樣的內外形勢，對于股市是形成了一個較好的環境，有利于它走出低迷的格局。

　　震蕩筑底依然路漫漫

　　那么，為什么股市沒有對此作出應有的反應呢？原因可以從這樣幾方面來找：

　　首先，雖然現在經濟形勢確實出現了向好的動向，但這是否算是“拐點”，業內還存在不同的看法，特別是在政策還是只有微調的情況下，企業利潤能否保持平穩增長依然是一個很大的問題。就目前市場上的一致預期來看，對于明年上市公司的業績普遍并不樂觀，而這也就制約了股市行情的展開。

　　其次，在股市出現了大幅度的下跌以后，市場人氣散淡，場內資金大量外流，無法聚集起足夠的做多能量。現在，對反彈行情期望最強的是那些倉位很高的投資者，而場外資金仍然在等待著一個更好的入市時機。因為在它們看來，現在的市場最多也就是進入了低位區，還沒有相應的催化劑來引發大的行情，因此不必要馬上建倉。更況，那些重倉的投資者還對“奧運行情”有期待，試圖利用這個機會高位派發，那么就更不會在此刻入市了。

　　最后，從市場規律來說，在一輪系統性的下跌之后，如果沒有特別意外的因素刺激，那么市場會經歷一個相當漫長的筑底過程，也就是會有較長時間在低位縮量運行，以此即是以時間換空間，夯實基礎，另外也是利用這個機會來對個股進行重新排隊，遴選并培育新的強勢品種。此外，對利多麻木也是此類行情的一個特點，而要消除它最好的辦法就是出臺更多的利多，而這同樣也是需要時間的。

　　顯然，因為以上這三方面因素的存在，所以現在普遍的情況是投資者沒有做多的激情，這樣一來股市也就很難有比較好的表現。客觀而言，股市能夠有現在這樣的行情，也可以說已經是體現了“維穩”的內涵了。原因也很簡單，如果股市漲不動，那么難免就要跌，即便是在一個低位區域，有的時候跌幅也可能是會比較大的。

　　結合經濟環境的變化，可以說股市現在的實際位置是不高的。但是在這里要構筑底部，恐怕需要一個不短的過程。而在完成這個過程之前，行情低迷的狀況不可能改變。對此，投資者要有耐心。再說了，相比暴跌的走勢，筑底畢竟不是太痛苦的事情，熬過這段時間也就好了。(申銀萬國 桂浩明)