繼8月8日之后，昨日(11日)上證指數再次大幅下挫5.21%，股指創出今年以來新低。目前滬深A股加權平均市盈率已經降至19.02倍，與2005年6月6日股指跌破千點時的19.96倍相比，目前估值水平更低。

　　大跌造就估值洼地

　　經過連續兩個交易日的大幅下跌，A股平均市盈率已經降至19.02倍。從主要指標股的估值水平來看，滬深300成分股的平均市盈率為18.70倍，上證50成分股的平均市盈率為17.57倍。

　　統計數據顯示，2001年6月13日，大盤創出階段性頂部時，滬深A股市盈率為67.69倍，雖然當時上證綜指只有2242點，但估值水平遠高于現在。而2005年6月3日，上證指數收報1113.64點，處于2001年以來大盤最低點，當時滬深A股市盈率為19.96倍。與現在的A股市盈率19.02倍相比，高出5%。

　　2007年隨著大盤不斷創出新高，A股估值水平也達到高點。2007年10月16日，上證綜指突破6000點時，滬深A股市盈率為81.02倍，上證50成分股市盈率63.70倍，滬深300成分股市盈率67.62倍。

　　從以上的數據可以看出，隨著今年以來滬深兩市大幅下跌，A股估值水平已經降至2001年以來的低點。

　　A股市盈率接近國際水平

　　以上是通過縱向歷史數據比較，而從目前主要市場的市盈率水平比較，A股也擺脫了高估值的帽子。

　　美國標普500指數的市盈率水平為25.85倍，遠高于A股和滬深300成分股的水平。此外，描述主要成熟市場國家的摩根士丹利資本國際全球指數的平均市盈率水平為14.95倍，考慮到2008年上市公司的業績增長，A股動態市盈率水平與之也十分接近。

　　今年以來，隨著能源價格上漲、全球性通脹，新興市場的下跌幅度普遍較大，估值水平已經大幅回落。目前道瓊斯摩根士丹利新興國家的平均市盈率為12.21倍。

　　2007年10月，當市盈率超過81倍時，A股估值脫離了國際市場的平均水平。而隨著今年以來，A股市場成為全球跌幅最大的股票市場，我們的市盈率水平重新回到了正常水平。

　　具體到行業的估值水平來看，A股金融行業29只股票的平均市盈率為19.15倍，而美國紐交所金融指數的市盈率為20.23倍，國內金融股的估值水平已經低于了飽受次債危機影響的美國金融股；A股鋼鐵行業31只股票的平均市盈率為9.96倍，也同樣低于美國標普500指數中鋼鐵股10.26倍的市盈率水平；不過，目前A股采掘行業32只股票的平均市盈率為20.62倍，高于紐交所能源指數9.92倍的市盈率。

　　港交所市值超越上證所

　　8月8日以來股市連續兩個交易日大跌，滬深A、B股市值縮水17527.14億元，其中滬市市值減少13566億元。

　　2007年8月，滬市市值曾一舉超過港交所，躋身世界主要的股票市場，而隨著大跌，再次落于港交所身后。統計顯示，港交所昨日收盤市值158600億港元，折合人民幣139330.1億元，而滬市市值只有130557.11億元，兩個市場的市值差距已經拉大到了8772.99億元，而且其間上證所大盤新股帶來的增量市值遠高于港交所，如中國神華、中國石油等新增市值數萬億。

　　從個股來看，隨著股價下跌，破凈股數量逐漸增多。截至8月11日，剔除凈資產為負的股票，22只股票的股價跌破凈資產。(劉興龍)