主持人 羅峰

　　投資要點

　　電力行業(yè)盈利狀況已處2002年以來最差情況，在CPI走低的預期之下，電價不斷調(diào)整，電力股下半年業(yè)績可能好于上半年；

　　目前電力股的市凈率已降到2.3倍左右，部分電力股甚至只有兩倍不到的水平，估值優(yōu)勢明顯，預計電力板塊可能持續(xù)活躍，但要提防先期入場的“消息派”短線獲利后出逃致股價回落

　　受益電價上調(diào)

　　主持人：周二電力板塊漲幅居行業(yè)第一，9成以上個股飄紅。收盤后，國家發(fā)改委網(wǎng)站掛出消息稱，8月20日起，火電企業(yè)上網(wǎng)電價平均每千瓦時提高2分錢，銷售電價不做調(diào)整。您怎樣看待電力板塊的當前走勢？

　　國盛證券 程榮慶：周二電力板塊成為反彈的急先鋒，板塊整體上漲，其中5只個股漲停。在這輪下跌中，電力板塊是一個重災區(qū)，主要原因是電價漲幅小于煤炭價格上漲幅度，造成電力企業(yè)持續(xù)虧損。

　　市場一直關(guān)注第三次煤電聯(lián)動何時啟動，周二市場早盤已有傳言說電價上調(diào)，使得資金大量介入電力板塊。從目前看，主力資金對電力板塊一些個股介入的程度還是比較深的，后市還有繼續(xù)活躍的可能。但當下消息已獲證實，也要提防先期入場的消息派短線獲利后出逃致股價回落，出現(xiàn)“見光死”。

　　智多盈投資 余 凱：應該說，周二電力板塊的強勁反彈，主要得益于電價上調(diào)的強烈預期。首先，國家發(fā)改委副主任、國家能源局局長張國寶18日在北京表示，“奧運會之后煤、電、油的價格走向?qū)⒂蓢�家整體經(jīng)濟發(fā)展的情況、國內(nèi)外能源狀況以及市場供求關(guān)系等因素決定”，市場的理解是控制煤價、適當提高電價、油價逐漸和國際市場接軌。周二晚間提高電價消息的正式發(fā)布，也使市場的上述預期得以證實。

　　另外，由于電力企業(yè)的生產(chǎn)成本高企，南方多個省區(qū)出現(xiàn)的不同程度電荒，已經(jīng)威脅到當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展和生活，政府必將采取扶持電力行業(yè)的措施，這也是市場對電力行業(yè)的利好預期。需要提醒的是，本次提價方案中規(guī)定，電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)對電力用戶的銷售電價不做調(diào)整，所以電網(wǎng)企業(yè)并不受惠。

　　電力股被低估

　　主持人：電力板塊是各方關(guān)注重點之一，分歧也不小，該行業(yè)受宏觀政策的影響比較明顯，此次提高電價，您怎樣評判其中的投資機會？

　　智多盈投資 余 凱：的確，電力是受經(jīng)濟周期影響較為明顯的行業(yè)，用電大戶主要集中在鋼鐵、有色金屬電解、化工等強周期性行業(yè)。相當長的時期內(nèi)，電價的定價權(quán)仍掌握在政府的手中。

　　由于煤炭限價，電力企業(yè)的成本壓力將會減輕，再加上連續(xù)兩次提高電價，業(yè)績也將有所改善。雖然本次電價上漲的幅度不大，并不能從根本上解決行業(yè)目前面臨的困難，但不可否認的是，電力行業(yè)最壞的時候正在逐漸過去。值得注意的是，在市場恐慌性下跌的背景下，人們只看到了電力行業(yè)的不利因素，對許多電力股的估值僅參考其上半年的業(yè)績。目前電力行業(yè)市凈率明顯低于市場平均水平，個別個股的股價甚至跌破了凈資產(chǎn)，這里面的確有錯殺的情況。如果考慮重置成本，電力股被低估的情況還是存在的。

　　國盛證券 程榮慶：目前電價偏低，據(jù)預測，電價至少上漲0.1元才能抵消煤炭價格上漲的影響。此次上網(wǎng)電價再度平均提高2分錢，為理順煤價和電價的關(guān)系再走出一步。7月份CPI繼續(xù)走低，從趨勢看下半年CPI將會繼續(xù)走低，電價還有調(diào)整的可能，電力行業(yè)業(yè)績很可能好于上半年。

　　電力行業(yè)目前的盈利狀況，已處于2002年以來最差階段，任何政策面或市場面利好，將有助于行業(yè)景氣反彈，二季度作為行業(yè)階段底部已經(jīng)得到確認。

　　具資源優(yōu)勢品種值得關(guān)注

　　主持人：投資者該以怎樣的策略來選股?

　　智多盈投資 余 凱：一看大股東實力。為整合國內(nèi)電力資源，央企主導的并購重組、資產(chǎn)注入仍會繼續(xù)進行，有代表性的包括國電電力、國投電力、長江電力等。二是有資源優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)鏈向上下游延伸的公司值得關(guān)注：如內(nèi)蒙華電、漳澤電力等。三是關(guān)注介入新能源的電力股。從長期看，電力行業(yè)高耗能高污染的生產(chǎn)方式必將被水力、風能、核能、太陽能等清潔、可再生的新能源所取代，相關(guān)品種可關(guān)注川投能源、樂山電力、寶新能源、金山股份、天富熱電等。

　　國盛證券 程榮慶：目前電力股的市凈率已降到2.3倍左右，部分電力股甚至只有兩倍不到的水平，具備估值優(yōu)勢。建議選取煤電一體化程度較深的電力企業(yè)，日前已有部分電力企業(yè)爭取到部分煤炭資源控制權(quán)，這在一定程度上能夠緩解或抵消燃料成本上漲的不利因素。如華能國際主要以參股形式參與大型煤礦的擴產(chǎn)項目，國電電力實施煤電一體化項目，規(guī)劃的14臺60萬千瓦機組預計2010年前后投產(chǎn)。