現(xiàn)金流量下降顯示宏觀調(diào)控壓力顯現(xiàn)

　　滬深兩市上市公司2008年半年報(bào)披露已如期結(jié)束。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，盡管受到原材料上漲、人民幣不斷升值、通貨膨脹仍處于相對(duì)高位、出口退稅率下降以及自然災(zāi)害等不利因素的影響，兩市上市公司通過主業(yè)增長、費(fèi)用控制等措施，使得整體業(yè)績?nèi)猿试鲩L態(tài)勢(shì)，但增速有所趨緩。2008年起執(zhí)行25%的統(tǒng)一所得稅率，對(duì)滬深上市公司業(yè)績提升發(fā)揮了明顯作用，但對(duì)中小板公司業(yè)績影響不大。

　　整體業(yè)績呈增長態(tài)勢(shì)

　　統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，滬市上市公司整體業(yè)績?cè)俅蝿?chuàng)出歷史最佳水平。滬市已公布半年報(bào)的863家上市公司2008年上半年加權(quán)每股收益、加權(quán)凈資產(chǎn)收益率分別達(dá)0.2358元和8.41%，與上年同期相比分別增長15.59%和11.54%；利潤總額6408億元，同比增長5.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤總計(jì)4808億元，同比增長15.85%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為4372億元，同比增長11.46%。

　　深市主板上市公司2008年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤587.15億元，同比增長16.13%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤544.69億元，同比增長20.14%；每股收益0.2078元，同比增長0.31%，為近年來半年度每股收益新高。深市中小板公司2008年上半年平均實(shí)現(xiàn)凈利潤5140.54萬元，比上年同期增長47.08%；平均每股收益達(dá)到0.24元，平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到6.75%。

　　從滬市情況看，藍(lán)籌指標(biāo)股對(duì)市場(chǎng)整體業(yè)績的影響舉足輕重，上半年上證50指數(shù)成份股加權(quán)每股收益0.2544元，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率9.42%，均高于滬市平均水平。央企成為撐起整個(gè)市場(chǎng)的脊梁，上半年央企的凈利潤占滬市全部上市公司的83%，對(duì)業(yè)績?cè)鲩L的貢獻(xiàn)率為67.49%。

　　今年上半年，滬市不同行業(yè)上市公司業(yè)績分化跡象明顯，上游產(chǎn)業(yè)公司業(yè)績繼續(xù)提升。凈利潤比重占前3名的金融保險(xiǎn)、采掘、制造業(yè)三個(gè)一級(jí)行業(yè)合計(jì)占全部凈利潤的86.94%，其中僅金融保險(xiǎn)業(yè)的凈利潤就超過了全體上市公司的一半。上半年，銀行股一枝獨(dú)秀，業(yè)績大幅走高。保險(xiǎn)類上市公司由于上半年證券市場(chǎng)低迷，證券投資虧損數(shù)額巨大，導(dǎo)致利潤總額大幅減少，基于同樣原因，證券類上市公司業(yè)績下滑也很明顯。另外，由于電煤價(jià)格的持續(xù)上漲，火電類上市公司業(yè)績一落千丈，一些老牌績優(yōu)股也發(fā)生了虧損，成為整個(gè)證券市場(chǎng)業(yè)績?cè)鲩L的最大負(fù)面因素。

　　深市上市公司今年上半年全行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)盈利，行業(yè)分化程度有所下降。上游原材料行業(yè)盈利大幅增長，但一些成本難以控制的下游行業(yè)由于無法轉(zhuǎn)嫁成本的壓力，業(yè)績迅速下滑。采掘業(yè)取代金融保險(xiǎn)業(yè)盈利能力躍居首位，平均每股收益達(dá)0.64元，增幅高達(dá)71.23%。上半年，證券投資對(duì)公司業(yè)績形成了明顯的拖累，公允價(jià)值變動(dòng)損益形成虧損31.60億元，占深市公司上半年凈利潤的5.38%。

　　深市中小板公司今年上半年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績持續(xù)穩(wěn)步增長，268家公司中有105家公司凈利潤同比增長30%以上，其中70家公司凈利潤增長率在50%以上，有28家公司上半年凈利潤超過了1億元。此外，中小板公司業(yè)績?cè)鲩L主要來源于主業(yè)，上半年主營業(yè)務(wù)利潤占利潤總額的比例高達(dá)98.24%。

　　利潤分配水平明顯提高

　　由上市公司2008年半年報(bào)可以看出，上市公司利潤分配水平明顯提高。上半年，滬市共有22家上市公司推出半年度利潤分配預(yù)案，總派現(xiàn)金額達(dá)345億元，占2008年上半年凈利潤的7.317%，比上年增加475%。深市共有11家公司在2008年半年報(bào)中提出了股利分配或資本公積金轉(zhuǎn)增預(yù)案，較去年同期增加了5家，增幅為83.33%。

　　上半年，滬市共有110家公司出現(xiàn)虧損，虧損比例為12.75%，與上年同期105家公司出現(xiàn)虧損(比例為12.32%)相比，虧損面小幅增加。同時(shí)，巨虧公司數(shù)量有所增加，上半年滬市虧損額超過1億元的公司達(dá)19家，虧損額5億元以上的公司2家。深市虧損公司由去年同期的102家減少到96家，中小板則有13家公司出現(xiàn)虧損。

　　值得注意的是，在凈利潤和每股收益增長的同時(shí)，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量卻出現(xiàn)較大幅下降。滬市公司上半年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為6667億元，與上年同期相比，降幅高達(dá)45.33%。深市主板公司加權(quán)平均每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額僅0.13元，同比下降64.86%；加權(quán)平均每股現(xiàn)金流量凈額由去年同期的0.26元直線下滑到0.05元，降幅80.77%。這些數(shù)據(jù)表明，上半年，隨著從緊貨幣政策等宏觀調(diào)控措施的繼續(xù)實(shí)施，其累積效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，上市公司資金面日趨緊張，現(xiàn)金回收壓力較大。(吳銘 周松林)