證監會宣布融資融券業務試點近期將啟動后，昨日幾家大券商的信用交易部門或融資融券部門的有關人士表示，正在積極準備融資融券工作，但現在還不能確定能否進入首批試點行列。業內人士稱，對于試點券商來說，融資融券的利率、回報以及收取的費用等關鍵問題,目前尚無明確答案。建議按照不同的風險級別來確定費率。

　　預計先推融資再啟動融券

　　業內人士分析，融資融券業務推出的路徑可能是“先試點、后鋪開；先融資、后融券；先自有資券、后轉融通”。

　　國泰君安的分析師表示，盡管對融資和融券推出的先后順序沒有相關的政策說明，但根據目前的市場狀況，預計融資先行、融券后啟。即便是融資和融券同時推出，考慮到主要券商持有的股票倉位都較輕，持有標的證券的規模就更少，在這一背景下，融資業務的規模和影響都要遠遠大于融券。

　　對于哪些券商可能會首批“吃螃蟹”，一家券商老總昨日表示：“預計首批試點券商最多有3-5家，我們公司內部都準備好了，也征詢過一些客戶意向，但是否能成為首批券商有待管理層決定。”

　　有券商分析師認為，根據證監會2006年發布的《證券公司融資融券業務試點管理辦法》，證券公司申請融資融券業務應當具備經紀業務經營滿3年且為創新試點類券商；最近6個月凈資本在12億元以上；第三方存管獲得監管機構認可；已完成交易、清算、客戶賬戶和風險監控的集中管理等7大條件。據此篩選，中信、海通等有望成為首批試點券商，國泰君安、光大證券、廣發證券、國信證券和華泰證券等也有競爭實力。

　　費率和標的證券待定

　　對于試點券商來說，融資融券的利率、回報以及收取的費用等該定多少合適,現在仍是未知數。

　　一家券商融資融券部有關人士表示，這些問題在管理辦法出臺的時候也曾討論過，但沒有定論。對于券商來說，具體融資多長時間、多少利率都需要考慮風險可控并有一定收益。他說，“預計會有上限規定，但我們期望有一個利率區間，以給券商和客戶商談的余地，可按照不同的風險級別來確定。”

　　對于標的證券，東方證券研究所認為，融資融券試點標的證券數量會在50-150只之間，融資股票數量將大于融券股票數量。香港證券交易所也只有300余只股票被納入可賣空名單。試點至一定階段后有望再逐步擴大范圍、規模。此外，由于試點期間融券品種只能來源于券商自有股票，預計試點初期有可能選擇ETF作為融券標的券。

　　東方證券研究所分析，根據2006年8月頒布的滬深證券交易所《融資融券交易試點實施細則》，在滬深證券交易所上市交易的符合條件的股票、證券投資基金、債券和其他證券，經交易所認可，都可以作為融資買入、融券賣出的標的證券。目前的規定是一個相對較為寬松的基本框架，可以看作是融資融券標的券種的最低要求。從市值規模來看，在兩市總共1602只股票中，有1295只滿足融資買入標的股票標準，占80.84%；有974只股票符合融券賣出標的股票標準，占60.80%；對于股東人數、換手率、漲跌幅偏離值、波動幅度范圍四個條件，A股不滿足的股票不足80只；至于未完成股改和ST類個股總數為164只。綜合這些條件來看，符合上述標準的融資買入標的股票約有1100只，符合融券賣出股票標準的約為800只。

　　短期內難以成為常規業務

　　業內人士認為，融資融券成為券商的常規業務還有待時日，但試點推出將對市場投資行為和盈利模式產生漸進性影響。

　　東方證券認為，在融資融券試點初期，融資規模將遠大于融券規模，加之初期試點證券將控制在一定數量之內體現出其稀缺性，因此納入試點范圍的標的證券會更多地體現出利好作用的影響，可能在初期會呈現普漲格局,但普漲之后的分化難以避免。融券業務雖然在試點初期會受到限制，但這畢竟提供了做空獲利的途徑，因此將加速高估及景氣下降品種的長期價值回歸。因此，融資融券會對個股形成正反饋和負反饋兩種作用，投資者應結合個股估值和行業景氣度進行綜合考慮。(記者 朱茵)