歐美以及亞洲周邊股市的大幅上漲并未明顯帶動A股市場，滬深大盤昨日分別下跌了2.71%與1.50%。分析人士認為，出現這一現象主要與A股運行環境、前期行情特點及當前內部壓力等因素相關。這也提示投資者，雖然外圍市場回暖給A股帶來正面刺激，但市場能否就此踏上“坦途”仍然難以確定。

　　A股“絕緣”反彈

　　各國政府的一致救市行動終于取得效果，13日美國股市三大股指收盤全線暴漲。其中，道瓊斯指數上漲11.08%，標準普爾500指數上漲11.58%，納斯達克綜合指數上漲11.81%。受美股帶動，亞洲周邊股市昨日也表現強勁：日本日經225指數全天上漲14.2%，韓國綜合股價指數上漲6.14%。

　　與外圍股市報復性反彈相比，A股市場昨日成為名副其實的“絕緣體”，滬深大盤昨日分別下跌了2.71%與1.50%。分析人士認為，從短期看，導致A股市場獨立走勢的原因有二：

　　首先，A股市場與周邊股市聯動性有趨弱傾向。上周是金融危機在各國股市的集中爆發期，期間歐、美、日等發達國家的股市都經歷了大幅下跌，而不少新興國家市場甚至陷入了短期停市的尷尬局面。與周邊市場不同，雖然A股市場上周同樣經歷了一個持續下跌的過程，但無論是下跌的幅度還是市場出現的恐慌情緒都要明顯小得多。這主要歸功于中國相對封閉的金融環境。那么當其他各國股市大幅反彈時，A股向上的彈性也自然會相對弱一些。

　　其次，銀行股啟動提前釋放了部分反彈動能。銀行股13日受朦朧利好傳聞刺激大幅走強，申萬金融服務指數當日漲幅在9%以上，招商銀行、浦發銀行等個股都報收漲停，并且帶動了不少權重股跟隨上漲。可以說，在利好傳聞并未兌現的情況下，銀行股在前一個交易日的大幅上漲提前釋放了該板塊以及整個A股市場昨日的反彈動能。

　　基本面壓力顯著

　　當然，從根本原因看，昨日A股市場選擇“沉默”意味著投資者對未來市場基本面的惡化程度仍然難以形成明確預期。在這種背景下，對三季報業績或有風險的謹慎明顯降低了周邊股市上漲帶來的熱情。

　　從拉動國民經濟增長的“三駕馬車”看，我國經濟無疑已經進入了下降周期。首先，雖然從目前數據看，消費增長保持強勁，但收入預期的下降以及居民財產性收入泡沫的破裂，使得消費增長短期很難有大的起色；其次，房地產行業的持續低迷，導致短期投資增速快速提高的難度很大；更為重要的是，歐美日發達經濟體的衰退，令對外依存度很高的中國經濟面臨很大的增速下滑風險。

　　而從時間周期上看，我國國民經濟下滑剛剛開始，未來運行存在不可預知性，這使得判斷當前股市調整是否已經充分反映了經濟以及業績下滑的風險難度加大，股市仍然存在很大的不確定性。因此雖然市場已經下跌了很多，但對底部的確立仍然不能作出清晰判斷，投資者對階段反彈的參與熱情自然降低了。(記者 龍躍)