昨日，股市一度下探1664點，但是關(guān)于股市的各種“救市”政策一直是雷聲大、雨點小。政策底之下，還有哪些“救市”牌？

　　還有多少政策牌？

　　10月27日，被視為“雞肋”的暫免征收個人證券交易結(jié)算資金利息稅政策，絲毫沒有利好股市，A股和全球股市一道繼續(xù)上演“滑鐵盧”。

　　光大證券一位分析師對記者說，與新近的樓市“救市”組合拳相比，股市“救市”政策幾乎沒有，管理層似乎對股市的暴跌有些始料未及。

　　“下一步，主要還得依靠降息來增加流動性。” 民族證券分析師張凱說，“過去美聯(lián)儲曾連續(xù)18次降息，美國經(jīng)濟才止住下滑的趨勢，所以降息可能成為下一步股市‘救市’的重要工具。”

　　針對國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的變化，今年下半年以來，央行已經(jīng)在適時調(diào)整公開市場操作力度以保證流動性供應(yīng)， 9月和10月已經(jīng)連續(xù)兩次下調(diào)基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率。這在一定程度上釋放了保經(jīng)濟增長和穩(wěn)定市場預(yù)期的信號。

　　但是，張凱說，央行最擔(dān)心的還是通脹的問題。由于各大央行都在注資，而且都在降息，這實際上就是增加流動性，一旦這個流動性過大，通脹就會反復(fù)。而且目前經(jīng)濟又非常低迷，大量注入流動性的結(jié)果就是滯脹，非常危險。

　　中國人民銀行行長周小川10月26日在全國人大常委會，作關(guān)于加強金融宏觀調(diào)控情況的報告時指出，當(dāng)前，穩(wěn)定物價工作面臨著復(fù)雜的局面。當(dāng)前經(jīng)濟中既存在可能引起物價上漲的成本推動因素，也有物價出現(xiàn)持續(xù)回落的可能。總體來看，未來通貨膨脹形勢有可能出現(xiàn)交替和反復(fù)，在政策把握上需要特別謹(jǐn)慎。

　　綜合因素導(dǎo)致跌破政策底

　　當(dāng)股市從6000點高位直線下降，跌破2000點時，恐慌情緒彌漫股市。當(dāng)股市跌破1800點政策底時，已經(jīng)不能算單純的恐慌性大跌。

　　天治基金公司策略研究員張曉君對記者說，股市不能止跌企穩(wěn)的原因還是在宏觀經(jīng)濟的基本面。隨著金融危機的進(jìn)一步惡化，我國出口將面臨越來越嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，投資也因為房地產(chǎn)市場萎靡而受影響，消費因為收入水平下降也存在問題，三駕馬車都有問題，國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩趨勢明顯。

　　“另外，股市大小非的問題依然沒有解決，拿中國平安來說，平安的大小非成本只有1元多，現(xiàn)在股價20元。很多股票大小非的成本都是1元的，尤其是新上市的股票。所以大小非依然是股市里的一大‘頑疾’。”張曉君說。

　　此外，從目前正在陸續(xù)披露的三季報業(yè)績來看，整體盈利水平都在下降，全球股市下跌，估值中樞進(jìn)一步下移。

　　更有分析師直接指出，我國對美國金融危機對中國實體經(jīng)濟的沖擊、股市的影響估計不足，對中國經(jīng)濟的下行風(fēng)險，反應(yīng)過慢，未能及時調(diào)整政策。7月經(jīng)濟減速的跡象已很明顯，宏觀經(jīng)濟向“一保一控”調(diào)整后，貨幣政策依然偏緊，這無疑使股市的流動性緊張加劇。

　　“大小非瘋狂拋售，一方面當(dāng)然是股市預(yù)期不好，另一方面就是企業(yè)的資金鏈吃緊，套現(xiàn)資金增加流動性。而中國一些金融企業(yè)投資次貸虧損，進(jìn)一步對股市產(chǎn)生直接的心理沖擊。”該分析師稱。(記者 李畫)