10月31日，上市公司2008年三季報披露工作收官。當天，兩市指數雙雙低開，上攻后震蕩走低，滬指以1728.84點報收，下跌34.82點，跌幅達1.97%。

　　統計顯示，今年前三季度，上市公司整體業(yè)績增速已明顯放緩。市場各方分析認為，上市公司業(yè)績下降的趨勢如果得不到改變，將成為脆弱股市反轉的重大羈絆之一。唯有在政策面上改造和提升當前整個經濟基本面，提振實體經濟，才能使股市有一個根本的支撐。

　　業(yè)績下降成主基調

　　統計顯示，今年前三季度，上市公司整體業(yè)績仍保持增長，但增速已明顯放緩。與此同時，有可比數據的1604家公司第三季度單季盈利能力同比下降9.03%，環(huán)比下降19.11%，全年業(yè)績增速趨緩已成定局。

　　上市公司業(yè)績同比大幅下降甚至是報虧，成為了三季報的主基調。據發(fā)布的三季報數據統計，有625家上市公司業(yè)績同比下降，占兩市上市公司總數的40%，且大盤藍籌等權重股業(yè)績下降尤為明顯。三季報報虧的公司共有174家，除去70家ST類公司外，104家上市公司陷虧損泥潭，其中，由于受電煤價格上漲影響，電力股幾乎全部入圍。

　　其中有色金屬、鋼鐵、機械制造等隨著房產企業(yè)資金鏈的緊張，業(yè)績明顯出現下滑，而外貿、紡織等在外需減弱的情況下，輝煌早已是昨日黃花，在此情況下，只有農業(yè)、醫(yī)藥等存在明顯鋼性需求的行業(yè)，依然被資金所看好。分析人士表示，外需還有繼續(xù)萎縮的預期，而房地產的救市政策也還未見成效，或許現在還不是上市公司最艱難的時候。

　　全年業(yè)績預告“喜憂參半”

　　在三季報披露大幕行落下的同時，上市公司2008年度業(yè)績預告工作也正在展開。

　　根據統計，截至10月30日，滬深兩市共有476家上市公司預告其全年業(yè)績狀況。有229家公司因業(yè)績改善或提高而“報喜”，其中109家預增、91家略增、29家扭虧；在208家因業(yè)績下滑或虧損而“報憂”的公司中，則有68家預減、41家略減、29家續(xù)虧、70家首虧。此外還有39家上市公司不能確定全年的公司業(yè)績。

　　在行業(yè)方面，中信證券的報告稱，產銷價格的變動對煤炭、電力行業(yè)業(yè)績的影響已越發(fā)明顯。由于前三季的高速增長態(tài)勢，煤炭行業(yè)上市公司均對2008年全年業(yè)績有著較高的盈利預期，包括兗州煤業(yè)在內的9家煤炭企業(yè)均預計全年業(yè)績同比實現增長，其中大同煤業(yè)、西山煤電的業(yè)績預增幅度更是超過200%。

　　而受上游煤炭價格上漲因素影響，與其息息相關的電力上市公司業(yè)績在今年前三季度普遍下滑，而從年度業(yè)績預告來看，電力行業(yè)的整體虧損態(tài)勢可能仍將持續(xù)，除黔源電力預增外，包括華能國際在內的19家電力公司預計全年業(yè)績將同比下滑或虧損。

　　另據海通證券的報告分析，房地產、食品飲料以及社會服務行業(yè)全年業(yè)績則出現了分化現象。在17家發(fā)布業(yè)績預告的房地產公司中有7家因業(yè)績改善而報喜，上實發(fā)展、首開股份等4家公司預計業(yè)績增幅在50%以上。相對應的是，包括中糧地產、金融街在內的8家公司則預計全年業(yè)績同比下滑或虧損。此外，食品飲料以及社會服務行業(yè)也有約半數公司業(yè)績下滑，兩行業(yè)全年業(yè)績報喜比例分別為50%和46.67%。

　　與此同時，ST公司的業(yè)績狀況再度成為投資者關注的焦點，當前的業(yè)績預告無疑成為公司能否保殼、摘帽的參考依據。目前共有58家ST公司預告了今年業(yè)績，其中1家預增、2家略增、13家扭虧、18家首虧、17家續(xù)虧、7家預減或略減。

　　“值得注意的是，與往年多數公司靠債務、資產重組帶來的非經常性損益不同，今年ST公司的‘盈利中心’已逐漸向主營業(yè)務收入靠攏。”海通證券分析師唐明表示，S*ST物業(yè)、*ST馬龍、*ST江泉等公司均因主業(yè)收入增長而預計扭虧。不過。對于17家預告續(xù)虧公司來講，其未來的經營狀況則不容樂觀，若短期內在主業(yè)經營、債務、資產重組等方面無進展，公司或將面臨暫停上市甚至終止上市的風險。

　　期待宏觀政策推動

　　上市公司業(yè)績下行成當前股市上漲的最大障礙，而如何扭轉這一局面成為管理層和市場各方考量的焦點。

　　分析人士認為，近期市場上寄希望于對股票市場強力行政干預，但操作性不是很大。而用大的政策，改造和提升當前整個經濟基本面，提振實體經濟，才能使股市有一個根本的支撐。

　　中信證券的報告指出，從現階段來看，盡管改革開放三十年來我國經濟發(fā)展有了很大的進步，但是農業(yè)基礎還比較薄弱，需要大量的投資。而政府對收儲、提價、補貼和投資等方面實施積極的政策將直接正面影響農業(yè)類上市公司。

　　社科院金融所金融市場研究室主任曹紅輝表示，國內一些基礎設施，包括交通、城市建設還需要大量投資，加以改進。實現地區(qū)協調發(fā)展的目標也需要對中西部地區(qū)進行大量的投資。在消費方面，投資的著力點更多，存在著巨大的市場潛力。城鄉(xiāng)居民對改善住房的愿望十分強烈，對汽車等主要耐用消費品的需求還比較強勁，追求精神文化服務的需要也比較旺盛。

　　中國社科院經濟研究所宏觀室主任張曉晶也認為，從消費、投資與出口來看，今年消費會保持平穩(wěn)增長，出口回落也基本在預期范圍內，問題在于投資。尤其在個人投資方面，企業(yè)現在面臨著多方面的成本上升。推行增值稅轉型改革，有利于減輕企業(yè)特別是上市公司的負擔，要全面推廣從生產型增值稅到消費型增值稅的轉型。并且要采用更加靈活的貨幣政策以緩解企業(yè)的流動資金困難。

　　最近，資本市場也開始感覺到了政策面上的扶持。溫家寶總理近日在俄羅斯點出了政府主導投資的三大方向：鐵路、汽車、煤礦。分析人士表示，鐵路屬公共產品，汽車屬高消費，煤礦屬生產要素。這表明擴大內需的戰(zhàn)略不僅在公共需求方面，也包括消費需求和生產需求。這實際上為財稅和貨幣政策的再度松動預留了更大的想象空間。10月29日，央行宣布下調金融機構人民幣存貸款基準利率27個基點，分析人士認為，盡管市場在經濟下行期對貨幣政策的敏感度也會下降，但是央行這次利率下調仍然是一個有意義的舉動。不過，從恢復上市公司的融資能力、恢復消費能力等角度，資本市場仍需要進一步貨幣政策和財政政策的推動。

　　另外，有市場分析人士指出，針對股市本身的一些直接的政策也可在適當時機根據需要而推出。如最近有人建議推出平準基金，暫停大小非解禁等，都將對提振市場信心產生很明顯的作用。(方家喜）