A股走勢短期強于外盤

　　11月上旬人們還在談論A股市場怎么老是“跟跌不跟漲”，本周出現的新情況是A股市場獨自上揚，近四個交易日，滬深300指數是一跌三漲，A股市場的表現明顯強于周邊市場。究其原因，主要有幾點：第一，近期政府出臺了一系列利好政策，國務院出臺擴大內需促進經濟增長十項措施，加緊落實十大措施，兩年新增投資將逾4萬億元，提高多項產品出口退稅率，10月份PPI和CPI同比增幅明顯下降，等等。在持續的利好消息刺激下，股市逐漸恢復生氣。第二，A股市場跌幅較大。持續一年多的下跌，跌幅達73%，即使以10月份的2333點計算，跌幅也近三成，在1700點附近徘徊兩周左右，終于引發了彈升行情。不過，近期A股市場與周邊股市的步調不一致并不表明A股市場將獨立運行，其中期走勢恐怕較難擺脫國際金融大環境的影響，至少還得觀察三個因素，一、上市公司業績的增速下降趨勢能否在政策影響下有所減緩；二、投資者信心恢復的程度。盡管不少上市公司具備中長期投資價值，但投資者的認同度還有待于磨合；三、國際金融市場大環境。如果周邊股市持續走低，A股市場的彈升力度不會不受到影響。短期走勢各有千秋，但大環境不容忽視。A股市場出現較強勁的反彈，對恢復投資者信心大有裨益，但不能因為一兩周的與眾不同而沾沾自喜。

　　反彈取得了不菲的成果

　　首先，從指數的角度看，上證指數10月6日以來首次收復30日均線。之所以提及此線，是因為此線自6124點調整以來基本上成為大盤的風向標，偶爾收于此線之上也成了多頭陷阱，經常得而復失。30日均線昨天位于1904點，收盤1927點，讓多方稍稍松了口氣。近期如果能在30日均線附近站穩，不排除向上試探60日均線的可能，后者暫時位于2078點，處于動態中，下旬該線將下移至兩千點關口，屆時多空分歧可能會加大，走勢趨于復雜化。

　　其次，就上證指數而言，目前反彈幅度不足17%，卻有相當一批股票股價漲幅超過30%，低價股平均漲幅接近23%，微利股的漲幅達23.7%，而績優股的反彈幅度卻不領先。目前基本上呈現超跌反彈的特征，低價股和微利股的表現強于大盤，也許是部分游資所為，主力機構之間可能存在分歧，這將導致后市的反彈道路不會平坦。大多數股票擺脫了泥沙俱下的局面，有時當天的股指并無多大建樹，但常有一批股票漲停，這在一定程度上有利于提振市場人氣，如果這種狀態能夠延續，股指再上臺階挑戰60日均線并不困難。

　　收復30日均線之后，多方暫時可能會將60日均線作為努力的目標，其間尚有兩千點整數關的阻力。11月份是個反彈的月份，我們曾在10月份的觀察報告中提示過這樣的機會，自2007年10月見頂之后的第13個月，也就是本月，政策面一系列偏暖的因素將這樣的可能成為現實。后市可謹慎樂觀，短期震蕩后會再度試圖彈升。不過，中期運行趨勢并沒有因為近日的反彈而得到根本的改變，除了月K線的排列組合依然處于下降通道之外，我們較關注的是8周均線，目前此線正位于1943點，其調整狀態依然未變，昨天盤中彈升至1943點出現回調，可能與此線的階段性阻力有關，當然這有些偶然性。如果此線由下降逐漸走平，將對多方很有利。接下來指數反彈的空間未必會太大，但局部的個股行情將精彩紛呈。(申銀萬國證券研究所 魏道科)