昨日兩市大盤(pán)以高開(kāi)低走的方式回應(yīng)了周三的降息利好，滬指2000點(diǎn)以上的巨量成交顯示出又有一批激進(jìn)的投資者高位被套。巨幅降息的“大利好”為何反過(guò)來(lái)成為“大套”？綜合各方觀點(diǎn)來(lái)看，由于降息政策并不能改變市場(chǎng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，利好的出現(xiàn)反倒成了部分資金逢高套現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

　　南京證券分析師周旭認(rèn)為，這輪反彈是圍繞政策利好展開(kāi)的，以財(cái)政政策推出4萬(wàn)億超預(yù)期的投資計(jì)劃為起點(diǎn)，周三央行超預(yù)期的降息政策公布，也意味著支持本輪反彈的政策利因素也釋放完畢。隨后政策將進(jìn)入實(shí)施期和效果觀察期，應(yīng)該不會(huì)有太多超預(yù)期的政策出臺(tái)，市場(chǎng)也就缺乏向上的足夠動(dòng)力。

　　“未來(lái)1-2個(gè)月，市場(chǎng)可能面臨的是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不斷傳來(lái)的負(fù)面消息，所以短視的投資者開(kāi)始見(jiàn)利好出貨。”周旭判斷。

　　上海金匯也分析認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)此次降息早有預(yù)期，而前期反彈人氣已散，游資也正愁不能完全順利出局，今天的高開(kāi)讓大多數(shù)場(chǎng)內(nèi)籌碼得到了意外高價(jià)套現(xiàn)的驚喜。從今年前3次降息后的股市表現(xiàn)來(lái)看，指數(shù)均以下跌收盤(pán)，降息的利好程度總抵不過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)面的悲觀預(yù)期。雖然這次降息的力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于前3次，但市場(chǎng)信心格局也更為脆弱。尤其接近年關(guān)，無(wú)論是資金面還是主流機(jī)構(gòu)都沒(méi)有更多欲望來(lái)真正打理一年的頹勢(shì)。

　　市場(chǎng)習(xí)慣性的見(jiàn)利好出貨體現(xiàn)出來(lái)的是投資者信心的持續(xù)匱乏，分析人士也普遍表示，盡管本次降息幅度超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，但其對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)的實(shí)際影響還是偏弱。

　　廣發(fā)證券分析師武幼輝指出，在經(jīng)濟(jì)低迷的時(shí)候，整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在收縮，貨幣乘數(shù)在下降，此時(shí)的貨幣政策要比財(cái)政政策弱很多。從悲觀的角度分析，大力度的降息也加大了投資者對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)下滑幅度超預(yù)期的擔(dān)憂。而且從歷史上看，大幅降息對(duì)改善經(jīng)濟(jì)狀況不會(huì)帶來(lái)太大的作用。比如1997年兩率曾大幅下調(diào)，但隨后經(jīng)濟(jì)也持續(xù)萎縮了兩年左右。管理層的本意可能是在接下來(lái)物價(jià)預(yù)期下滑的情況下，通過(guò)大幅降息來(lái)保持實(shí)際利率相對(duì)穩(wěn)定，也就是說(shuō)表面上看起來(lái)這個(gè)政策是擴(kuò)張性的，實(shí)際上可能偏中性一點(diǎn)。

　　“整個(gè)市場(chǎng)接下來(lái)還是一個(gè)弱勢(shì)為主的市場(chǎng)，除非是能看到一個(gè)宏觀數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的契機(jī)”，武幼輝表示，“不過(guò)至少最近的數(shù)據(jù)顯示，宏觀經(jīng)濟(jì)還會(huì)下滑，特別是明年一季度的數(shù)據(jù)可能會(huì)非常差，但是到底有多差，還需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。由于中長(zhǎng)期的一個(gè)增長(zhǎng)短期還是難以預(yù)見(jiàn)，作為長(zhǎng)線投資者來(lái)說(shuō)，不太愿意大幅度的增倉(cāng)。機(jī)構(gòu)投資者也更多的是去等待加倉(cāng)的時(shí)點(diǎn)，目前多以觀望為主。”(記者 潘圣韜)