繼航空業(yè)之后，國資委注資的第二批榜單開始出爐，電力行業(yè)成為其中受益者，而五大電力集團之一的大唐集團成為該行業(yè)最先的注資蛋糕分食者。

　　8日，大唐集團旗下的桂冠電力(600236.SH)發(fā)布公告稱，根據(jù)大唐集團轉(zhuǎn)發(fā)財政部《財政部關(guān)于下達中國大唐集團公司2008年中央國有資本經(jīng)營預(yù)算(撥款)的通知》(財企[2008]281號)，該公司收到2008年中央國有資本經(jīng)營預(yù)算資金撥款3000萬元，用于公司汶川地震災(zāi)后重建項目。

　　“3000萬的新年禮物，與東航、南航因為經(jīng)營性損失獲得注資不同，這一部分主要是彌補我們企業(yè)在地震中的損失。”8日，桂冠電力負責人對記者表示，去年5月該公司同處四川茂縣的天龍湖電力有限公司(裝機180MW)和金龍?zhí)峨娏τ邢薰��?裝機180MW)同在地震中受損，直接經(jīng)濟損失在3000萬元左右，“國資委注資，相當于把窟窿完全補上”。

　　“大唐電力僅僅為第一家獲得注資的電企，考慮到需要一碗水端平，其它的四大電力集團，甚至是兩大電網(wǎng)企業(yè)都有可能會出現(xiàn)在后續(xù)的注資榜單中。”中國能源網(wǎng)CIO韓曉平說。

　　讓眾多業(yè)內(nèi)人士關(guān)注的是，在547.8億元的中央企業(yè)國有資本經(jīng)營預(yù)算分割蛋糕中，東航與南航已分別拿走了70、30億，這一次電力行業(yè)能從中切出多大的份額？

　　3000萬注資桂冠電力

　　國有資本經(jīng)營預(yù)算制度于2007年建立，今年547.8億的國有資本預(yù)算又有三重用途：270億元用于關(guān)系國計民生和國家經(jīng)濟安全的重點中央企業(yè)新設(shè)出資和補充國有資本，196.3億元用于支持特大自然災(zāi)害中損失較重的中央企業(yè)災(zāi)后恢復(fù)重建；81.5億元用于推進中央企業(yè)產(chǎn)業(yè)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　根據(jù)此前國資委一官員透露的注資安排要求，入列547.8億注資榜單要求的，需要符合兩個條件：負債率在90%以上；影響面較大的央企。

　　“如果從母子公司的關(guān)系來說，桂冠電力兩個條件都可以符合。”一位不愿透露姓名的分析師開玩笑對記者表示，從母公司的角度來看，五大發(fā)電集團所管理的火電企業(yè)虧損面均在80%以上，大唐發(fā)電集團10月份火電虧損面更是高達90.14%，已是符合注資要求；從子公司的角度來看，桂冠電力下屬的兩水電企業(yè)又為四川災(zāi)后重建項目內(nèi)容，“但此次注資應(yīng)該是從196.3億元中的盤子切出。”

　　上述桂冠電力負責人透露，作為國內(nèi)僅次于長江電力的第二大水電上市公司，2007年四川兩項目總發(fā)電量僅為14.27億千瓦時，可占桂冠電力水電總發(fā)電額度的16.2%，“直至今年11月2日才能重新并入四川電網(wǎng)發(fā)電，但已讓兩項目2008年減少約9-10億千瓦時的發(fā)電量”。

　　該負責人同時表示，目前該公司正在省外尋找新的并購項目，同時大化水電站擴建工程正在進行中，“國資委的注資對桂冠電力而言如逢甘露”。

　　“在火電行業(yè)虧損的前提下，大唐集團的水電業(yè)務(wù)首先獲得注資，讓贏利不錯的水電持續(xù)擴張，從而可以極大緩解火電方面的虧損壓力。”長城證券分析師張霖分析，目前大唐集團的地方上市企業(yè)僅有大唐發(fā)電(601991.SH)及華銀電力(600744.SH)兩家，而在桂冠電力中大唐占據(jù)47.59%的股權(quán)，遠高于后者33.34%的股權(quán)，且桂冠電力中第二大股東廣西投資集團僅占股17.23%，“大唐集團目前正將桂冠電力作為其運作廣西水電資源的重要平臺，3000萬的注資在這行業(yè)低迷時期將是一個有力助推。”

　　四大電企都可能受益

　　據(jù)國資委統(tǒng)計，2008年1到10月，五大發(fā)電企業(yè)因電煤價格和售電價格倒掛影響利潤551億元，不少發(fā)電企業(yè)的負債率已達到80%以上。

　　延伸到整個行業(yè)，根據(jù)長城證券提供的數(shù)據(jù)，電力行業(yè)目前平均資產(chǎn)負債率為67.94%，在各行業(yè)中僅次于建筑建材行業(yè)位居第二。前三季僅財務(wù)費用高達137億，占全行業(yè)凈利潤的48.9%。

　　“如果煤價再高企，其它的四大發(fā)電集團獲得國家注資不會有疑義。”張霖稱，從財務(wù)狀況方面來看，五大電力集團虧損出現(xiàn)了不斷惡化的情況，負債率快速上升，在中央管理145家企業(yè)里面是倒數(shù)后5位，“無論從行業(yè)安全層面出發(fā)，還是保障國計民生角度考量，火電行業(yè)都應(yīng)成為國資委的注資對象，而現(xiàn)在虧損最嚴重的大唐集團已先得注資，就是邁開很好一步。”

　　廣發(fā)證券分析師謝軍表示，雖然給予大唐集團的3000萬是以地震損失的名義給予，但考慮到國電集團等發(fā)電企業(yè)亦有電廠在地震中受損，“相當于開了一個口子，以后其它的在地震中受損的發(fā)電集團亦會獲得注資。”

　　2008年年底，國資委正式把電力企業(yè)巨額虧損的性質(zhì)認定為“政策性虧損”，虧損原因定為“價格倒掛”。國務(wù)院國資委主任李榮融在12月25日于“全國國有資產(chǎn)監(jiān)督管理工作會議”強調(diào)，發(fā)電企業(yè)進行項目投資時，要保證資本金不能低于50%。如電企確實有好項目，國資委可幫其安排部分資本金。

　　前述不愿透露姓名分析師認為，最初五大發(fā)電集團分拆時，國家的資本金也不過20%左右，現(xiàn)在排出資本金不低于50%的標準，“一方面可以解讀為國家抑制電業(yè)特別是火電行業(yè)投資過熱的動作，另一方面也可能是國資委給發(fā)電企業(yè)注資的信號”。

　　一位電力企業(yè)負責人先前在接受媒體采訪時預(yù)測，此次國資委對電力企業(yè)的注資或不少于100億。

　　“當然還要看煤價的走勢及工業(yè)用電的需求情況，如果煤價低且用電量增長，火電企業(yè)利潤上去，則注資可能少，甚至是放緩或取消，反之亦然。”東海證券分析師高冬認為，電力需求的增減與否需要由工業(yè)來決定，而這又取決于4萬億投資對內(nèi)需的拉動效應(yīng)。

　　韓曉平則認為，一個二級企業(yè)給予3000萬注資，眾多需要補貼的二級企業(yè)加起來已是一個大數(shù)，在補貼時更需要一個科學的衡量標準，“更重要的是目前將社會的內(nèi)需拉上去，從而拉動電力需求，才是拯救電企的良方。”(來源：21世紀經(jīng)濟報道)