隱患一：投資風光不再

　　雅戈爾2007年大獲成功，投資收益無疑成為公司利潤的最大貢獻者，全年共實現投資收益27.54億元，占利潤總額的75%。

　　2007年，像雅戈爾一樣的公司遍布A股，但隨著大熊市的到來，投資收益成為奢望，部分上市公司還面臨著虧損。

　　類似的上市公司有粵傳媒、中國寶安、健康元、麗珠集團、三一重工、佛山照明等。

　　隱患二：行業(yè)景氣度下降

　　對于有色金屬行業(yè)來說，2007年和2008年是截然不同的兩年，供求關系極度惡化。經濟持續(xù)疲軟導致的需求下降，同時前期行業(yè)產能大幅增加。

　　2007、2008年冰火兩重天的還有紡織。海欣股份預計2008年度將出現重大虧損，主要原因是國際市場需求疲軟，使公司紡織產品出口訂單銳減。

　　類似的上市公司有海欣股份、中銀絨業(yè)、美欣達、ST源發(fā)、新野紡織、ST長運、東北證券等。

　　隱患三：非經常損益能經常多久？

　　非經常性損益一度成為不少公司扭虧的法寶。2007年ST新天凈利潤732萬元，但扣除非經常性損益之后卻凈虧3.23億元。但2008年ST新天預計將首虧。除了經營沒有起色外，非經常性損益無法持續(xù)也是虧損的主要原因。

　　造成上市公司大額的非經常性損益無外乎三大原因：一是在整體上市或并購時，由于合并期限不同，被合并方在合并前實現的凈利潤構成非經常性損益；二是由于資產重組過程中債務重組收益造成的非經常性損益；三是由于稅率變動導致的遞延稅款余額變動較大。

　　類似的上市公司有ST新天、葛洲壩、海泰發(fā)展、ST金化、士蘭微、上海梅林、航天長峰等。

　　隱患四：存貨跌價計提

　　已經發(fā)布業(yè)績預告的上市公司中，首次預虧的公司有一半左右將存貨對業(yè)績的負面影響列為虧損的重要原因。

　　2008年四季度大宗商品價格的暴跌讓存貨成了資產負債表上埋藏著著的業(yè)績地雷。海欣股份2008年度重大虧損一個原因就是處理存貨跌價損失。

　　在經濟不景氣的時刻，由于存貨而引發(fā)的問題，遠遠未到終結的時候。

　　類似的上市公司有廣宇開發(fā)、上實發(fā)展、S上石化、中國石化、鋅業(yè)股份、西寧特鋼、包鋼股份等。

　　隱患五：主動限產與被迫減產

　　而業(yè)績下降的另一原因是生產減少，這是需求減少帶來的后遺癥。2008年以來，停產、限產的消息不斷傳出。

　　停工的還有包鋼稀土，該公司進行保價限產，但卻收效甚微。

　　另一停產的大戶是福耀玻璃(600660.SH)，9條浮法玻璃生產線已停產4條，經營形勢嚴峻。

　　類似的上市公司有中集集團、包鋼稀土、福耀玻璃、羅平鋅電、錫業(yè)股份等。

　　隱患六：衍生品交易虧損

　　2008年12月，摩根大通發(fā)表報告預計中國國航(601111.SH)2008年全年將虧損59億人民幣。而招商證券則認為，燃油套期保值合約全年就將給公司帶來超過40億人民幣損失。

　　套期保值已成為懸在航空公司頭上的一把利刃，但套期保值產品帶來的風險并不航空企業(yè)才有。

　　據理財周報初步統(tǒng)計，目前至少有27家公司涉及外匯衍生品，在石油、有色金屬、貴金屬、PTA等大宗商品的衍生品交易上，損失比外匯類要嚴重很多。

　　類似的上市公司有東方航空、深南電A、中國遠洋、江西銅業(yè)、特變電工、魯泰A、振華港機等。

　　隱患七：天災

　　天有不測風云，上市公司也有倒霉的時候，比如雪災，再如地震。

　　金路集團發(fā)布公告預計公司2008年年度虧損在5500萬元--6500萬元之間。而虧損的主要原因為：天災致使公司主要原材料基地遭到破壞和原材料漲價而公司產品需求萎縮且價格走低。

　　“5·12”地震導致金路集團子公司德陽電化遭毀，金路原材料供應困難。

　　類似的上市公司有東方電氣、川投能源、樂山電力、攀鋼鋼釩、明星電力等。

　　隱患八：一葉而知天下秋

　　一葉知秋，說的是一家公司因為行業(yè)性原因虧損，那么同行業(yè)尚未發(fā)布業(yè)績預告的上市公司也有可能虧損。

　　精誠銅業(yè)預計2008年度凈利潤虧損3800-4300萬元。表示公告原因是受宏觀經濟影響，市場需求不旺導致產銷規(guī)模下降。另外，存貨因素被列為精誠銅業(yè)虧損的罪魁禍首。

　　上述宏觀經濟影響以及產品價格暴跌、存貨等現象在整個銅業(yè)行業(yè)中基本都存在，那么，誰會是下一個預虧的呢？

　　類似的上市公司有ST張銅、浙江醫(yī)藥、豫光金鉛、海亮股份等。

　　隱患九：上馬大新項目造成三費增加

　　2008年9月，鞍鋼股份鲅魚圈項目宣布竣工投產，這個耗資巨大的投資項目卻有可能成為巨大的負擔。“由于產品結構調整需要一段時間磨合、投產初期折舊較大以及下半年的鋼價巨幅下跌，預計下半年鲅魚圈項目將會出現虧損。”中原證券分析師張剛認為。

　　鞍鋼鲅魚圈項目原計劃2008年底前產鋼120萬噸，但鲅魚圈項目2008年的實際產出可能僅為50萬噸左右。不能帶來產量大幅提升的同時，初期折舊也會讓鞍鋼股份的業(yè)績大幅受損。

　　類似的上市公司有鞍鋼股份、首鋼股份、招商地產等。

　　隱患十：折戟海外投資

　　2007年11月，平安決定從二級市場直接購買歐洲富通集團約4.18%的股權，并逐步將股票投資增加到4.99%。這是中國平安進軍綜合金融集團的一大步，也是導致巨大罵名的一大步。一年之后的2008年12月，富通受金融危機影響，估計已跌至1歐元以下，中國平安總共238.38億元的巨額投資不知不覺之間已浮虧95%以上。

　　投資正確與否暫不判斷，但虧損是實打實產生了。這筆虧損如果一旦在2008年計提，中國平安將不得不吞下虧損的苦果。

　　類似的上市公司有中國平安、中國鐵建、中國中鐵、湖南有色等。（陳光）