昨日A股在公布低迷經濟數據、周邊股市大跌及預期年報地雷頻頻的三重壓力之下，兩市雙雙跳空下跌，然而，這或許只是表面現象。《每日經濟新聞》研究最新的湯森路透“全球主要股市估值和表現對比”后發現，雖然經歷了2008年超過60%的暴跌，目前的上證綜指僅位于1863點低位，但A股估值相對于全球主要股市，依然是“高高在上”，這或許才是A股連續下跌的內在原因。

　　海通證券分析師舒菱認為，A股估值仍然偏高，在全球股市暴跌之下，并無明顯的吸引力，短期走勢仍然不容樂觀。

　　A股估值仍然偏高

　　根據湯森路透對全球主要股市的統計，目前A股的估值，依然占據全球主要股指的估值最高位。

　　截至1月13日，上證綜合指數靜態市盈率為14.56倍，市凈率為2.22倍。而從滬深300指數來看，目前靜態市盈率為13.64倍，市凈率為2.31倍。

　　從亞洲主要股市來看，A股的估值是最高的一個。

　　與A股高度聯動的H股市場，估值就明顯低于A股。恒生指數目前靜態市盈率為8.48倍，市凈率為1.4倍。國企指數目前靜態市盈率為9.14倍，市凈率為1.56倍。亞洲主要股市，似乎僅有日本股市估值能與A股一較高下。但如果仔細研究可以發現，目前的市盈率和市凈率也比A股低。截至1月13日，日經指數靜態市盈率為11.31倍，市凈率為1.08倍。韓國綜合指數的靜態市盈率為7.64倍，市凈率為1倍。

　　對比歐美股市，A股的估值依然很高。

　　道瓊斯工業指數目前靜態市盈率為10.44倍，市凈率為2.18倍。納斯達克指數靜態市盈率為12.54倍，市凈率為1.9倍。標準普爾指數靜態市盈率為10.53倍，市凈率為1.69倍。歐洲三大股市中，英國富時100指數、法國CAC40指數以及德國DAX指數的靜態市盈率、市凈率均遠低于A股。

　　而如果把A股估值放入 “金磚四國”(中國、俄羅斯、印度、巴西)股市進行對比，更能讓投資者明白A股估值的高高在上。目前，巴西與印度股市，估值處于個位數，而俄羅斯股市估值則是最低的，俄羅斯IRTS指數靜態市盈率僅2.69倍，市凈率更是低至0.59倍，相對于A股股市高達兩位數的估值，真是一個在天上，一個在地下。

　　由于目前A股估值明顯高于其他市場，這在一定程度上說明，如果全球股市繼續下挫，短期內A股想保持獨立上揚走勢，是較為困難的。

　　三大因素拖累A股

　　昨日，港股下挫2.17%，其中，國企成分股跌幅較大，中資銀行股繼續調整。6大中資銀行股中，僅中國銀行H股微漲，其余5只中資銀行股均出現下跌，這直接傳導給在A股中占有重要權重的銀行板塊，進而拖累A股整體下挫。

　　另一方面，深發展A昨日公布業績預警公告，令市場更加擔憂年報地雷。深發展A昨日大跌開盤，雖然隨后出現了一定的反彈，但是銀行股的整體走弱，依然拖累了大盤指數。

　　同在昨日，海關總署公布的12月進出口數據顯示，出口同比增幅由11月份的-2.2%降至-2.8%。當月進口同比增幅由11月份的-17.9%降至-21.3%。在11月份創下401億美元的歷史新高后，貿易順差在12月份保持在389億美元的高位。這三大因素，應該是壓低昨日大盤的直接因素。

　　短線考驗1850點

　　面對A股估值遠高于全球主要股市，以及偏空的經濟數據，后市應該如何操作？

　　長江證券分析師范戈認為，由于流動性即將釋放，短期市場大跌還是很難。他認為，從目前市況看，上證指數大楔形的整理形態已逼近頂端，有尋找突破方向的要求。但依技術分析理論，大三角形整理逼近頂端才突破，極可能缺乏力度，或短線“假突破”。也就是說，即便大盤在外圍股市影響下向下調整，其調整力度也相對有限，就中線看，市場實際上還是在以時間換空間的方式，緩慢盤出下降通道。短期如果跌破1850點，可以適當買進。

　　華融證券分析師伍渝則相對較為謹慎，他認為，在周邊股市下跌及上市公司業績下調的雙重打擊下，A股出現了震蕩回調走勢。由于大盤指數再次回落至均線系統之下，短線走勢不容樂觀。香港股市昨日午后再度出現跳水走勢，對A股后市走勢繼續造成壓力；而上市公司業績下滑，經濟形勢不樂觀，導致熱點出現退潮跡象；再結合目前A股依然“傲視群雄”的估值，建議短線不宜盲目操作，獲利籌碼要及時止盈，以確保資金安全為主。(每經記者 毛晉楠)

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