在宏觀經濟階段反彈、流動性復蘇預期增強以及上市公司年報業績披露還未大規模展開的背景下，分析人士表示，鼠年的最后一個交易周大盤保持強勢的概率很大，市場熱點則有望在大盤藍籌股中進一步深化。

　　春節前后或保持強勢

　　統計顯示，在最近18年中，有14年的春節前一周A股都出現了上漲，有11年的春節后一周大盤也走勢強勁。那么，今年春節前后市場將呈現出什么樣的走勢呢？分析人士認為，從短期看，大盤震蕩向上的概率很大。

　　首先，宏觀經濟預期階段性向好。剛剛公布的2008年12月份一系列經濟數據顯示，國內宏觀經濟短期出現了比較明顯的企穩跡象。一方面，12月的最后10天，以國網口徑統計的發電量同比增速出現回升，較此前20天出現明顯反彈；另一方面，經濟先行指標PMI指數在12月份也出現反彈，顯示經濟活躍度有轉強跡象，特別是其中的產成品庫存指數大幅下降，明顯緩解了投資者短期對經濟基本面的擔憂；此外，鋼材價格連續上漲以及華中電網電煤庫存的快速下降，也給市場傳遞出了宏觀經濟有望短期企穩的信號。

　　宏觀經濟出現反彈固然可喜，但這種反彈能否持續仍然有待進一步觀察。中金公司指出，在1998年亞洲金融危機時，一系列政策也曾短期刺激當年經濟在二季度出現反彈，但這種反彈趨勢未能持續，1999年年初經濟增速就開始再度下滑。但無論如何，就短期而言，分析人士認為，經濟反彈跡象的出現仍會對短期股市起到顯著的提振作用。

　　其次，流動性開始復蘇。在經濟“保8”總體目標下，銀行體系的信貸創造活動正在重新恢復強勁，流動性對市場的支撐作用有望強化。2008年12月份M1、M2同比增速分別為9.06%與17.82%，雙雙改變了自去年5月份以來增速持續下滑的不利局面；12月新增貸款更是達到了7700億元以上，遠遠超出了此前市場的普遍預期。考慮到流動性數據特別是M1與A股歷史走勢的高度正相關性，我們有理由期待A股大盤與流動性短期出現同向波動。

　　第三，業績壓力尚未顯著到來。業績壓力是不少投資者目前看空市場的主要原因，事實上，在大量計提、需求下降、投資虧損等一系列因素作用下，我們仍需對即將到來的2008年年報披露給予高度警惕。但從短期看，業績對市場走勢的壓制作用顯然還未到顯現的時候。分析人士認為，雖然從已經公布的業績預告看，預虧、預減公司數量大比例增加，但預計這些公司的年報業績，多數要在3月中旬以后才會陸續公布，而從A股市場歷年經驗看，現階段披露的業績往往相對較好，這就使得當前市場仍然處于年報業績沖擊的“真空期”，壓力相對較小。

　　短期關注大盤藍籌

　　雖然大盤在春節前后有望保持強勢格局，但由于流動性剛剛處于復蘇階段，而宏觀經濟基本面對市場的支撐作用短期也難以快速提升，因此市場系統性機會仍然不多。這意味著個股普漲的局面短期仍然難以期待，“重個股、踏節奏”將成為決定投資者獲利的關鍵。

　　從盤面看，在近期的持續震蕩過程中，市場風格轉換的跡象非常明顯。據Wind資訊統計，在申萬風格指數中，最近30個交易日小盤指數累計上漲了14.52%，漲幅最大；最近10個交易日中，代表題材股走向的活躍指數漲幅最大，上漲了14.41%；而最近5個交易日，低市盈率指數、績優股指數與大盤指數漲幅明顯居前。不難看出，市場熱點有從小盤股、題材股向低估值的大盤藍籌股轉移的傾向。此外，從行業角度看，以2008年三季度業績的年化值為基礎，目前銀行、煤炭、通信、保險等主要的大市值板塊均處于市場估值的低端水平，短期或有較強的估值反彈要求。

　　還有一點值得注意，由于A/H聯動等因素的存在，大盤股開始走強也意味著短期A股市場與境外市場的聯動性變得比此前要明顯。從境外股市看，由于美國去年12月份經濟數據差于預期，加之市場認為第二輪金融海嘯有可能襲來，因此以美國為代表的周邊股市近期持續下跌，如果這種態勢延續下去，勢必會給境內股市大盤股帶來不小的壓力，并進而拖累整體大盤的走勢。(記者 龍躍)

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