預計節后首個交易周將出現大幅回流

　　根據上海證券報和申銀萬國證券研究所共同推出的最新《股市月度資金報告》顯示，2009年1月份，A股市場受春節效應，存量資金出現了120億元的凈流出。至此，最近兩月，A股市場已經連續外流270億元資金。

　　不過，考慮到短期資金外流受春節長假因素影響甚大。資金月報根據歷史規律推測，2月的首個交易周將出現資金大幅回流。

　　　　交易稅費成主要負擔

　　最新發布的《股市月度資金報告》顯示，2009年1月期間，資金受長假和行情雙重因素影響，呈前進后出態勢，月末受春節長假的影響，出現大比例資金外流。

　　具體來說，2009年1月5日至1月23日間的短短15個交易日中，IPO融資繼續保持空白。市場月度總成交小幅回落，印花稅和傭金出現74億元外流。另外，市場資金直接流出30億元。1月成立的5只基金中保本型基金發行規模較高，兩只股票型基金的增量資金僅為13億元；經測算的股改限售股減持資金需求為32億元 。

　　綜合上述因素，1月股市的存量資金整體流出120億元，月末市場資金存量為9740億元。從中可以看出，交易印花稅和傭金成為市場資金流出的主要項目。因此，在沒有外來資金進入的情況下，市場成交一旦放大，必將給存量資金帶來壓力。

　　　　節前資金大幅外流

　　而新股發行的停滯，繼續讓A股市場資金缺乏進場動力。尤其是日常的資金直接進出，主要受到當期市場行情的巨大影響。

　　以1月為例，當月前3個交易日出現明顯上漲行情，在行情推動和元旦假期后資金回流的雙重影響下，當期出現了高達35億元的資金凈流入。

　　隨后8個交易日的日進出資金量均在10億以下，即使是A股市場大幅上漲的1月14日也沒有出現大額資金進場的情況。

　　而受春節長假休市的影響，A股市場1月份最后4個交易日出現明顯資金凈流出，其中1月23日凈流出量近49億，結合元旦復市后短期內大幅資金回流的狀況，資金月度報告預計這些二級市場資金大部分將在2月前3個交易日分批流入市場。

　　　　下半年警惕IPO限售股

　　展望未來的A股市場資金面，預計會出現上半年寬松、下半年緊張的情況。

　　對于2009年的上半年，資金月度報告預計，適度寬松的貨幣政策效應會初步顯現，由于信貸投放大幅增加，12月經濟數據M1大幅反彈，表明經濟和貨幣流動性正從底部恢復，在強烈的降息預期下，2009年貨幣流動性呈前松后緊的格局可能性較大。這將為股市流動性復蘇提供良好的外部環境。

　　而時間進入下半年后，資金月度報告建議要警惕IPO限售股的釋放效應。初步估計2009年股改限售股(大小非減持比例分別按15%、50%測算)減持的資金需求在800億元左右，相對集中在上半年，占比64%；而全年各類解禁股份中有68%是IPO原股東限售股和戰略配售股，這部分類似大非性質的限售股減持壓力將集中在2009下半年釋放。(記者 周宏)