周三滬深A股市場繼續(xù)強勁反彈，實現(xiàn)了節(jié)后市場的“三陽開泰”，上證綜指還站上了2100點，這為整個牛年行情奠定了的活躍氣氛。但從整個A股市場軌跡形態(tài)來看，筆者認為，后市仍然將面臨較為曲折的運行過程。就短期市場而言，“三陽開泰”后并非會一帆風順，一些重要的市場影響因素仍需認真對待，而這些因素也可能決定著A股市場是繼續(xù)反彈還是震蕩調整。

　　首先是成交量能否配合。從節(jié)后市場的強勁反彈來看，主要受益于成交量的有效放大和配合。周一深滬A股市場總成交為960.12億元；周二成交總額為1498.2億元；周三則達到了1693.08億元，三個交易日的成交量顯示出遞增態(tài)勢，這也是A股市場節(jié)后能夠連續(xù)強勁反彈的最為關鍵支撐因素。通過市場軌跡發(fā)現(xiàn)，周三上證綜指收盤于2107點，站上了階段運行箱體1800-2100點上方，但由于上站位置過近，加上滬深A股市場短期技術指標的嚴重超買，其如果繼續(xù)反彈就需要成交量的更進一步配合方能維持。2100點是否有效突破需要進行后期確認，而成交量就成為能否有效突破的關鍵參考指標。如果2100點近期很快被拉回并收中陰放量，而上升無量，那么這種突破很可能是一種政策刺激下的一種假突破；相反，大盤后期不僅成功站于2100點之上，并且成交量沒有明顯萎縮跡象，市場則可能繼續(xù)震蕩反彈。

　　其次，關注大盤藍籌股的運行。周三上證綜指能夠收于2100點，實現(xiàn)新年“三陽開泰”，很大程度上是大盤指標股的拉升和反彈所至，比如中國石油、工商銀行、中信證券、萬科A、招商銀行等積極配合反彈。這些品種在前期跌下后基本沒有反彈或反彈較少，目前是補漲還是啟動需要認真觀察。從市場近期運作層次來看，本輪始于經濟刺激的反彈呈現(xiàn)出鮮明的層次特色，其層次可大致分為基建板塊—主題投資(行業(yè)振興領域)→中小板→題材品種→大盤股。值得指出的是，主題投資依據政策刺激不同不時出現(xiàn)，這與A股市場以往行情出現(xiàn)明顯不同。大盤股是啟動行情還是層次運行中的一種后期補漲，需要高度關注。如果其是一種層次運行后期的補漲，則A股市場短期內就可能出現(xiàn)震蕩回落走勢；相反，如果大盤藍籌股仍然表現(xiàn)較強，行情就可能會有所拉長。因此關注大盤股能否反彈能否持續(xù)事關A股市場短期能否延續(xù)反彈的關鍵。

　　最后，外圍市場的變化。近期滬深A股反彈可謂一枝獨秀，目前國際主要資本市場仍然具有較大的不確定性，總體呈現(xiàn)出調整態(tài)勢，特別美國道瓊斯、英國富時100、日經225指數(shù)、香港恒生指數(shù)等均來到了金融海嘯時的低位附近，法國、德國、意大利股票市場近期還出現(xiàn)了破位金融海嘯時低點的狀況。因此如果其出現(xiàn)整體性破位，那么這些5-10倍PE的資本市場股票可能面臨資產股票價值重估，對于目前A股相對較高的動態(tài)PE估值而言將形成下拉作用。相反如果主要資本市場能夠穩(wěn)住不破位，那么對A股將形成較好的聯(lián)動支撐。另外近期1月份宏觀經濟數(shù)據即將公布。從2008年四季度GDP的快速下降來看，經濟數(shù)據的不確定性仍然很大。加上A股市場整體年報業(yè)績的下降，投資者需對這些因素密切關注。A股市場在短期能夠走出獨立性行情，但如果從國際資本市場、世界經濟聯(lián)動的角度來看，投資者就要格外重視外圍市場變化的不確定性和運行情況。

　　總體來看，滬深A股市場節(jié)后出現(xiàn)的“三陽開泰”后需要從成交量、大盤藍籌股、外圍市場運行變化、經濟刺激政策等多方面進行因素關注，這些因素的變化對于“三陽開泰”后A股短期市場能否繼續(xù)保持震蕩反彈還是震蕩回落具有較好的指標參考作用。 (九鼎德盛 肖玉航)