如果說“大小非”是去年股市的“最熱詞”，或許“全流通”將成為今年的關(guān)鍵詞。伴隨著上千億股的大小非上市流通，兩市A股全流通的帷幕已拉開。統(tǒng)計(jì)顯示，2009年多達(dá)431家上市公司的限售股全部解禁，這意味著三成股票將步入全流通時代。

　　經(jīng)歷了1月份地量的解禁規(guī)模后， A股市場2月份再次面臨較大的限售股解禁壓力。1700億元的新增流通市值，較上月環(huán)比放大一倍以上。值得注意的是，在128家有限售條件流通股解禁的上市公司中，招商銀行、八一鋼鐵、上海航空、海正藥業(yè)、龍頭股份等多達(dá)32家公司將走進(jìn)全流通時代，占比達(dá)1/4，這一比例創(chuàng)下歷史新高。另有5家公司，流通盤占總股本比例超過99%，接近全流通。

　　事實(shí)上，本月僅是A股步入全流通時代的一個開端，伴隨著近7000億股限售股上市流通，A股市場的股本結(jié)構(gòu)正向全流通時代變革。統(tǒng)計(jì)顯示，今年將有431家上市公司的限售股全部解禁，是去年68家全流通上市公司數(shù)量的6倍。這意味著，兩市有三成股票在2009年步入全流通時代，其中包括招商銀行、中國聯(lián)通、大秦鐵路等一批權(quán)重股及行業(yè)龍頭。此外，還有250家左右的上市公司，流通盤占總股本比例超過95%。

　　從各月份看，2月份之后，兩市無限售條件股份的規(guī)模達(dá)到6825億股，占總股本的比例由2008年年底的36%上升到38%。8月份，無限售條件股份總量將首次突破萬億股大關(guān)，占總股本比例為55%，到2009年年末，這一比例將達(dá)到74%。

　　在全流通時代，A股將形成怎樣的估值水平和市場結(jié)構(gòu)，成為當(dāng)前市場廣泛探討的話題。業(yè)內(nèi)人士指出，雖然在股市上漲階段，可能面臨一定的拋售壓力，但聞“非”色變的市場恐懼情緒，或許可以在2009年逐漸被淡化。近期市場頻頻出現(xiàn)限售股解禁后不跌反漲的現(xiàn)象；而且年初，作為大小非減持的主要渠道———大宗交易系統(tǒng)的成交格外清淡。業(yè)內(nèi)人士指出，這表明越來越多的上市公司，目前的估值水平已獲認(rèn)可，大小非開始惜售手中籌碼。A股市場的整體估值，也不會由于今年進(jìn)入全流通時代而繼續(xù)出現(xiàn)大幅降低。

　　也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股市擴(kuò)容有利于改善券商未來的經(jīng)營環(huán)境。長江證券劉俊表示，解禁無疑相當(dāng)于巨量的IPO，雖然短期內(nèi)對股價(jià)造成壓力，但市場擴(kuò)容總不缺少資金。從海外市場看，增加股票供給、擴(kuò)大市場規(guī)模是成交金額上升的關(guān)鍵，也將改善券商未來的經(jīng)營環(huán)境。 (張雪)