自去年11月起,市場展開一波反彈行情,上證指數從1600余上漲至2300余點,漲幅近40%,在主題投資推動下,部分個股的漲幅更是遠超指數。春節過后,市場又進入普漲行情,整體估值水平迅速提升,PE重新回到20倍附近,PB也超過2倍。那么,市場是否就此由熊轉牛?這波反彈又能持續多久?

　　對此,正在發行的光大保德信均衡精選基金擬任基金經理許春茂表示,今年股市還是處在調整期。“無論是GDP、CPI、PPI等宏觀層面,還是企業利潤水平、工業增加值水平等微觀層面,對于中國而言,都是過去十年來最差的一年。而分析全球股市,包括中國股市十幾年的規律,在宏觀、微觀都不佳的背景下,股市很難出現趨勢性上漲。因此,這波行情仍是熊市反彈,全年表現將以反復震蕩為主,但非系統性的結構性機會或將持續存在。而能否出現趨勢性增長,還要看今年美國經濟能否回暖,以及中國出口能否有所回升。”

　　至于反彈高度,許春茂表示,根據對日本、韓國、歐洲、美國等類似熊市的技術統計,離底位反彈80%或是回到前期高點50%是一個平均值,結合宏觀、微觀層面,經歷前期反彈后目前市場已進入風險區域,反彈最終高度還取決于投資者的預期、流動性的釋放及周邊市場的走勢等一系列因素。但從估值角度來看,30倍的PE和3倍的PB將成為敏感點位,投資者需引起警惕。對于個人投資者而言,把握好買點和賣點,做好風險控制將是決勝牛年的關鍵。(賈肖明)