2009年3月2日，受美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)上一季度虧損617億美元、創(chuàng)美國(guó)公司歷史上最大季度虧損紀(jì)錄的影響，道指創(chuàng)下了自1997年10月28日以來(lái)的新低，并首次跌破了7000點(diǎn)大關(guān)。截至收盤(pán)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌了299.64點(diǎn)，報(bào)收6763.29點(diǎn)，跌幅為4.24%。

　　外盤(pán)的暴跌令3月3日的上證指數(shù)跳低46.24點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，并瞬間跌至60日線附近。隨后，大盤(pán)在醫(yī)藥和水泥等板塊的帶動(dòng)下逐波上揚(yáng)。至收盤(pán)，上證指數(shù)小跌22.02點(diǎn)，走勢(shì)明顯強(qiáng)于外盤(pán)。而此前一個(gè)交易日，上證指數(shù)同樣經(jīng)受住了外盤(pán)下跌的沖擊，強(qiáng)勢(shì)上漲了10.6點(diǎn)。在道指屢創(chuàng)新低、3月份大小非解禁數(shù)量大增的背景下，A股在近期不僅沒(méi)有再次擊穿1664點(diǎn)的調(diào)整低點(diǎn)，反而最高沖擊到了2400點(diǎn)的反彈新高。為什么美國(guó)股市大跌未能“重創(chuàng)”中國(guó)股市？A股保持強(qiáng)勢(shì)的根基何在？

　　目前看，引發(fā)美國(guó)股市大跌的根本原因，依然是次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)金融體系的沖擊，以及由此帶來(lái)的投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的信心不足。無(wú)論是美國(guó)國(guó)際集團(tuán)上一季度巨虧，還是花旗集團(tuán)可能被國(guó)有化，根本原因都是次貸危機(jī)給美國(guó)金融機(jī)構(gòu)造成的損失仍在不斷增加。

　　IMF預(yù)測(cè)全球金融機(jī)構(gòu)在次貸危機(jī)中的損失將會(huì)超過(guò)兩萬(wàn)億美元，而到目前為止，金融機(jī)構(gòu)曝出的損失只有1萬(wàn)億美元。隨著更多金融機(jī)構(gòu)更多損失的披露，市場(chǎng)信心將會(huì)不斷遭受打擊。眾所周知，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，美國(guó)金融體系不穩(wěn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)就不穩(wěn)；美國(guó)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)，美國(guó)股市就很難企穩(wěn)。何況，銀行股在各國(guó)股市中從來(lái)都是權(quán)重股，花旗銀行從2008年10月的20美元左右跌至2009年3月2日的最低1.15美元，跌幅高達(dá)90%以上，僅僅一個(gè)花旗就足以將道指推向深淵，何況還有美國(guó)銀行這類大銀行股下跌的推波助瀾呢！與美國(guó)相比，中國(guó)的金融體系則非常穩(wěn)健，中國(guó)銀行股的表現(xiàn)也非常良好。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康日前在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示：“從危機(jī)對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的影響來(lái)看，影響是有限的，風(fēng)險(xiǎn)是可控的。”中國(guó)銀行業(yè)雖然在全球金融危機(jī)中不能獨(dú)善其身，但做到了獨(dú)樹(shù)一幟，保持穩(wěn)健運(yùn)行，銀行業(yè)2008年利潤(rùn)總額、利潤(rùn)增長(zhǎng)額和資本回報(bào)等方面有望在全球名列前茅。劉明康還指出，目前不良貸款繼續(xù)保持“雙降”。2008年12月末，商業(yè)銀行不良貸款余額為5681.8億元，比年初下降7002.4億元；不良貸款率為2.45%，比年初下降3.71個(gè)百分點(diǎn)；剔除農(nóng)行剝離和地震因素，不良貸款余額比年初下降26億元，不良貸款率比年初下降0.84個(gè)百分點(diǎn)。他表示，從外部嚴(yán)峻形勢(shì)看，銀行業(yè)2009年的利潤(rùn)增長(zhǎng)也許無(wú)法達(dá)到2008年的幅度，不過(guò)其業(yè)績(jī)能夠跑贏大市。這是中國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)中國(guó)銀行業(yè)現(xiàn)狀的最權(quán)威的表述，也是中國(guó)股市能保持強(qiáng)勢(shì)的最堅(jiān)實(shí)的根基。

　　從整個(gè)救市方式看，美國(guó)救市的著力點(diǎn)基本落在救助金融機(jī)構(gòu)上，政府試圖對(duì)金融體系提供保護(hù)，使其免于全面崩潰。比如，在2008年美國(guó)政府向美國(guó)國(guó)際集團(tuán)提供總額達(dá)1500億美元的扶持資金后，日前又承諾再向該集團(tuán)提供最多300億美元的新資金。美國(guó)政府不是不救實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)在是，不首先搶救金融機(jī)構(gòu)，金融體系的崩潰對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊和影響將更大。美國(guó)財(cái)政部稱，截至2008年9月30日，銀行等美國(guó)公司依賴于美國(guó)國(guó)際集團(tuán)通過(guò)衍生品合約進(jìn)行擔(dān)保的資產(chǎn)價(jià)值已經(jīng)超過(guò)了3000億美元，這使得美國(guó)國(guó)際集團(tuán)成為了一家“從整個(gè)體系上來(lái)看十分重要而不能倒閉的機(jī)構(gòu)”。與美國(guó)不同的是，由于中國(guó)金融體系的穩(wěn)健，使得中國(guó)政府可以將救市的重點(diǎn)放在刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)上。4萬(wàn)億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃實(shí)施后，成效已初步顯現(xiàn)。中國(guó)政府對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激，有力地保證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)有充足條件先于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這也將是支撐中國(guó)股市繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)的最強(qiáng)勁的基本面因素。

　　人們之所以容易將美國(guó)股市的漲跌與中國(guó)股市漲跌緊密聯(lián)系在一起，主要是因?yàn)椋�美�?guó)股市反映著美國(guó)經(jīng)濟(jì)，美國(guó)股市不行意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)不行，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不行意味著中美貿(mào)易會(huì)受影響，中美貿(mào)易受影響意味著中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)受影響。本質(zhì)上，這是個(gè)“美國(guó)貿(mào)易決定論”的思維慣性：只有美國(guó)經(jīng)濟(jì)先好起來(lái)，只有美國(guó)股市先漲起來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)才能跟著好起來(lái)，中國(guó)股市也才能徹底好轉(zhuǎn)起來(lái)。離開(kāi)了這個(gè)順序，似乎中國(guó)股市的上漲都是沒(méi)有道理的。盡管作為中國(guó)的第二大貿(mào)易伙伴，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不行，中國(guó)對(duì)美國(guó)的外貿(mào)出口確實(shí)會(huì)受影響，中國(guó)的外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營(yíng)會(huì)陷入困境，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也會(huì)受到一定影響，而所有這一切最終都會(huì)在股市上得到反映。然而，假如美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期都很難好起來(lái)，是不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)也跟著美國(guó)經(jīng)濟(jì)一起長(zhǎng)期低迷不振呢？答案是否定的。越來(lái)越多的跡象顯示，發(fā)達(dá)國(guó)家受金融危機(jī)重創(chuàng)，經(jīng)濟(jì)將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)難以恢復(fù)到從前的高點(diǎn)，期望依賴對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的出口來(lái)振興本國(guó)經(jīng)濟(jì)，已變得越來(lái)越不切實(shí)際。怎么辦？毫無(wú)疑問(wèn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)，只能也必須依賴中國(guó)自己內(nèi)需的力量。惟有走出這樣一條道路，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才能在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中一枝獨(dú)秀。國(guó)務(wù)院總理溫家寶日前在與網(wǎng)友在線交流時(shí)表示，世界市場(chǎng)的萎縮，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的下行壓力趨大，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)特別是外部需求造成很大的沖擊，最主要影響東部沿海地區(qū)、外向型企業(yè)和勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)。這就是海外市場(chǎng)萎縮對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的直接影響。在這樣的背景下，“中國(guó)管得了自己的事，管不了世界的事情”，指望不上世界市場(chǎng)，就只能開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

　　顯然，中國(guó)經(jīng)濟(jì)外向型增長(zhǎng)方式必須轉(zhuǎn)型，而這種轉(zhuǎn)型必然會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)帶來(lái)深刻影響。一旦中國(guó)能夠在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候，將那些我們一直期待的全世界的人才、資源、產(chǎn)品引進(jìn)中國(guó)來(lái)，那么，中國(guó)經(jīng)濟(jì)爆發(fā)出的內(nèi)需式增長(zhǎng)潛力將是驚人的。看不到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式正在發(fā)生的深刻變化，看不到在這輪金融危機(jī)中中國(guó)所擁有的基本面優(yōu)勢(shì)，我們就會(huì)在等待海外股市好轉(zhuǎn)中錯(cuò)失對(duì)A股的投資良機(jī)，甚至在對(duì)海外股市暴跌的恐慌中丟失最珍貴的籌碼。(記者 徐紹峰)