2009年3月2日，受美國國際集團(AIG)上一季度虧損617億美元、創美國公司歷史上最大季度虧損紀錄的影響，道指創下了自1997年10月28日以來的新低，并首次跌破了7000點大關。截至收盤，道瓊斯工業平均指數下跌了299.64點，報收6763.29點，跌幅為4.24%。

　　外盤的暴跌令3月3日的上證指數跳低46.24點開盤，并瞬間跌至60日線附近。隨后，大盤在醫藥和水泥等板塊的帶動下逐波上揚。至收盤，上證指數小跌22.02點，走勢明顯強于外盤。而此前一個交易日，上證指數同樣經受住了外盤下跌的沖擊，強勢上漲了10.6點。在道指屢創新低、3月份大小非解禁數量大增的背景下，A股在近期不僅沒有再次擊穿1664點的調整低點，反而最高沖擊到了2400點的反彈新高。為什么美國股市大跌未能“重創”中國股市？A股保持強勢的根基何在？

　　目前看，引發美國股市大跌的根本原因，依然是次貸危機對美國金融體系的沖擊，以及由此帶來的投資者對美國經濟前景的信心不足。無論是美國國際集團上一季度巨虧，還是花旗集團可能被國有化，根本原因都是次貸危機給美國金融機構造成的損失仍在不斷增加。

　　IMF預測全球金融機構在次貸危機中的損失將會超過兩萬億美元，而到目前為止，金融機構曝出的損失只有1萬億美元。隨著更多金融機構更多損失的披露，市場信心將會不斷遭受打擊。眾所周知，金融是現代經濟的核心，美國金融體系不穩，美國經濟就不穩；美國經濟不穩，美國股市就很難企穩。何況，銀行股在各國股市中從來都是權重股，花旗銀行從2008年10月的20美元左右跌至2009年3月2日的最低1.15美元，跌幅高達90%以上，僅僅一個花旗就足以將道指推向深淵，何況還有美國銀行這類大銀行股下跌的推波助瀾呢！與美國相比，中國的金融體系則非常穩健，中國銀行股的表現也非常良好。中國銀監會主席劉明康日前在國新辦舉行的新聞發布會上表示：“從危機對中國銀行業的影響來看，影響是有限的，風險是可控的。”中國銀行業雖然在全球金融危機中不能獨善其身，但做到了獨樹一幟，保持穩健運行，銀行業2008年利潤總額、利潤增長額和資本回報等方面有望在全球名列前茅。劉明康還指出，目前不良貸款繼續保持“雙降”。2008年12月末，商業銀行不良貸款余額為5681.8億元，比年初下降7002.4億元；不良貸款率為2.45%，比年初下降3.71個百分點；剔除農行剝離和地震因素，不良貸款余額比年初下降26億元，不良貸款率比年初下降0.84個百分點。他表示，從外部嚴峻形勢看，銀行業2009年的利潤增長也許無法達到2008年的幅度，不過其業績能夠跑贏大市。這是中國金融監管當局對中國銀行業現狀的最權威的表述，也是中國股市能保持強勢的最堅實的根基。

　　從整個救市方式看，美國救市的著力點基本落在救助金融機構上，政府試圖對金融體系提供保護，使其免于全面崩潰。比如，在2008年美國政府向美國國際集團提供總額達1500億美元的扶持資金后，日前又承諾再向該集團提供最多300億美元的新資金。美國政府不是不救實體經濟，實在是，不首先搶救金融機構，金融體系的崩潰對美國經濟的沖擊和影響將更大。美國財政部稱，截至2008年9月30日，銀行等美國公司依賴于美國國際集團通過衍生品合約進行擔保的資產價值已經超過了3000億美元，這使得美國國際集團成為了一家“從整個體系上來看十分重要而不能倒閉的機構”。與美國不同的是，由于中國金融體系的穩健，使得中國政府可以將救市的重點放在刺激實體經濟的增長上。4萬億元經濟刺激計劃實施后，成效已初步顯現。中國政府對實體經濟的刺激，有力地保證了中國經濟有充足條件先于全球經濟復蘇。這也將是支撐中國股市繼續保持強勢的最強勁的基本面因素。

　　人們之所以容易將美國股市的漲跌與中國股市漲跌緊密聯系在一起，主要是因為，美國股市反映著美國經濟，美國股市不行意味著美國經濟不行，美國經濟不行意味著中美貿易會受影響，中美貿易受影響意味著中國實體經濟會受影響。本質上，這是個“美國貿易決定論”的思維慣性：只有美國經濟先好起來，只有美國股市先漲起來，中國的經濟才能跟著好起來，中國股市也才能徹底好轉起來。離開了這個順序，似乎中國股市的上漲都是沒有道理的。盡管作為中國的第二大貿易伙伴，美國經濟不行，中國對美國的外貿出口確實會受影響，中國的外貿企業經營會陷入困境，中國實體經濟也會受到一定影響，而所有這一切最終都會在股市上得到反映。然而，假如美國經濟長期都很難好起來，是不是中國經濟也跟著美國經濟一起長期低迷不振呢？答案是否定的。越來越多的跡象顯示，發達國家受金融危機重創，經濟將在較長時期內難以恢復到從前的高點，期望依賴對發達國家的出口來振興本國經濟，已變得越來越不切實際。怎么辦？毫無疑問，中國經濟的高增長，只能也必須依賴中國自己內需的力量。惟有走出這樣一條道路，中國經濟才能在全球經濟增長中一枝獨秀。國務院總理溫家寶日前在與網友在線交流時表示，世界市場的萎縮，經濟發展的下行壓力趨大，對中國經濟特別是外部需求造成很大的沖擊，最主要影響東部沿海地區、外向型企業和勞動密集型產業。這就是海外市場萎縮對中國經濟帶來的直接影響。在這樣的背景下，“中國管得了自己的事，管不了世界的事情”，指望不上世界市場，就只能開拓國內市場。

　　顯然，中國經濟外向型增長方式必須轉型，而這種轉型必然會對資本市場帶來深刻影響。一旦中國能夠在發達國家經濟不景氣的時候，將那些我們一直期待的全世界的人才、資源、產品引進中國來，那么，中國經濟爆發出的內需式增長潛力將是驚人的。看不到國內經濟增長方式正在發生的深刻變化，看不到在這輪金融危機中中國所擁有的基本面優勢，我們就會在等待海外股市好轉中錯失對A股的投資良機，甚至在對海外股市暴跌的恐慌中丟失最珍貴的籌碼。(記者 徐紹峰)