截至3月3日，共有184只A股已披露2008年年報(bào)，其中104只股票的股東名單中出現(xiàn)了基金的身影。從基金持股變化情況來(lái)看，21只股票被基金大幅增持，防守型行業(yè)和業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票更受基金青睞。

　　基金第四季度大幅調(diào)倉(cāng)

　　在基金持有的104只股票中，08年4季度基金進(jìn)行大面積的調(diào)倉(cāng)，不過(guò)增持和減持的比例大體相當(dāng)，其中45只個(gè)股被基金增持，8只個(gè)股基金新進(jìn)持有；46只個(gè)股被減持，有4只個(gè)股被基金拋售干凈；1只個(gè)股基金持股沒(méi)變。在這些基金持有的個(gè)股中，不少個(gè)股基金投資集中，基金持有數(shù)量占流通股比例超過(guò)30%的就有9家，其中最大的博瑞傳播、步步高、蘇寧電器基金持有占流通股比例分別為53.30%、49.47%、48.39%。

　從增持比例上看，除8只個(gè)股是基金剛剛進(jìn)入外，其他45只被增持的個(gè)股中增持比例超過(guò)30%的就有29家，剔除由于三季度末基數(shù)低而造成增持比例高的個(gè)股，增持個(gè)股數(shù)量超過(guò)500萬(wàn)股的個(gè)股有21只，其中寶新能源、益民商業(yè)、泛海建設(shè)被增持的股份分別為6781.98、4690.97、4037.29萬(wàn)股。相對(duì)減持比例超過(guò)30%而且減持股數(shù)超過(guò)500萬(wàn)股的個(gè)股僅有12只，其中蘇寧電器被減持7007.22萬(wàn)股。

　　防守型行業(yè)受基金青睞

　　雖然這100多只股票數(shù)量不多，但也可以看出基金在行業(yè)配置上明顯青睞增長(zhǎng)明確和防御型行業(yè)，如建筑業(yè)、電力煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、醫(yī)藥制造等行業(yè)基金增持明顯。

　　在已公告年報(bào)的股票中，建筑業(yè)和醫(yī)藥制造8只個(gè)股全部被增持，其中6只增持的股數(shù)都在500萬(wàn)股以上；電力煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)6只個(gè)股，只有凱迪電力1只減持，但減持量?jī)H有4.6萬(wàn)股，而其他5只均被增持，4只被增持都在千萬(wàn)股以上，且都屬于被基金大幅增倉(cāng)的21只個(gè)股。基金投資上偏重防御策略主要原因就在于08年金融危機(jī)的爆發(fā)，部分周期型行業(yè)的業(yè)績(jī)存在不確定性。

　　另一方面，基金公司對(duì)于業(yè)績(jī)優(yōu)良、成長(zhǎng)性好的個(gè)股更加青睞，這使得基金持股變化在同一行業(yè)中分化明顯。如化工行業(yè)的14只股票中，7只個(gè)股減持，6只個(gè)股增持，1只個(gè)股持股不變，而且增持和減持的總股數(shù)基本相差不大，分別為6965和7451萬(wàn)股。

　　基金增持個(gè)股表現(xiàn)并不搶眼

　　雖然基金在年末增倉(cāng)不少，但從市場(chǎng)表現(xiàn)看，基金大量增倉(cāng)的個(gè)股表現(xiàn)并不算突出。被基金大幅增倉(cāng)的21只個(gè)股，算術(shù)平均漲幅超過(guò)上證指數(shù)12.13%，不過(guò)卻落后于全部184只個(gè)股的平均漲幅。

　　從個(gè)股上看，在這184只個(gè)股中，年初到目前漲幅超過(guò)上證指數(shù)30%以上的個(gè)股有40只，而其中基金增倉(cāng)的僅有13只，基金減倉(cāng)的12只，還有15只個(gè)股是沒(méi)有基金持有的。在漲幅最大的前十只個(gè)股中，屬于基金增倉(cāng)的僅有3只。

　　基金增持個(gè)股表現(xiàn)并不搶眼的主要原因有以下方面：首先，08年末基金在投資策略上更注重防守，選擇的個(gè)股防御性品種的較多；其次，這輪行情具有暴跌后反彈的性質(zhì)，基金增倉(cāng)的個(gè)股由于基本面優(yōu)良，相對(duì)跌幅較小，因此反彈的力度要弱于其他個(gè)股；第三，09年以來(lái)這輪行情主要的推動(dòng)力來(lái)自流動(dòng)性的放松，資金的推動(dòng)力缺乏基本面的支撐，因此更多表現(xiàn)為游資沖鋒、小盤(pán)股領(lǐng)漲，游資選擇個(gè)股盡量避免基金重倉(cāng)股，因此基金增持個(gè)股上漲以補(bǔ)漲、跟漲為主。(中信建投研發(fā)部 田東紅)