三元凈利潤同比大幅增加87.2% 成乳業惟一贏家

　　三元股份08年凈利大增87% 股價封住漲停

　　隨著2008年年報的逐漸揭曉，三元股份或將成為2008年唯一一家盈利的上市乳企。公司昨日披露的年報顯示，當年公司實現營業收入14.14億元，同比增加28.25%；實現利潤總額3433.39萬元，同比增加113.78%；凈利潤4075.61萬元，同比增加87.22%；基本每股收益0.06元，擬不分配。雖然三元的凈利潤只有4000多萬，但是本月初，它卻以6.16億元吞下了三鹿，引發業界對這一“蛇吞象”交易的質疑。

　　雙重壓力下逆市增長

　　在2008年，全國的乳業市場都在“三聚氰胺”的陰影下艱難度日，而三元股份逆市增長，三元股份的年報顯示，在2008年產品銷量取得了較大幅度的增長。公司2008年乳制品實現營業收入13.9億元，同比增長29.71%；乳制品的營業利潤率為19.79%，比上年增加了1.18個百分點。公司的應收賬款、預收賬款均出現大幅增長。其中，預收賬款余額3428萬元，較期初的增幅達到156%。公司解釋稱，報告期內公司對商超和除商超外其他客戶的銷售額均大幅增加。

　　年報顯示，報告期內三元在北京地區的營業收入達到了8.7億元，同比增長了63.11%；而北京以外實現營業收入5.2億元，同比減少了3.24%。

　　原料奶價格有所下降

　　另外值得注意的是，公司2008年末長期股權投資凈額26151萬元，較期初的20844萬元增加5307萬元。公司稱，這主要在于公司對北京麥當勞食品有限公司的長期投資收益的增長。根據年報，公司投資收益同比增加1762萬元，增長的主要原因在于公司持股50%的合營企業北京麥當勞公司的經營業績在本年度大幅度增長。

　　當然在全球金融危機和“三聚氰胺”的雙重壓力之下，三元也受到了一定的沖擊。根據公告稱，公司原料奶價格在報告期1月份為3.46元/KG，12份為2.71元/KG，下降了0.75元/KG，相比下降了22%；2008年公司出口奶粉收入315萬元，同比下降55%。此外，因為銀行貸款利率的調整，公司全年節省財務費用324萬元。

　　三元將面臨資金壓力

　　年報顯示，公司經營活動產生的現金流量凈額為-3597萬元，同比減少145.38%，公司期末貨幣資金余額僅為1.67億元。據了解，在三元股份定向增發方案獲得核準之前，競拍及其他資金將由三元集團提供。而三元股份全資子公司河北三元食品有限公司作為直接的運作主體，后續將面臨較大的資金壓力。

　　公司同時公告，公司擬向6家銀行申請綜合授信額度共計人民幣5.83億元；其中，本年度向銀行續簽綜合授信額度為人民幣1.53億元；均由北京三元集團有限責任公司提供擔保。

　　與此同時，公司擬委托中信銀行總行營業部向河北三元食品有限公司貸款8500萬元，河北三元用于補充營運資金。利率按同期人民銀行基準利率結算，按季付息，借款期限一年，到期一次歸還本金。

　　高額增發收購三鹿 后期管理或“棘手”

　　3月3日，公司股東大會通過了向公司通過定向增發參與競買三鹿集團部分破產資產的議案。3月4日上午，北京三元集團與河北三元組成的聯合競拍體以6.16億元的價格競得三鹿集團資產。業內認為，除去該部分競拍資金之外，三元對三鹿的后續運作也需要大量資金，這對于三元來說是個不小的考驗，這也引發了業界對這一“蛇吞象”交易的質疑。

　　廣州證券分析師張廣文表示，盡管三元通過定向增發成功收購三鹿，但這并不能說此后就一路順暢，三鹿在三聚氰胺后遺留的問題，一直都沒有徹底解決。而且后期如何能把三鹿的資產管理好，也是一個棘手的問題。 (記者 葉靜)