兩市大盤近期放量反彈，結束了連續兩周的三角形整理態勢。我們認為，雖然指數昨日在2240點上方遇到明顯阻力，但回落仍屬于正常調整范疇，是對短期超買指標的修復，并不改變反彈趨勢。

　　消息面利好預期的積累是促使市場信心快速凝聚的主要因素。2月份的經濟數據已經全面公布，進出口量、發電量以及CPI、PPI等數據的下降顯示，宏觀經濟形勢依然不容樂觀；但另一方面，隨著相關數據明朗，市場也迎來了短期利空出盡的有利時機，并形成階段性反彈機會。

　　從資金面來看，目前寬裕的流動性對股市形成有力支撐，在“保八”的目標下，流動性寬松的局面有可能繼續維持。隨著各項經濟數據的回落，央行存在進一步下調準備金率的可能，貨幣供應量也將隨之增加。在信貸方面，今年的前兩個月，銀行授信達4.5萬億元，顯然，在大量資金進入實體經濟的同時，其中部分資金流入股市的可能性也非常大，這也是讓投資者對市場資金面繼續保持充足信心的一個重要原因。

　　在市場表現上，圍繞著一系列相關政策，市場展開強勁反彈，超跌、低估使銀行、地產、有色等周期性行業成為本次反彈的主要力量。中國銀行業的相對獨立使其抗金融危機的能力較強，而近期海外銀行股全面強勁反彈，也對A股銀行股的走強形成有效支持。在房地產方面，從最近出臺的相關數據看，09年以來行業已有所回暖；同時，在國家4萬億元投資計劃中，與房地產業有直接關系的占32%；此外，隨著區域房地產行業積極措施的進一步落實，市場對于房地產的預期也將逐步向好。銀行、地產等權重板塊的走強不僅對大盤上漲有直接推動作用，也將有效激活市場人氣。

　　從技術上看，目前大盤已經形成向上突破的強勢格局，而且價量配合良好，短線震蕩整理之后有可能繼續反彈。但值得注意的是，由于目前市場并沒有形成明確的“牛市”行情基礎，趨勢性機會尚難以確立，反彈可能加大“大小非”的減持沖動，3月份前半個月的“大小非”減持數量超過2月份已說明限售股的壓力仍然存在。另外，年報業績披露也將逐步進入高峰期，個股的非系統風險依然較大。因此，我們對市場反彈持謹慎樂觀態度。(航空證券 陳少丹)