“重視小投資者利益，提高中小投資者的中簽比例”，可望在新的新股發行制度框架中得到確認。記者日前從消息人士處了解到，業內人士提出的對機構投資者和普通散戶投資者執行不同的資金申購比例，加大中小投資者新股申購的中簽比例的建議，已納入到監管部門的考慮范圍。

　　有關業內專家建議，具體做法是，把中小投資者和機構投資者通過網上申購和網下配售區分的方式徹底分開。機構只可以參加網下配售，而散戶參加網上申購。同時，在分配給中小投資者的申購比例上予以明顯傾斜，而且可以根據網上網下申購是否踴躍的情況進行適當的劃撥。

　　據了解，這種方式在管理層就新股發行改革征求意見的時候，已多次由機構負責人和一些專家提出，也被市場人士認為是最可能的變革方式。而且，將機構和中小投資者的配售比例區分開以保障中小投資者利益的思路，也符合監管層在新股分配方面變革的方向。

　　從早期的資金申購到市值配售，再到新老劃斷后回歸資金申購，新股分配制度的變化也凸顯出市場的深刻變化。但是，目前的新股發行制度之所以受到“挑剔”，原因就在于其更有利于大資金與大機構，而一般的中小投資者中簽如同“中獎”般艱難。在奉行“資金為王”的新股分配制度下，新股籌碼更多地流向大資金、大機構，而且機構投資者既參與網下配售，又參與網上申購，使得市場化定價機制難以真正“落地”，一定程度上侵害到中小投資者的分享新股的權益。中小投資者只能在網上申購，在“新股不敗”的A股市場中，這明顯是一種利益上的傾斜。

　　因此，目前正在醞釀的新股發行制度改革，重點之一就是如何提高中小投資者的中簽比例。對此，監管層的態度也非常明確。證監會主席助理朱從玖在今年“兩會”期間表示，正在制定的新股發行機制會更重視小投資者的意愿，兼顧各方面的利益。據證券日報