今日，嘉實、申萬巴黎、寶盈等多家基金公司發布公告稱，旗下基金持有的云天化從昨日起恢復為市價估值。由于昨日云天化收盤價已明顯低于指數收益法估值價格，借重倉云天化的基金進行套利的投機者無功而返。

　　估值調整一波三折

　　自從11月10日復牌以來，云天化連續8個交易日跌停，股價從停牌前的61.6元下降到了26.52元，下跌了56.93%，但昨日該股尾盤成交明顯放大，全天成交金額達到了4.1億元，換手率高達7.35%。基金公司在公告中表示，云天化雖未打開跌停，但交易已體現活躍市場交易特征，交易價格反映了當日市場供求關系。

　　深圳一家基金公司的會計人員表示，按照指數法估值，云天化的價格在30元以上，但昨日云天化收盤價在26.52元，大大低于指數法估值的價格，目前以市價估值法估值更為公允。

　　云天化今年3月停牌后，由于股市暴跌，部分重倉持有云天化的基金因為其它股票市值下降，持有云天化比例被動超過10%紅線，管理層、基金公司和廣大持有人擔心重倉云天化基金凈值估值偏高。

　　今年9月12日，中國證監會發布了《關于進一步規范證券投資基金估值業務的指導意見》的通知，對云天化等長期停牌股實施估值新政。從9月16日開始基金公司紛紛按照指數收益法對云天化等股票估值，估值價比停牌前價格直接下跌50%左右，導致了兩只基金在估值新政首日單位凈值暴跌超過12%。

　　但在11月10日云天化公布重組方案復牌后，何時恢復市價估值就成為業內關注的焦點，基金公司在11月10日到18日連續7個交易日按照指數收益法對云天化進行估值，終于從19日起恢復市價估值。

　　基金巨量賣出

　　上交所交易信息顯示，昨日成交的4.1億元以基金巨量賣出為主，前5大賣出席位中有4個為基金采用的機構席位，合計賣出2.24億元，超過了當日成交量的一半。而買入前五的席位全部為券商營業部，沒有任何基金的身影。

　　在此之前，基金也一直在試圖賣出云天化，但由于跌停成交量太小，基金賣出規模十分有限，公布的賣出總金額不到500萬元。11月10日，賣出席位第一名的某基金賣出了254.47萬元，11日賣出席位第一名的同樣為基金，賣出了71.35萬元，在12日和13日的賣出席位第一名也都是基金的機構專用席位，賣出量分別只有9萬和21萬元。

　　業內人士分析，基金持有云天化流通市值的一半左右，在云天化上被套了近8個月，套現意愿非常強烈，再加上云天化148萬噸存貨的跌價準備、重組存在被否風險等問題，基金巨量賣出云天化并不奇怪。

　　套利者無功而返

　　據悉，在云天化復牌之后，部分券商和基金研究人員認為，云天化和云天化系的云南鹽化不會一直跌停至指數收益法估值價格，如果買入重倉云天化和云南鹽化的基金，在基金對這兩只股票恢復市價估值后賣出，可以實現反向套利。

　　然而，云天化和云南鹽化恢復市價估值時都明顯低于指數收益法估值價格，單從套利云天化和云南鹽化來看，顯然是沒有任何收獲，反而會損失不少。云南鹽化從11月18日開始恢復市價估值，當天收盤價比指數收益法估值價低了15%左右；從云天化重組停牌到昨日，上證指數下跌了50.26%，云天化復牌后卻下跌了56.93%，收盤價26.52元比指數收益法估值價30.64元少了15.5%。

　　興業證券基金研究員許幸福表示，如果不是近期股市大幅上漲，借助云天化和云南鹽化復牌反向套利將損失慘重。最近股市大漲，投資重倉云天化和云南鹽化基金的收益率也要遠比投資其它同等倉位偏股基金的收益率低。(記者 木 魚 杜志鑫)