近期煤炭股走勢忽下忽上，在端午節前因為資源稅征收的信息而使得股價一度走低，但在昨日，由于國際煤炭價格再度上漲至70美元/噸，從而激發了各路資金對煤炭股的投資激情，大同煤業等煤炭股再度逞強，那么，如何看待這一走勢呢？

　　的確，前期煤炭股的回落走勢與稅收改革存在著較大關聯。因為媒體報刊登了《國務院批轉發改委關于2009年深化經濟體制改革工作意見的通知》。從中可知煤炭股的資源稅問題已成為市場關注的焦點。

　　之所以成為焦點，一方面是因為資源稅與居民的日常生活有著密切的聯系。另一方面則是因為對于投資者來說，資源稅的改革將提升煤炭股的經營成本，有行業分析師的研究報告指出現在資源稅是從量計征，原煤每噸征收資源稅2-5元，焦煤8元，平均3.5元，約為煤炭銷售價格的1%。但預計資源稅改革以后，可能會從價計征，有5%、8%和10%各種猜測。而此前有媒體報道稱內蒙古方面建議煤炭資源稅從價計征，稅率應定在5%到8%的水平，最低也要在2%到5%。也就是說，資源稅改革之后，煤炭稅率有可能提高2—4個百分點。這自然會對煤炭股的盈利能力產生較大影響，既如此，煤炭股在前期跌幅居前也在情理之中。

　　與此同時，目前煤炭價格有進一步反彈的可能性。一方面是因為國際煤價的哄托，另一方面則是因為目前接近夏季用煤高峰，煤炭庫存減少，日前有媒體提及“最新統計顯示，秦皇島煤炭庫存回落至374.3萬噸，為全港千萬噸庫存能力的1/3，為近3年來最低值。這一現象的產生是由于近期南方企業電煤電量增長。”這一信息其實折射出兩個趨勢，一是煤價或有反彈的趨勢，因為庫存的減少意味著煤炭供求關系漸趨緊張，這無疑會牽引著煤價的上漲。二是隨著南方工業復蘇以及南方氣候趨于暖和后的空調用電量的增加季節來臨，用煤旺季也有望不期而至，這自然會牽引著煤炭需求量的持續增長，從而推動著煤價的彈升，故短線仍有進一步強勢的趨勢。

　　但值得指出的是，煤炭股其實并不是一個相對固化的群體，因為煤炭股的業績增長潛能不同，比如說部分煤炭股可以通過收購集團公司優質資產而獲得快速漲升的機會。再比如說煤炭股的生產線的盈利能力不一樣，因為部分煤炭股由于歷史因素，冗員較多，費用與成本高企，所以，盈利能力略差。而對于新建煤礦的煤炭股來說，技術先進故盈利能力較強。再比如說煤炭也分為冶金煤、動力煤等，冶金煤受到鋼鐵產能不振的影響，短線產品價格漲升能量有限。而動力煤則由于工業復蘇的用電量增長等因素，價格漲升能量相對較強，所以，同樣的煤炭股，也存在著不同的業績增長前景。

　　既如此，在目前背景下，筆者建議投資者關注三類煤炭股的投資機會。

　　一是在煤種的投資邏輯上，目前更可關注動力煤為主的煤炭股，比如說大同煤業、露天煤業等品種，其中露天煤業的開采成本低，且面臨著遼寧這個煤炭資源減少但煤炭需求量大增的機會，短線業績有望持續增長，可跟蹤。

　　二是在收購潛力上，更看重國陽新能等品種，因為國聯新能與集團公司的關聯交易一直較為突出，而目前解決關聯交易、同業競爭等一直是監管部門的工作重點，所以，短線國陽新能等也面臨著迅速收購集團公司優質資產的沖動，短線機會較強。

　　三是區域優勢中。目前煤炭價格中的重要構成部分除了煤種成份外，也與運輸價格有關系，所以，地處南方的盤江股份等品種面臨著一定的契機，畢竟可以以較低的運輸成本獲得產品價格競爭優勢，可跟蹤。