龔方雄　摩根大通亞洲區(qū)董事總經(jīng)理、研究部主管及首席中國經(jīng)濟師，擁有美國沃頓商學(xué)院金融經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位。

　　在投資者疑惑“2700點以上，該向前走還是向后撤”時，摩根大通亞洲區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄在廣州拋出“牛市初期論”，而上周A股市場拉出的五根陽線證明了他的觀點，上周六龔方雄在深圳講演時仍然認為，市場不會深度調(diào)整，投資者逢低吸入仍是最理性的選擇。

　　深度調(diào)整最多300點

　　上周上證綜指再創(chuàng)新高，龔方雄認為，深調(diào)的空間最多300點。“大批資金在2500、2600點建倉，其他早進入的籌碼早就被洗掉了，這一波行情成交量這么大，怎么可能出現(xiàn)深調(diào)，尤其是在基本面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的情況下？”他認為，做投資一定要順勢而為，基本層面在好轉(zhuǎn)的過程中，任何市場調(diào)整都是技術(shù)性的調(diào)整。

　　龔方雄認為，這一波行情中，企業(yè)家的觸覺反而是最不靈敏的，而分析師的盈利預(yù)測也會稍微滯后市場，但金融市場的反應(yīng)則跑在前面。自熊市到牛市轉(zhuǎn)換，分析師才開始提升盈利預(yù)期。他表示，上調(diào)盈利預(yù)期的過程才剛剛開始，這就是助推市場進一步上漲的動力。

　　“5月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)比預(yù)期好，我們覺得6月份、7月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也會比預(yù)期好。”他認為，每一次宏觀數(shù)據(jù)出來分析師都要慢慢改變行為，當宏觀數(shù)據(jù)開始向好時，分析師才通過宏觀數(shù)據(jù)推斷行業(yè)和企業(yè)的盈利預(yù)期。”

　　出口不會一直下滑

　　“1999年經(jīng)濟刺激措施出盡之后出現(xiàn)的經(jīng)濟疲軟，我認為不可能重演。”龔方雄認為，出口及房地產(chǎn)這兩個拉動因素都是1999年所沒有的。他認為，出口不可能一直保持20%的降速。“從5月份中國的采購經(jīng)理指數(shù)、出口訂單指數(shù)第一次高于50看，表明我們的出口訂單環(huán)比計算在改善、在增長，出口形勢均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。”

　　另一方面，房地產(chǎn)、汽車的拉動作用“不會持續(xù)5個月，而將是5年”，龔方雄認為，中國經(jīng)濟明年會比今年好最重要的原因之一是全球經(jīng)濟的穩(wěn)定和復(fù)蘇，若全球經(jīng)濟復(fù)蘇晚于預(yù)期，靠汽車、房地產(chǎn)兩大板塊的拉動，中國明年8%左右的增長仍然沒有問題。(記者 江沂)