中新網7月12日電 今年以來內地股市氣勢如虹，截止上周五，深證綜指和上證綜指今年的升幅分別達88.5%和71%，分居亞太區股市升幅榜的前兩位，并遠遠拋離另一亞太區新興市場印度股市40%的升幅。今年內地股市走牛，是否意味著大牛市已經到來，內地經濟已經復蘇了？

　　據香港《文匯報》報道，國金證券首席經濟學家金巖石對《瞭望東方周刊》表示，一般而言，股市復蘇有兩種可能：一是提前反映實體經濟的復蘇；二是流動性泛濫，即主要反映宏觀調控效果。在今年4月初G20峰會以后，全球股市都出現了強勁反彈，而這種反彈主要是由于各國政府的貨幣發行和信貸投放都在加速。一句話，股市“不差錢”。

　　超額貨幣流向投資市場

　　人行最新公布的數字顯示，6月份內地商業銀行新增人民幣貸款遠超預期，達到1.53萬億元，使上半年內地新增貸款超過7萬億元，全年信貸增長超過10萬億元已無懸念。金巖石表示，今年內地貨幣發行的增長速度也非常驚人，今年一季度M2(廣義貨幣)上升了25.5%，1至4月新增貨幣量幾乎翻了一番。

　　新增信貸和新發貨幣都流向了何處？金巖石分析說，在虛擬經濟超越實體經濟的市場體系中，超額貨幣主要流向了投資市場，其中約有20%流入房市、股市。

　　虛擬經濟指標明顯復蘇

　　金巖石指出，股市是反映預期的，國家刺激經濟的種種政策使股民生成了經濟復蘇的預期，而貨幣政策的寬松又使股民生成未來通脹的預期。他說，資金充裕、對實體經濟復蘇的預期以及對虛擬經濟的通脹預期是這輪股市破位上升的三大動力。

　　金巖石為此專門把中國最近公布的經濟數據按照實體和虛擬分為兩類，代表實體經濟復蘇的指標選了8個：工業、農業、電力、消費、就業、稅收、出口、企業利潤；代表虛擬經濟復蘇的指標選了6個：期貨、股市、房市、貨幣發行、信貸投放、采購經理指數。結果發現，實體經濟指標幾乎都沒有明確的復蘇跡象，下滑趨勢依然存在，只有工業在1至2月急跌之后出現了反彈企穩跡象，而虛擬經濟指標幾乎都出現了明顯的復蘇。

　　減倉后將出現狂跌

　　私募基金經理吳國平向《瞭望東方周刊》表示，對股市來講，當前市場真正擔心的并不是新股開閘和創業板，而是擔心貨幣發行和銀行信貸投放會否減速。信貸資金是要還的，初期進入市場的信貸資金現在已經賺了不少，一旦市場有風吹草動，它們肯定是跑得最快的。現在很多基金的倉位都是很重的，行情一旦逆轉，基金減倉后股市就會出現狂跌。所以，現在的形勢是逼空，頂多是一個誘多的行情。吳國平并透露，他最近已經開始從股市上逐步撤退了，而且已在期貨市場上做一點空單。