股市觸底反彈，對于剛剛經受大熊市折磨的基金投資者來說，無疑點燃了他們新的希望。2009年以來，持續攀升的基金開戶數與新基金募集規模昭示著基金重新受到投資者關注。然而，經歷了大起大落的“過山車”、飽受創傷之后，基民們究竟是該選擇“堅守”還是“撤退”？

　　贖回者：無奈認輸出局

　　“為了孩子，只能認輸出局。”指了指隆起的肚子，周征無奈地告訴記者，2009年初，股市剛見起色時，周征贖回了她那只持有僅一年且深套其中的基金。

　　在目前的基金投資者群體中，像周征這樣，在2007年牛市邁向頂峰時入市的人占據了相當大比例。對他們來說，基金帶來的快樂是短暫的，2008年的大熊市更令人刻骨難忘，就算股市觸底反彈已近60%，還有很多基民在苦苦守候著拿回本金的那一天。但他們中的一些人，甚至等不到那一天就選擇了贖回。

　　今年30歲的基民周征在2007年8月結的婚，當時股市正在熱火朝天地向6000點邁進。耳邊充斥著“買基金賺大錢”故事的她，頭腦發熱地將結婚收的6萬塊“份兒錢”交給了一家合資基金公司發行的新基金。伴隨著股市沖至頂點后直線滑落，這只基金成了周征心里的一塊心病。

　　從一開始的天天看凈值，到后來看也不敢看，被深度套牢的她只能選擇繼續持有，等待解套的那一天。但2008年下半年，周征工作的公關公司受金融危機影響開始裁員，只有本科學歷的周征首當其沖。失業在家的周征選擇懷孕生子，但日漸增長的開銷使小家庭入不敷出，迫不得已，春節之后她只能贖回了唯一的金融資產，但投入的6萬塊錢只拿回了3萬多。

　　隨著股市自2008年11月開始觸底反彈，偏股型基金的凈值普遍有所回升，但并未引起投資者的大面積贖回。記者在采訪中發現，今年以來贖回偏股型基金的投資者大部分是被動贖回，要么是用于買車、買房，要么是金融危機導致收入下降。

　　基金一季報數據也顯示，盡管2009年一季度基金整體遭遇凈贖回，但贖回占比最大的卻是債券型基金和貨幣市場基金。股票型基金和混合型基金凈贖回分別只有191.19億份和73.41億份，贖回比例為1.78%和1.27%。

　　堅守者：“總有一天會回本”

　　“我2007年5塊5買的基金，現在還不到4塊，反正也不用錢，還是放著吧，總有一天會回本的。”基民小吳的話代表了目前大部分基金持有人的心態。對于他們來說，目前的虧損只能算浮虧，只要沒有贖回就不會兌現，而經濟復蘇的種種跡象給了他們回本的信心。“都說股市是經濟的晴雨表，現在股市不是一直在漲么，回本還是有希望的，這時候要是贖回還為時尚早。”小吳充滿信心地說。

　　從歷史經驗來看，對于曾經套牢的基民來說，一般當基金凈值回到投資者的買入成本之上，贖回潮才會應運而生。WIND統計數據顯示，2006年一季度，股票型基金曾出現過一波贖回潮，份額規模一個季度下降了10%。當時正值牛市之初，大量基金凈值回到面值以上，套牢許久的基民紛紛選擇落袋為安。

　　“經歷了大牛市和大熊市之后，基金投資者的心態按理說應該更成熟一些，對風險和收益的認識也應該更深入一些。但貪婪和恐懼都是人性使然，即使基金公司一直在搞投資者教育，但市場好了基民蜂擁而至，回本后落袋為安的趨勢很難改變。”安信證券基金分析師任瞳表示。

　　不過，對于一些堅持定期定投的投資者而言，大熊市過后的股市反彈，已經讓不少人嘗到了賺錢的滋味。

　　基民小尚就是2008年年中開始的基金定投，盡管所選的上投摩根中國優勢表現并不搶眼，如果當初一次性買入，持有到現在依然虧錢。“但我采取定期定投，盡管最初的3個月凈值一路下滑，跌幅差不多有50%了，但攤低了我的成本。隨著股市反彈，從去年11月凈值就開始上漲，最近我一查賬戶，竟然已經賺錢了。”

　　小尚表示，基金定投也有學問。選擇一只風格鮮明穩定的基金，不因市場波動劇烈停止定投，考察不同基金的費用水平，都能使定投的效果更加顯著。

　　“投資者的貪婪和恐懼在古今中外的各個市場都普遍存在，不可能要求國內基民在短時間內就成熟到基金公司希望的不追漲殺跌、長期持有基金的程度。與其說讓基民對基金忠誠，不如教會他們正確的投資方法。是不是有越來越多的人掌握了像資產配置、定期定投這樣的方法，才是衡量基民是否成熟的標志。”任瞳分析認為。

　　劉奶奶：忽悠營銷害死人

　　與成熟市場不同，中國數以億計的基民中，老年人占據了相當大的比例，而且很多人是青睞偏股型基金的“活躍型”基民。經歷了熊市考驗之后，虧了錢的老年基民有著怎樣的心態？

　　“我得了瘋牛病，還沒打疫苗！”2007年底的北京金博會上，劉奶奶亢奮的神情還歷歷在目。那時候，年逾古稀的老人家手握多只股票型基金，光在華夏紅利一只基金上就賺了幾十萬。春風得意的老太太四處旅游，還經常給親戚朋友指點基金投資。

　　但當中國證券報記者再次聯系到劉奶奶，曾經的亢奮早已不再。“現在我大部分的錢都存在銀行，基金對我來說已經可有可無了。”平淡的語氣中，劉奶奶的話里透著淡淡的失落。

　　劉奶奶其實算是精明認真的基金投資者。為了對得起近百萬元的基金投資，老人家堅持每天做剪報，從宏觀經濟、基金經理的投資理念到各基金的凈值表現，積累下來已經有好幾大本了。

　　然而，花了大量心血買的基金在2008年卻帶給她揮之不去的心痛，兩件事最終令她失去了對基金的信心。“2008年初，其實我已經贖回了大部分基金，有運氣成分，也有剪報的功勞。但后來我又忍不住進去了，這下的損失可不小。”

　　劉奶奶只投資偏股型基金，2007年的大牛市讓她獲利豐厚，2008年初的成功逃頂更使她信心倍增。但愈演愈烈的金融危機最終令2008年試圖抄底的人最終領教了系統性風險的巨大威力。一次看似簡單的抄底，讓劉奶奶倒在了黎明到來之前。

　　更令老人家傷心的是基金公司的忽悠。2007年9月，劉奶奶抵御不住基金公司的營銷攻勢，認購了一家知名基金公司的新基金。“這家公司的基金我之前就有，表現很好，本著信任我投了10多萬，結果比例配售下來才有1萬多的份額，一直拿到現在。”但就是這區區1萬多的基金，把劉奶奶套到現在。“損失倒是其次，關鍵是讓我覺得基金公司不負責任，哪能在股市頂點時向投資者推薦股票基金？”劉奶奶的失望之情溢于言表。

　　現在，老人家把大部分的錢都存在了銀行，一位曾經忠實的基金投資者回歸了銀行儲蓄。“我已經60多歲了，不像你們年輕人，有青春可以揮霍。雖然現在還身體健康，但保不齊什么時候就需要錢治病。基金的風險太大，我的‘老春’再不能被基金耽誤。”

　　實際上，針對不同年齡階段、不同風險承受能力的投資者進行投資推薦是國際通行做法。但在國內，基金公司并未對這一細分市場制定行之有效的營銷策略，使不少老年投資者蒙受損失。

　　對此，一家銀行系基金公司市場部人士表示，國內的確存在一批老年基金投資者，他們理財的目的不僅是為了養老，很多人還幫著孩子打理財產，所以風險承受能力不一定和年齡掛鉤。“對于這類投資者，目前僅靠基金公司很難服務得特別細致，可能需要和銀行渠道合作才能有的放矢。當然，基金公司可以在產品設計上推出更多有針對性的產品，滿足老年投資者的理財需求。” (余喆)