“打新”,這一久違的字眼,在闊別了九個月之后,昨日又回到股民身邊。

　　根據(jù)發(fā)行安排,昨日是身兼新股發(fā)行改革和IPO重啟兩大重任的三金藥業(yè)網(wǎng)上申購日。由于網(wǎng)上申購規(guī)定了3萬股的上限,很多散戶得以和機(jī)構(gòu)站在了同一個起跑線上。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),相對于散戶摩拳擦掌積極認(rèn)購,基金等機(jī)構(gòu)投資者則普遍冷對。

　　有機(jī)構(gòu)預(yù)計,桂林三金此次將凍結(jié)資金5800多億元,市場預(yù)計桂林三金中簽率將由以往中小板的萬分之幾提高到千分之一左右。而從昨日市場表現(xiàn)看,除了國債指數(shù)小額下挫外,企債指數(shù)和各大A股指數(shù)均小幅上揚(yáng)。市場平靜地消化了IPO重啟的沖擊。

　　【調(diào)查】

　　6成股民參與網(wǎng)申機(jī)構(gòu)稱“沒賺頭”

　　昨日某著名門戶網(wǎng)站針對三金藥業(yè)網(wǎng)上申購做了一項調(diào)查,近3萬名股民的調(diào)查結(jié)果顯示,有59.4%的股民參與了網(wǎng)上申購；同時有46%的股民判斷三金上市首日股價漲幅在50%以上,更有32.6%的股民預(yù)計三金會破發(fā)；有66.38%的股民計劃若能中簽,首日就拋出三金。

　　而記者昨日走訪廣州市部分營業(yè)部發(fā)現(xiàn),散戶的打新熱情確實高漲。昨日中午,在長江證券天河北營業(yè)部,記者隨機(jī)采訪了幾位營業(yè)大廳的股民,都表示參與了打新。

　　據(jù)悉,周二交易系統(tǒng)會進(jìn)行核算、驗資和配號；周三,桂林三金保薦人和發(fā)行人將主持搖號抽簽,確認(rèn)中簽結(jié)果；周四,未打中的資金將回到賬戶上。當(dāng)天,又是另一只新股萬馬電纜的網(wǎng)上申購日。

　　除了散戶外,記者獲悉部分在3000點前減倉的私募基金經(jīng)理也積極加入到了打新的隊伍中來。著名操盤手吳國平告訴記者,“我們預(yù)計近期市場會有較大調(diào)整,已經(jīng)全部平倉了,錢閑著也是閑著,不如拿來打新,雖然是市場化定價,但是預(yù)計作為第一只新股,三金還是有得炒的”。而廣州著名私募小黎飛刀也建議,若有閑錢不妨積極參與申購三金藥業(yè)。

　　但記者發(fā)現(xiàn),對于機(jī)構(gòu)投資者來說,對三金藥業(yè)的網(wǎng)申表現(xiàn)冷淡。上海一家大型基金公司的研究總監(jiān)告訴記者,“三金的發(fā)行價達(dá)到了19.8元,從市盈率來看,有點貴了,這個價格還不如買同板塊的江中和仁和”。而廣州一家基金公司基金經(jīng)理則稱,“現(xiàn)在單一賬戶只能申購3萬股,就算能中一手500股,而且上市當(dāng)天溢價100%開盤,才賺1萬元,對于20億的基金規(guī)模來說,凈值貢獻(xiàn)度幾乎可以忽略不計”。

　　【影響】

　　對債市影響大過股市

　　對于IPO重啟,此前一直是市場擔(dān)憂的焦點,是從實際情況來看,市場已經(jīng)平靜消化了這一影響。

　　昨日交易所債市延續(xù)分化走勢,受新股發(fā)行影響,上證國債指數(shù)小幅下挫,而上證企債指數(shù)走高,已是三連陽。其中,上證國債指數(shù)開盤121.31點,這也是當(dāng)日的最高點,最低探至121.03點,收報121.25點,跌0.02%。全日共成交5.89億元,比前一交易日增加近1.87億元。而上證企債指數(shù)開盤133.75點,最高探至133.83點,最低探至133.56點,收報133.83點,漲0.08%。

　　股市也再度收紅,其中滬綜指開于2930.31點,最高2976.92點,最低2918.39點,收于2975.31點,上漲47.10點,漲幅1.61%,成交額1368.98億元；深成指開于11423.47點,最高11655.26點,最低11370.10點,收于11605.51點,漲192.34點,漲幅1.69%,成交額689.81億元。

　　為了避免新股申購對資金面沖擊過大,從上周二央行暫停每周例行的正回購操作可以看出,央行保持市場流動性的意圖非常明顯。萬德統(tǒng)計顯示,央行此舉不僅是年內(nèi)的首次,也是自2008年11月以來的第一次在公開市場操作中暫停正回購操作,相當(dāng)于當(dāng)天向市場注入了800億元的到期流動性。

　　交銀施羅德基金項廷鋒昨日在接受本報記者采訪時表示,IPO新政實施后,新股發(fā)行定價更趨市場化,打新收益率將因此而趨勢性降低。新股發(fā)行對股票二級市場的沖擊將因此而明顯減少；另一個重要原因是網(wǎng)上單一賬戶申購新股的比例限制。因此,IPO對債券市場與貨幣市場的沖擊也將明顯減少。

　　【機(jī)構(gòu)視點】

　　強(qiáng)債型基金受益IPO重啟

　　民生加銀增強(qiáng)收益擬任基金經(jīng)理傅曉軒昨日在接受本報記者采訪時表示,盡管從目前來看受到IPO重啟因素的影響,債市短期利率上行令部分債基凈值受到波及,但同時也意味著逢低增倉的階段性機(jī)會可能來臨。中長期而言,IPO重啟給可以參與打新的強(qiáng)債型基金帶來了無風(fēng)險收益途徑。

　　傅曉軒認(rèn)為,近期債市短期品種利率的上行,對于債券基金的影響較為復(fù)雜。“首先在凈值上,短期利率突然跳升使得債基手中所持有的部分券種價格下降,從而令凈值表現(xiàn)受到拖累。”

　　“以桂林三金為標(biāo)志的IPO重啟,雖然預(yù)期中打新收益率難以回到2007、2008年的水平,但對于強(qiáng)債基金而言畢竟又增加了一條新的無風(fēng)險收益途徑。”傅曉軒稱,據(jù)對2006年和2007年網(wǎng)下申購收益率的測算,20%的資金用于新股網(wǎng)下申購可以獲得的收益率約為6%至8%,但由于IPO申購制度有變,測算出新股收益率對債券基金收益率的年度貢獻(xiàn)約為3%。

　　是否會積極參與打新?傅曉軒表示,要根據(jù)對于IPO個股的研究與分析,在打新收益以及機(jī)會成本間作出權(quán)衡。“如果認(rèn)為參與新股申購所獲得的收益有限,債券基金也可以和貨幣基金一樣,利用短期債券產(chǎn)品利率的上行,通過逆回購來融出資金、獲得利息。”近段時間以來,受到IPO重啟對流動性將產(chǎn)生影響的預(yù)期,7天回購利率從平時的近1%上漲了15-20個BP。

　　民生加銀增強(qiáng)收益擬任基金經(jīng)理傅曉軒昨日在接受本報記者采訪時表示,盡管從目前來看受到IPO重啟因素的影響,債市短期利率上行令部分債基凈值受到波及,但同時也意味著逢低增倉的階段性機(jī)會可能來臨。中長期而言,IPO重啟給可以參與打新的強(qiáng)債型基金帶來了無風(fēng)險收益途徑。

　　傅曉軒認(rèn)為,近期債市短期品種利率的上行,對于債券基金的影響較為復(fù)雜。“首先在凈值上,短期利率突然跳升使得債基手中所持有的部分券種價格下降,從而令凈值表現(xiàn)受到拖累。”

　　“以桂林三金為標(biāo)志的IPO重啟,雖然預(yù)期中打新收益率難以回到2007、2008年的水平,但對于強(qiáng)債基金而言畢竟又增加了一條新的無風(fēng)險收益途徑。”傅曉軒稱,據(jù)對2006年和2007年網(wǎng)下申購收益率的測算,20%的資金用于新股網(wǎng)下申購可以獲得的收益率約為6%至8%,但由于IPO申購制度有變,測算出新股收益率對債券基金收益率的年度貢獻(xiàn)約為3%。

　　是否會積極參與打新?傅曉軒表示,要根據(jù)對于IPO個股的研究與分析,在打新收益以及機(jī)會成本間作出權(quán)衡。“如果認(rèn)為參與新股申購所獲得的收益有限,債券基金也可以和貨幣基金一樣,利用短期債券產(chǎn)品利率的上行,通過逆回購來融出資金、獲得利息。”近段時間以來,受到IPO重啟對流動性將產(chǎn)生影響的預(yù)期,7天回購利率從平時的近1%上漲了15-20個BP。

　　鏈接 水皮稱“三金是在搶錢”

　　在昨日新浪財經(jīng)金麒麟論壇“IPO重啟后的A股市場”主題沙龍上,中國政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬與著名市場人士水皮狂批了IPO重啟第一股三金藥業(yè)發(fā)行價問題,水皮甚至尖銳地說:“這就是在搶錢!”

　　劉紀(jì)鵬表示,三金藥業(yè)首發(fā)的市盈率的確是太高了。“我覺得應(yīng)該是在15倍的市盈率,也就是價格在10塊錢,這個大家可能會覺得好一點。”“定價19塊8,直接導(dǎo)致它的總額超過需要額的6%,這就是搶錢!”水皮的批評更加尖銳,“以前都說圈錢,不圈白不圈,圈了白圈,白圈誰不圈?!”(賈肖明)