2009年上證綜指全年上漲80%，而最牛私募基金“新價(jià)值2號(hào)”卻大賺190%，大幅超過(guò)公募神話華夏大盤(pán)的116%。一年前，“新價(jià)值”在私募界還名不見(jiàn)經(jīng)傳，但2009年從一季度開(kāi)始一路領(lǐng)跑的驚艷成績(jī)令該產(chǎn)品的投資經(jīng)理羅偉廣一戰(zhàn)成名。如果告訴你羅偉廣投資秘笈是看估值的價(jià)值投資，你會(huì)否大跌眼鏡？

　　“大家總覺(jué)得我是短線客，事實(shí)并非如此。”羅偉廣概括他的投資心得：估值是首要因素，再結(jié)合時(shí)機(jī)選擇和熱點(diǎn)選擇，加強(qiáng)階段性收益。他看似“大路貨”的投資方法卻再次印證了巴菲特曾說(shuō)過(guò)“最賺錢(qián)的股經(jīng)最簡(jiǎn)單”的名言。

　　價(jià)值為魂，波段添花

　　我的判斷都是基于一個(gè)連貫的邏輯，而踩點(diǎn)準(zhǔn)確則有幸運(yùn)的因素。

　　“去年的市場(chǎng)比較適合我，這個(gè)成績(jī)是超水平發(fā)揮了。”2009年的股市并不是一帆風(fēng)順的“單邊市”，能夠在股指大起大落、熱點(diǎn)快速轉(zhuǎn)換的驚濤駭浪中躲過(guò)層層暗礁的投資者并不多。價(jià)值投資輔以波段操作，作為新價(jià)值投資總監(jiān)的羅偉廣將自己冠軍的成績(jī)歸結(jié)為運(yùn)氣好。

　　的確，羅偉廣去年四度精準(zhǔn)的中期波段操作如有神助。“我在底部1700點(diǎn)與高點(diǎn)3478點(diǎn)這兩個(gè)點(diǎn)位看得比較準(zhǔn)。在1700點(diǎn)時(shí)，我大量買(mǎi)入；去年4月份轉(zhuǎn)向估值較低的銀行地產(chǎn)，到8月份股指到達(dá)3478點(diǎn)附近時(shí)，我將重倉(cāng)股減至五成，最低時(shí)減至三成，有些產(chǎn)品幾乎空倉(cāng)。”到了9月底，大盤(pán)跌至2800點(diǎn)，羅偉廣又開(kāi)始大舉加倉(cāng)。“在過(guò)去15年時(shí)間里，A股的平均估值低位就是13-16倍，也只有在股改和全球金融危機(jī)時(shí)到達(dá)過(guò)。因此，我判斷在經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)、流動(dòng)性充裕、估值又低的情況下，2800點(diǎn)是見(jiàn)底了。”

　　“到目前為止，我的這些判斷都是對(duì)的。”羅偉廣強(qiáng)調(diào)，這都是基于一個(gè)連貫的邏輯，而踩點(diǎn)準(zhǔn)確則有幸運(yùn)的因素。

　　“去年一季度，大部分投資者還不敢貿(mào)然進(jìn)入市場(chǎng)，市場(chǎng)流動(dòng)性并不充裕，熱點(diǎn)很有可能從小盤(pán)股開(kāi)始，因此選擇了新能源板塊。第二季度，當(dāng)新能源個(gè)股漲幅巨大，天量信貸放出后，我認(rèn)為估值較低的金融、地產(chǎn)板塊會(huì)有機(jī)會(huì)。第三季度，當(dāng)判斷市場(chǎng)有可能見(jiàn)頂時(shí)，便降低倉(cāng)位，轉(zhuǎn)入醫(yī)藥、鐵路等防御性板塊。”羅偉廣的判斷都是抓住估值和流動(dòng)性這兩大因素。

　　暴利拐點(diǎn)法

　　當(dāng)大家都盯著的時(shí)候就沒(méi)有機(jī)會(huì)了，反而是沒(méi)有人發(fā)現(xiàn)時(shí)我會(huì)潛伏進(jìn)去。

　　“我的成績(jī)不是靠高換手，我的核心股票持有時(shí)間都超過(guò)了半年。而且核心股票池基本上占了股票倉(cāng)位的40%-50%，換手很低。”在機(jī)構(gòu)換手普遍較高的2009年，羅偉廣表示，他的換手率與一般公募基金換手的中位水平相當(dāng)。那么，憑借價(jià)值投資如何能戰(zhàn)勝公募、傲視私募群雄呢？

　　羅偉廣介紹他的投資秘訣就是看估值，在估值基礎(chǔ)上找到處在底部的股票，然后再結(jié)合波段、熱點(diǎn)與技術(shù)圖形高拋低吸，持股周期上定位為半年左右的中線波段投資。“我的辦法其實(shí)很簡(jiǎn)單，估值在10-15倍時(shí)買(mǎi)入，到了20-25倍時(shí)賣(mài)出。”羅偉廣從1995年開(kāi)始做投資，也曾經(jīng)經(jīng)過(guò)了“炒短線、聽(tīng)消息”的階段，但隨后逐漸形成了自己的一套價(jià)值投資方法———“暴利拐點(diǎn)法”。

　　“當(dāng)大家都盯著的時(shí)候就沒(méi)有機(jī)會(huì)了，反而是沒(méi)有人發(fā)現(xiàn)時(shí)我會(huì)潛伏進(jìn)去。”他認(rèn)為這套方法比較適合于行業(yè)選擇，“一個(gè)行業(yè)利潤(rùn)往上拐時(shí)，往往是利潤(rùn)最豐厚的時(shí)候。我持有的時(shí)間不會(huì)很短，這樣的做法通常比較安全，帶來(lái)的回報(bào)也是驚人的。大盤(pán)如果跌破3100點(diǎn)，那么另一個(gè)拐點(diǎn)時(shí)刻又將到來(lái)。”

　　記者采訪羅偉廣當(dāng)天，上證綜指跌破3100點(diǎn)，羅偉廣再度加重倉(cāng)位。正如他預(yù)料的，大盤(pán)再也沒(méi)回到3100點(diǎn)以下，兩周內(nèi)上漲超過(guò)6%。不過(guò)，羅偉廣也坦承，在2008年他的投資方法遭到嚴(yán)重挫折。“2008年我忽略了國(guó)際環(huán)境，沒(méi)想到遭受這么大的熊市，10倍估值進(jìn)去，跌到了7倍、6倍，只能一直扛著。”羅偉廣說(shuō)，他的方法有一個(gè)缺陷，在熊市下有可能買(mǎi)得太早，不過(guò)他不用杠桿不融資，只要能扛過(guò)去就會(huì)是絕地反彈的暴利。

　　“跌到2800就形同送錢(qián)”

　　無(wú)論是資金面、宏觀經(jīng)濟(jì)、估值水平，還是技術(shù)型態(tài)，各項(xiàng)因素幾乎同時(shí)向好。

　　談起今年的布局，羅偉廣評(píng)價(jià)自己的預(yù)期是“大路貨”。“我比較看好一季度，幸運(yùn)的話今年會(huì)有兩次大的機(jī)會(huì)。”他對(duì)藍(lán)籌股尤為看好，“除非是基本面出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題，否則現(xiàn)在我看不到市場(chǎng)下跌的理由。”羅偉廣認(rèn)為目前市場(chǎng)平均17倍左右的市盈率、今年企業(yè)盈利預(yù)期增長(zhǎng)30%、市場(chǎng)資金充裕，種種因素都對(duì)市場(chǎng)利好。“如果股指又跌到2800點(diǎn)，那就等于給我送錢(qián)了。”羅偉廣開(kāi)玩笑說(shuō)。他指出，無(wú)論是資金面、宏觀經(jīng)濟(jì)、估值水平，還是技術(shù)型態(tài)，各項(xiàng)因素幾乎同時(shí)向好。“今年的變數(shù)可能是惡性通脹導(dǎo)致央行加息和熱錢(qián)回流美國(guó)，但現(xiàn)在還沒(méi)看到跡象。”

　　羅偉廣預(yù)測(cè)，今年股市可能在2800-4000點(diǎn)區(qū)間運(yùn)行，市盈率以25倍為中軸線，樂(lè)觀為30倍，悲觀為20倍，一、二季度市場(chǎng)可能迎來(lái)全年最高潮，前期股市下跌正是為今年一季度布局的機(jī)會(huì)。他今年看好的行業(yè)分別是金融、地產(chǎn)、鋼鐵、化工以及新能源，同時(shí)也透露了自己的倉(cāng)位結(jié)構(gòu)，“我基本上會(huì)拿5成左右‘拐點(diǎn)’的股票，另外兩三成倉(cāng)位配一點(diǎn)大盤(pán)，另外小兩三成作為機(jī)動(dòng)。”(王晶晶 實(shí)習(xí)生 陳佳之)