5月18日上午，國(guó)美電器前董事局主席黃光裕案在北京市第二中級(jí)人民法院進(jìn)行一審判決，案件宣判吸引不少媒體記者早早守候在法院門口。結(jié)果是，法院判處黃光裕有期徒刑14年，并處罰金6億元人民幣、沒收財(cái)產(chǎn)2億元人民幣，與其妻子共計(jì)被罰10億元人民幣。

　　這一案件的備受關(guān)注，不僅緣于社會(huì)對(duì)于曾經(jīng)的首富黃光裕接下來的人生走向，還有電器零售巨頭國(guó)美受影響幾何。

　　“從結(jié)果來看，對(duì)于黃光裕個(gè)人影響較大，但是對(duì)于國(guó)美沒有多大影響”。昨日有分析人士表示，審判結(jié)果顯示，國(guó)美被處罰的不確定性的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放，而且500萬(wàn)的罰金也比較小，無論是股權(quán)結(jié)構(gòu)還是基本面，影響都不大。

　　黃光裕被罰沒8億　杜鵑被罰2億

　　曾經(jīng)貴為中國(guó)首富的黃光裕，和妻子杜鵑兩人將面臨總計(jì)10億的巨額罰金。昨日，北京市第二中級(jí)法院認(rèn)定黃光裕犯非法經(jīng)營(yíng)罪、內(nèi)幕交易罪、單位行賄罪。其中，法院以黃光裕犯非法經(jīng)營(yíng)罪，判處有期徒刑8年，并處沒收個(gè)人部分財(cái)產(chǎn)人民幣2億元；犯內(nèi)幕交易罪判處有期徒刑9年，并處罰金人民幣6億元；犯單位行賄罪判處有期徒刑2年。數(shù)罪并罰，決定執(zhí)行有期徒刑14年，并處罰金人民幣6億元，沒收個(gè)人財(cái)產(chǎn)人民幣2億元。

　　黃光裕妻子杜鵑則被判有期徒刑3年6個(gè)月，并處罰金人民幣2億元，黃光裕夫妻共被罰10億元。

　　對(duì)于同案被訴的其他被告人及被告單位，法院以內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪，判處北京中關(guān)村科技發(fā)展(控股)股份有限公司原董事長(zhǎng)許鐘民有期徒刑3年，并處罰金人民幣1億元；以單位行賄罪判處許鐘民有期徒刑1年，決定執(zhí)行有期徒刑3年，并處罰金人民幣1億元。國(guó)美電器有限公司、北京鵬潤(rùn)房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司也因單位行賄罪分別被判罰人民幣500萬(wàn)與120萬(wàn)元。

　　據(jù)了解，黃光裕等人當(dāng)庭沒有表示是否上訴。黃光裕的律師團(tuán)隊(duì)將會(huì)見黃光裕商談上訴問題，將在10天上訴期內(nèi)決定是否上訴。2008年11月，黃光裕被北京警方帶走接受調(diào)查，此后黃光裕案受到業(yè)界極大關(guān)注，在一波三折的一年半后，終于明朗。今年2月12日，黃光裕案經(jīng)過三次退回補(bǔ)充偵查后，被北京市檢察院第二分院以涉嫌非法經(jīng)營(yíng)罪、內(nèi)幕交易罪、泄露內(nèi)幕信息罪和單位行賄罪公訴至北京市第二中級(jí)法院。2月25日，法院方面表示已正式受理黃光裕案。4月22日，北京市第二中級(jí)法院開庭審理此案，庭審至當(dāng)日21時(shí)許結(jié)束。

　　大股東地位未受動(dòng)搖

　　昨日，國(guó)美電器股價(jià)一度隨大盤走高升逾3%，最高報(bào)2.37港元，但判決消息公布后股價(jià)隨之回落，隨后不降反升，以2.31元收盤，漲0.873%。

　　有長(zhǎng)期跟蹤國(guó)美電器的證券分析師告訴記者，從目前的情況來看，黃光裕進(jìn)行減持的可能性不大，黃光裕大股東地位未受動(dòng)搖。

　　據(jù)其分析，黃光裕不會(huì)弱化其大股東地位。“有一個(gè)事件可以側(cè)面佐證，在剛剛結(jié)束的股東大會(huì)上，來自黃光裕股份的股民投否定票反對(duì)貝恩資本人士進(jìn)入國(guó)美管理層。雖然貝恩資本最終仍獲董事會(huì)席位，但這可以看出黃光裕的強(qiáng)烈反對(duì)態(tài)度，從這一點(diǎn)可以看出，黃光裕極端重視其大股東股權(quán)地位。”

　　根據(jù)香港聯(lián)交所的資料顯示，國(guó)美電器發(fā)行股數(shù)為150億左右。根據(jù)2009年報(bào)股權(quán)結(jié)構(gòu)，黃光裕夫婦通過四個(gè)公司控制33.98%、51多億股 股 份 ，其 次 是B ain C apitalInvestors，LLC占28.22%，然后是JPM organC hase& C o的9.75%，以及M organStanley占7.38%。

　　上述分析師表示，即使有所減持，目前股價(jià)是2.3元左右，假設(shè)減持5億股，涉及資金達(dá)到10億作用，占總股本比例也就3%左右，這也不足以動(dòng)搖其大股東地位，影響力仍然巨大。

　　其他分析師也多認(rèn)為，目前判罰的罰金并不很高，而且黃光裕在繳交罰金時(shí)如果現(xiàn)金不足，也會(huì)首先選擇出售更容易變現(xiàn)的房地產(chǎn)資產(chǎn)，相信不會(huì)拋售國(guó)美股票。

　　記者觀察

　　國(guó)美的艱難“去黃光裕化”路徑

　　2008年11月，黃光裕因涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪被拘查。黃被拘后，當(dāng)國(guó)美再度面對(duì)媒體時(shí)，黃光裕成為最忌諱的話題之一。

　　事實(shí)上，過去18個(gè)月來，國(guó)美董事局主席兼總裁陳曉領(lǐng)導(dǎo)的管理團(tuán)隊(duì)，通過換標(biāo)、引資等種種手法，希望再造國(guó)美：其中，引入貝恩資本，解決現(xiàn)金流問題，重建股權(quán)結(jié)構(gòu)；緩和與供應(yīng)商的關(guān)系，解決生態(tài)鏈問題；優(yōu)化門店，關(guān)閉不良門店，提高單店盈利能力。“去黃光裕化”用心良苦。

　　黃光裕案一審判決后，國(guó)美電器發(fā)出的回應(yīng)更多是一種如釋重負(fù)，“司法機(jī)構(gòu)一審對(duì)國(guó)美電器500萬(wàn)元的罰金，對(duì)國(guó)美電器的經(jīng)營(yíng)不會(huì)造成實(shí)質(zhì)性的影響”。

　　國(guó)美電器副總裁、國(guó)美發(fā)言人何陽(yáng)青給本報(bào)的回復(fù)表示，通過去年一年的內(nèi)部管治和結(jié)構(gòu)性調(diào)整，國(guó)美電器戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型策略已見成效，不僅經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)異，而且資金充裕，資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)健合理。“隨著案件告一段落，紛擾國(guó)美電器的不確定因素的減少，國(guó)美電器將全力專注于公司的經(jīng)營(yíng)和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，并進(jìn)一步完善企業(yè)的治理。”

　　國(guó)美電器此案罰金僅人民幣500萬(wàn)元，遠(yuǎn)低于外界估計(jì)。昨日，國(guó)美電器股價(jià)不降反升，以2.31元收盤，漲0.87%。

　　“‘去黃光裕化’有幾個(gè)層面，一個(gè)是管理層，隨著黃光裕辭職、陳曉接任，這個(gè)問題已經(jīng)解決；二是輿論層面，將黃光裕與國(guó)美電器分離，最大限度減少大股東對(duì)國(guó)美的負(fù)面影響；最難的是股權(quán)‘去黃光裕化’。”有業(yè)內(nèi)人士表示，目前，黃光裕夫婦持股1/3左右，仍為國(guó)美第一大股東，即使身陷牢籠，作為實(shí)際控制人，對(duì)國(guó)美電器仍有重大影響。

　　5月11日，大股東年度股東大會(huì)上突然發(fā)難、向貝恩投資提出的三位非執(zhí)行董事投出反對(duì)票，即可以看出大股東“護(hù)權(quán)心切”。但局面很快被扭轉(zhuǎn)——— 以陳曉為首的國(guó)美電器董事會(huì)隨后以“投票結(jié)果并沒有真正反映大部分股東的意愿”為由，在當(dāng)晚董事局召開的緊急會(huì)議上一致否決了股東投票，重新委任貝恩的3名前任董事加入國(guó)美董事會(huì)。

　　國(guó)美電器首席財(cái)務(wù)官方巍日前更表示，預(yù)計(jì)貝恩資本將于2011年4月股東周年大會(huì)時(shí)提前轉(zhuǎn)化2016年可轉(zhuǎn)換債券。貝恩投資的可轉(zhuǎn)換債券提前變?yōu)閲?guó)美股權(quán)以后，將直接影響到黃光裕的持股比例。黃光裕在國(guó)美的股權(quán)比例下降到30%以下。可以預(yù)料，在國(guó)美未來的發(fā)展中，貝恩將扮演重要角色。 ( 王海艷 汪小星 實(shí)習(xí)生 帥鵬坤 李兮言)