在經過了四五月的淡季低庫存后，秦皇島煤炭庫存6月初突破500萬噸，回升到正常庫存水平。對于庫存的持續反彈，有業內人士擔心煤炭市場在“淡季不淡”后又會出現“旺季不旺”的情況，但分析人士則認為，即將到來的季節性需求高峰和供給面的不確定性，仍將對煤炭價格形成支撐。

　　秦皇島煤炭量增價穩

　　數據顯示，6月5日秦皇島港煤炭庫存總計512.97萬噸，比5月初增長37%。今年3月份以來，秦皇島煤炭庫存一度驟降，4月庫存不足300萬噸，在三年來的低位徘徊。進入5月中下旬，庫存開始逐漸攀升。去年11月，秦皇島煤炭庫存一度高達900多萬噸，而該港口常年存煤的正常水平為500-600萬噸。

　　據中國證券報記者了解，作為消費地港口，廣州港煤炭庫存近期也在逐步增加，到6月5日，廣州港存煤從5月初的220萬噸左右增加至266萬噸，為今年以來的庫存量高點。

　　有業內人士表達了對港口庫存持續反彈的擔心。“四五月份受到大秦線檢修和大包線電氣化改造的影響，秦皇島港煤炭庫存較低，市場似乎‘淡季不淡’，但現在兩條鐵路已經恢復正常，庫存的壓力很快就顯現了。”該人士擔心，在下游需求沒有明顯起色的情況下，港口庫存的迅速恢復會對煤炭市場造成壓力。

　　不過，就5月份來看，盡管秦皇島煤炭庫存增加明顯，但價格一直保持穩定，甚至略有增長。據介紹，受煤炭主產地坑口價上漲以及動力煤需求增加預期影響，秦皇島港動力煤最高平倉價5月初曾出現過小幅上漲，而5月中下旬，由于動力煤需求增加跡象不明顯以及低價進口煤大量沖擊，秦皇島港動力煤平倉價維持穩定。

　　光大證券煤炭分析師陳亮則對秦皇島庫存上升有自己的看法。在統計分析歷史數據后，他認為，煤價和庫存并非完全負相關，買漲不買跌的心理也會令煤價和庫存同向變化，而近期秦皇島庫存上升，反映了中間商信心恢復。“目前的秦皇島庫存天數為8天左右，而歷史上的平均庫存天數區間在7-11天，中軸為9天，從這一角度看，目前的庫存尚處于正常范圍。”陳亮在報告中表示。

　　市場看多后市煤價

　　6月份，隨著夏季用煤高峰期來臨，各電廠煤炭需求將大幅增加，這對動力煤價格將能起到很好的穩定作用。電力行業研究員表示，四五月份電企普遍已經安排了機組檢修，準備迎峰度夏，動力煤的需求將會有所增加，煤價在接下來的幾個月估計會平穩運行，但大幅上漲也不太可能，畢竟總的需求還在低位。

　　“每年4月和5月，都是電煤的需求淡季，這兩個月的火電發電量一般都是年內的最低點(剔除春節月份)。現在已經度過2009年的電煤需求谷底，每年的七八月份都是電煤需求旺季，火電發電量環比6月一般將增長10%。”陳亮表示。

　　由于下半年供給面還存在不確定因素，供需的不平衡將推動煤價上漲。陳亮認為，預計從9月份起國內煤炭供給還會收緊，因“國慶60周年”前政府將開展為期一個月的安全生產大檢查，對炸藥的嚴格管制，將對部分煤礦的生產產生明顯抑制。

　　此外，進口煤的采購周期一般在2-3個月，由于5月底的澳煤價格比3月底反彈了近10%，國際海運價也有明顯上漲，七八月份的進口煤成本將比目前成本高10-15美元，屆時進口煤價格不再具有優勢，進口量將明顯減少。

　　不過，陳亮同時表示，應當關注秦皇島和中央直供電廠的煤炭庫存趨勢。“歷史上六七月份秦皇島煤炭庫存、電廠煤炭庫存環比均會明顯增加，臨界點分別是秦皇島煤炭庫存650萬噸，中央直供電廠電煤可用天數20天。如果屆時電煤庫存突破這一臨界點，且沒有迅速回落，則需要重新評估當時的行業狀況。”(記者 李陽丹)