資金等因素對于鋼材價格的影響相對有限，鋼價的漲跌最終還是由供需基本面所決定。表現(xiàn)在市場上就是，鋼材期貨上市近5個月以來，與現(xiàn)貨價格以及電子盤價格三方互動，共同導演了鋼材市場的漲跌行情。

　　從鋼材現(xiàn)貨、期貨、電子盤三個市場的價格走勢來看，并未顯示某個市場價格長期主導其他市場的現(xiàn)象，在6月初與7月初出現(xiàn)了兩次期貨價格領先現(xiàn)貨價格上漲的情況，但如果單純地理解將其為熱錢炒作是缺少依據(jù)的。我們回顧這兩個時點的基本面，不能發(fā)現(xiàn)基本面的好轉(zhuǎn)使得對于鋼價上漲的預期逐漸形成，并且買入保值企業(yè)也預計到后市鋼價可能出現(xiàn)較大的上漲風險，積極地參與到了鋼材期貨的保值交易中。

　　6月初，市場普遍預期鐵礦石談判結果很可能達不到中方的預期，降價幅度最可能的區(qū)間為33%-36%，下游需求比較旺盛，投資加消費雙重拉動。以基礎建設與房地產(chǎn)開發(fā)為龍頭的建筑行業(yè)對于鋼材的需求非常旺盛，雖然對于這種局面的可持續(xù)性市場都表示懷疑，但是現(xiàn)在需求仍然旺盛的事實卻無法否認。并且信貸規(guī)模不減，貨幣供給非常充裕。無論是投資的大力推進還是房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)回暖都離不開大規(guī)模信貸的支持，所以大量的信貸使得鋼價得到支撐出現(xiàn)上漲。在鐵礦石談判主導鋼價走勢的情況下，期價率先發(fā)力，出現(xiàn)了一定的上揚，隨后現(xiàn)貨也跟進上漲，螺紋鋼期、現(xiàn)貨價格推漲至3900元/噸附近后進行了長達一個月的震蕩整理走勢。

　　在7月初公布了商品房新開工面積之后，建筑鋼材強勁需求得到了市場的確認。在出口有望改善以及原材料價格持續(xù)上漲的情況下，期價反應敏感，隨即出現(xiàn)上漲，且此輪漲勢出乎市場的預料，滬鋼螺紋鋼主力合約最高點接近5000元/噸。在7月份商品房新開工面積回落以及信貸大幅回調(diào)，而出口又不見起色的情況下，鋼價理性回歸，出現(xiàn)了大幅的回調(diào)，此時我們不難發(fā)現(xiàn)期價相對于現(xiàn)貨與電子盤價格明顯較為堅挺，在現(xiàn)貨價格大幅下跌的情況下，期價與電子盤價格才紛紛跟進下跌。

　　通過對鋼材期貨上市以來幾次大幅波動行情的分析，我們不難發(fā)現(xiàn)，鋼材期貨具備了期貨的價格發(fā)現(xiàn)的功能，在現(xiàn)貨市場還沒動靜的時候，已經(jīng)很好地進行了提前的預期上漲，這種上漲不能歸為純粹的資金炒作。

　　事實上，鋼價的漲跌最終還是由供需因素所決定，斷言期價是導致此輪鋼價大起大落的推手明顯沒有邏輯。我國的鋼材價格在去年10月份之后，受到全球經(jīng)濟危機影響，出現(xiàn)了接近腰斬的跌幅，但年底受到四萬億固定資產(chǎn)投資計劃出臺的影響，貿(mào)易商紛紛開始囤貨，又出現(xiàn)了一波30%以上的快速反彈，最終因為下游需求依舊疲軟，鋼價又被打回原形。在這個過程中，鋼價也出現(xiàn)了大幅的波動，但罪魁禍首還是貿(mào)易商的囤貨所致。(長城偉業(yè)期貨 謝趙維)