盡管并非第一次以可口可樂為假想敵，但從康師傅董事長魏應州口中首次印證這一說法，便顯得別有深意。與之相配合的是，同期發(fā)布的康師傅三季度報純利大增60%，再與回臺TDR的計劃一起，助推多家投行將其目標股價上調(diào)至21元。

　　在老對手統(tǒng)一內(nèi)地市場始終疲軟的背景下，康師傅已經(jīng)遠遠將其拋離在身后。但在明后年其短期毛利率可能見頂?shù)那闆r下，康師傅可以5年內(nèi)實現(xiàn)比肩可口可樂的新坐標么？

　　飲品增速26%大超方便面

　　康師傅控股的三季度報讓市場振奮，7-9月營業(yè)額15.4億美元，同比增加16.29%，創(chuàng)下營業(yè)額新高，前三季度營業(yè)額則到40.4億美元。受棕櫚油以及膠粒價格下跌及生產(chǎn)能效提升影響，毛利率也同比增加了3.31個百分點至35.91%。凈利潤則出現(xiàn)猛增，股東應占利潤1.47億美元，同比增60.41%。

　　康師傅稱，方便面營業(yè)額同比上升9.59%至5.94億美元，在中國市場的占有率上升至54.2%，穩(wěn)居第一位。目前旗下高價格方便面銷量成長平穩(wěn)，在低價面市場則強化性價較高的一元產(chǎn)品，主推福滿多打二三線城市及鄉(xiāng)村。飲品業(yè)務營業(yè)額相比去年同期上升26.16%至8.88億美元，占57.77%，且毛利率同比提升0.94個百分點至37.61%。中投顧問食品行業(yè)首席研究員陳晨指，與上半年財報比，飲品業(yè)務繼續(xù)出現(xiàn)強勢運行態(tài)勢，成為康師傅業(yè)績增長最關鍵之處。“上半年康師傅包裝水占有率17.52%，茶飲料占有率53.14%，均位居第一，果汁則占13.86%。”

　　短期毛利可能見頂

　　香港大福證券分析師左國光分析，飲品銷售增長雖然大大超過方便面，但盈利能力方面，方便面業(yè)務則占純利64%，純利率15.8%，大大高過飲品的純利率5.2%和糕餅的4.6%。

　　記者注意到，中銀國際、里昂證券和花旗證券雖同日將康師傅的目標價上調(diào)至21元，指其業(yè)務模式具有防御性，但短期毛利可能見頂，預期息稅前利潤率2010-2011年下跌至較低水平。不過一向作風穩(wěn)健的康師傅董事長魏應州指明年內(nèi)地經(jīng)濟成長率將恢復到10%以上，康師傅方便面成長率將是10%的1.5至2倍，飲料成長率更將是3至4倍。“未來五年鎖定可口可樂為假想敵，五年內(nèi)總產(chǎn)能規(guī)模要超越可口可樂。”

　　隨著回臺TDR的正式啟動，康師傅明年將大幅擴充資本支出，主要投入也側(cè)重飲料產(chǎn)能。而陳晨稱，康師傅在茶飲料、飲用水第一，而可口可樂在碳酸飲料和果汁第一，統(tǒng)一的果汁和茶飲料都位居第二。如果康師傅想超越可口可樂，除了繼續(xù)保持優(yōu)勢外，還要加大果汁、功能飲料、含乳飲料等開拓，因可口可樂已在這些市場布局。“唯一利好是可口可樂主要營收市場碳酸飲料容量正不斷減少，康師傅有望借助這個機會搶占市場先機。”( 呂靜蓮 實習生 范笛)