2009年，在寬松貨幣政策和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)的背景下，銀行信貸為中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出“V”型反彈貢獻(xiàn)頗豐，但仍然難阻業(yè)績(jī)下滑的步伐。而隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的跡象日趨明顯，銀行受困于凈息差“縮水”的日子也行將結(jié)束。

　　最近，中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者翻閱了近20家券商的《銀行業(yè)2010年投資策略》，結(jié)合今年全年銀行業(yè)的表現(xiàn)，總結(jié)了影響銀行業(yè)績(jī)的三大關(guān)鍵詞。

　　凈息差

　　2008年底不斷降息的政策調(diào)控為銀行今年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)很大壓力，銀行凈息差不斷“縮水”。為了實(shí)現(xiàn)“以量補(bǔ)價(jià)”，才有了今年一季度銀行信貸猛增4.58萬(wàn)億的天量數(shù)字。

　　不過(guò)，低息差的日子并沒(méi)有貫穿整個(gè)2009年。進(jìn)入三季度以來(lái)，銀行凈息差就進(jìn)入了觸底回升的階段，也使得大部分銀行業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。

　　展望2010年，國(guó)金證券張英認(rèn)為，銀行業(yè)有望出現(xiàn)“量?jī)r(jià)齊升”的態(tài)勢(shì)。在貨幣政策趨于中性與加息預(yù)期下，對(duì)銀行業(yè)績(jī)彈性影響最大的息差具備上升基礎(chǔ)；隨著樓市回暖，非正常時(shí)期下的按揭貸款下浮7折的政策得到調(diào)整是一季度息差擴(kuò)大超預(yù)期的潛在驅(qū)動(dòng)因素。同時(shí)，人民幣升值預(yù)期意味著流動(dòng)性由貨幣乘數(shù)(信貸供給)推動(dòng)轉(zhuǎn)為基礎(chǔ)貨幣推動(dòng)，未來(lái)股份制銀行有望產(chǎn)生生息資產(chǎn)增速大于貸款增速的情況。

　　國(guó)都證券的研究報(bào)告指出，受規(guī)模息差雙驅(qū)動(dòng)，2010年銀行整體業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型�達(dá)到24.5%。

　　不良貸款率

　　2009年上半年，上市銀行的不良凈形成率�熀�核銷�犞挥�0.01%，低于2008年底0.16個(gè)百分點(diǎn)，不良率下降到1.53%，比2008年降低0.51個(gè)百分點(diǎn)。

　　在金融機(jī)構(gòu)大量發(fā)放貸款的同時(shí)，上市銀行的資產(chǎn)質(zhì)量并未出現(xiàn)明顯下滑。2009年前三季度，除了浦發(fā)和華夏外，12家上市銀行的不良率環(huán)比中報(bào)下降，14家上市銀行前三季度的不良率也都比年初出現(xiàn)了下降。與此同時(shí)，14家上市銀行的撥備覆蓋率都在130%以上。

　　渤海證券銀行業(yè)分析師張繼袖認(rèn)為，這樣高的撥備覆蓋率能夠有效抵御資產(chǎn)質(zhì)量下滑風(fēng)險(xiǎn)，也為撥備反哺利潤(rùn)留下空間。

　　展望2010年，世紀(jì)證券銀行業(yè)分析師俞沖認(rèn)為，不良貸款形成率可能出現(xiàn)小幅回升。一方面是因?yàn)殡S著政府工作重心逐漸從“保增長(zhǎng)”向“調(diào)結(jié)構(gòu)”轉(zhuǎn)變，部分技術(shù)落后、產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)將經(jīng)歷沖擊，由此會(huì)將經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的“陣痛”傳輸給銀行；另一方面，透過(guò)2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣度回升的表象，可以發(fā)現(xiàn)政府投資和去庫(kù)存化起到了很大作用，隨著這部分效應(yīng)的褪色，在經(jīng)濟(jì)完全恢復(fù)健康增長(zhǎng)之前，銀行在金融風(fēng)暴中所投放的巨額貸款的質(zhì)量存在隱憂。

　　萬(wàn)聯(lián)證券李雙武更是用“頭頂堰塞湖、難言股價(jià)漲”的悲觀態(tài)度看待2010年，他認(rèn)為，目前較低的市盈率隱藏著市場(chǎng)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。

　　“資產(chǎn)質(zhì)量的謎底將在2010年底揭開。我們認(rèn)為，2010年上半年很可能出現(xiàn)二次探底，主要是外圍補(bǔ)庫(kù)存結(jié)束，缺少持續(xù)性的訂單增加，企業(yè)的現(xiàn)金流再次出現(xiàn)問(wèn)題，資產(chǎn)質(zhì)量下滑。”李雙武說(shuō)。

　　中間業(yè)務(wù)

　　與國(guó)外銀行的收入結(jié)構(gòu)相比，中國(guó)銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)收入比重低，而加大中間業(yè)務(wù)營(yíng)銷力度、提高中間業(yè)務(wù)收入占比的發(fā)展戰(zhàn)略基本已經(jīng)被國(guó)內(nèi)銀行界普遍認(rèn)同。

　　2009年上半年，銀行理財(cái)與代理業(yè)務(wù)處于低潮，隨著股市見底回升，2009年第四季度，上述兩種產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模開始逐漸回升。

　　展望2010年，俞沖預(yù)計(jì)，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)與代理業(yè)務(wù)將重新步入上升通道。從銀行理財(cái)產(chǎn)品的顧客以及代理買賣基金業(yè)務(wù)中銀行的間接顧客的風(fēng)險(xiǎn)偏好方面予以分析，相對(duì)股票投資者，這兩個(gè)人群對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)的敏感度較低。

　　不過(guò)，西南證券付立春認(rèn)為，受2009年資本市場(chǎng)活躍的影響，各家銀行的凈手續(xù)費(fèi)與傭金收入普遍同比上升，中間業(yè)務(wù)收入的基數(shù)相對(duì)提高。由于2010年資本市場(chǎng)面臨一定的不確定性，銀行中間業(yè)務(wù)凈收入也存在著不確定性，同比增長(zhǎng)情況難以判定。(王麗娟)