昨日，受商業銀行暫停對鋼鐵行業放貸利空消息的影響，螺紋鋼和線材期貨大幅下跌，打破了日前初步企穩的暫時平衡局面。預計后市螺紋鋼和線材期貨仍將保持弱勢整理，短期內難以出現較強的反彈行情。

　　鋼材期貨重挫逾3%

　　近日市場傳聞稱，商業銀行已經收到通知，要求對鋼鐵、水泥、玻璃等行業停止放貸，并回收全部前期超范圍貸款。而且銀監會近日要求各銀行開展信貸資金違規入股市房市和信用卡逾期貸款風險自查，自查重點包括借款人是否以信貸資金買基金、理財產品或用作期貨保證金等。受此利空傳聞的影響，昨日螺紋鋼和線材期貨小幅高開后逐步走低，早盤和午盤分別出現一波跳水走勢，終盤螺紋鋼主力合約RB1005跌3.19%，報收于4159元/噸；線材主力合約WR1005跌2.98%，報收于3972元/噸。

　　2日下午筆者咨詢了江蘇某商業銀行省級分行分管銀行信貸的專業人士，據他介紹，商業銀行停止對鋼鐵行業放貸確有其事，但不是長期停止放貸，而是暫時的措施，銀監會要求回收全部前期超范圍貸款也是確有其事。據該人士介紹，1月份，商業銀行新增貸款超預期，部分商業銀行除了正常的放貸之外，還通過表外業務等規避政策的監管，擴大實際放貸規模。1月井噴式的信貸投放，引起了監管部門的高度重視。央行、銀監會紛紛要求各銀行控制貸款節奏，部分商業銀行甚至被央行實施了懲罰性的差別存款準備金率，存款準備金率被特別提高0.5個百分點。預計后期央行有可能再次出臺上調存款準備金率的緊縮政策。

　　國內信貸緊縮一直是今年年初以來壓制國內商品期貨價格的重大利空之一。1月21日銀監會就已要求各大銀行對鋼鐵業信貸進行預警。據報道，目前江浙地區銀監部門已率先開始清查轄區內鋼鐵貿易商抵押類貸款。此前，市場受央行上調存款準備金率、央行票據利率、12月CPI、PPI雙雙走高等因素的擔憂，紛紛預期央行加息將提前，甚至有可能在1月底加息。凡此種種，客觀上造成了市場對于國內貨幣政策的擔憂，大宗商品期貨特別是螺紋鋼和線材期貨近期面臨較大的調整壓力。

　　“建材下鄉”支撐力度有限

　　上周，螺紋鋼和線材期貨一度止住1月7日以來的下跌走勢，出現較為明顯的止跌盤整的局面。除了前期低點有較明顯的技術性支撐因素外，中央出臺“建材下鄉”政策，是重要支撐因素。2010年中央“一號文件”提出，把支持農民建房作為擴大內需的重大舉措，采取有效措施推動“建材下鄉”，鼓勵農民依法依規建設自用住房。

　　據測算，我國農村居民每年用于建房和房屋維修消費近5000億元。通過財政補貼等政策，如能激發并拉動農民建房在原有基礎上凈增長10%-15%，則每年可增加國內消費至少500-600億元。建材下鄉，雖然可以在一定程度上帶動螺紋鋼、線材等鋼材的消費，但是受政策資金支持規模的限制，預計短期內其利多效應有限，難以改變目前螺紋鋼和線材期貨調整格局。( 東華期貨研發部 陶金峰)