自上周沖高2688點以來，滬綜指已經連續調整了6天，最大調整幅度達到5%。幾天來，有不少影響市場運行的新信息，比如IPO重啟，比如央行開始微調貨幣政策，再比如地產市場物業稅將開始研究并適時推出。這些政策會對市場中短期運行產生壓力，但也將造就投資者低位買入的又一個好時機。

　　首先，貨幣市場方面，貨幣政策已經在收縮。根據《財經》網報道，中行董事長肖鋼近日表示，盡管央行將繼續實施寬松貨幣政策的承諾口頭上沒有變，但實際已經在收縮。央行4月通過央行票據的發行收回了一定的流動性；與此同時，如果考慮到CPI為負的事實，當前的利率還是處在一個比較高的水平上，但央行并沒有調整的跡象。這說明，雖然大政方針沒有變，但央行在實際操作中朝著更審慎的方向進行推進。所以，從流動性的視角出發，前期一直支撐市場估值走高的一個重要因素，目前正在發生一些微妙的變化，這個變化可能引發市場出現中短期的一些波動。

　　其次，房地產市場方面，管理層研究推出物業稅。此舉可看作去年下半年以來管理層對地產業發展的一個態度轉變——由擔憂房地產業過于萎縮向控制房地產過熱開始輕微轉化。昨日國務院批轉發2009年改委深化經濟體制改革工作意見，其中第九條“加快推進財稅體制改革，建立有利于科學發展觀的財稅體制”中提到要“深化房地產稅制改革，研究開征物業稅”。我們認為，投資者應當關注管理層對房地產業態度的微妙變化，該政策由于還在研究過程中，具體稅率高低、稅基寬窄都難以定論。從香港和新加坡的情況看，其最終對房地產業的影響也各不相同。筆者傾向于會選取香港模式，最終對房地產業的影響不大。

　　第三，IPO重啟的時間快于預期。上周征求意見稿的發布預示IPO重啟正式拉開序幕。應該說，IPO重啟的時間還是比投資者普遍預期的要快。那么，這是否也在一定程度上表明了管理層對于股市運行的一個態度呢？本次市場上行過程中，政策推動的作用是主要動力之一。重啟IPO，一方面表明管理層認為市場已經趨穩了，另一方面也說明市場持續反彈的高度和速度超出了管理層預期，所以也可以認為該政策有借機冷卻的意圖。

　　但筆者認為，如果市場出現大跌，滬綜指回落到2000-2400點區間，應該視為買進優質股的好機會。(中證投資 徐輝)