延長禁售期將緩解市場減持壓力 體現政策維護股市長期穩定決心

　　國務院近日決定，在境內證券市場實施國有股轉持。這意味著此前社會一直爭論的國有股該“減持”還是“轉持”的問題有了明確的政策。業內專家普遍認為，這一政策體現了我國以國有資產補充社保體系和維護證券市場長期穩定的決心。

　　充實社�；�金資金來源

　　根據財政部、國資委、證監會、社保基金會印發的《境內證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》的規定，在境內證券市場實施國有股轉持，即股權分置改革新老劃斷后，凡在境內證券市場首次公開發行股票并上市的含國有股的股份有限公司，除國務院另有規定的，均須按首次公開發行時實際發行股份數量的10%，將股份有限公司部分國有股轉由全國社會保障基金理事會持有，全國社會保障基金理事會對轉持股份承繼原國有股東的禁售期義務。

　　四部門發布的數據顯示，經初步核定，截至2009年3月26日，中國股權分置改革新老劃斷后首次公開發行股票并上市的含國有股公司共131家，涉及國有股東826家，應轉持股份約83.94億股，發行市值約639.33億元。

　　在四部門公布的《境內國有股轉持公司國有股東的轉持數據表》中，中國銀行、中國國航、工商銀行、廣深鐵路、中國人壽、中信銀行、中國遠洋等大型上市公司都榜上有名，這些公司履行轉持義務的國有大股東所涉及的應轉持股數都超過了一億股。

　　多渠道籌集社�；�金

　　財政部和證監會有關負責人指出，劃轉部分國有股充實社�；�金是通過多種渠道籌集社保基金的重要措施，是未雨綢繆、積極應對未來人口老齡化高峰時期養老金缺口的實際行動。

　　財政部財科所所長賈康表示，這一政策主要是從充實社�；�金這一戰略層面考慮的，通過將部分國有股轉由社保基金會持有，有助于社�；�金通過增持的國有股實現資產的保值增值，其著眼點是應對未來人口老齡化過程中出現的支付高峰。

　　中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍表示，此舉旨在加快社會保障制度建設步伐，充實社保基金資金來源，對于所有國民意義重大。由于我國社會保障體系“欠賬”太多,已經到了刻不容緩需要支持建設的時刻。近來我國投資大幅增長，而消費卻增長不快，主要就與社保建設不到位有關。所以,現在規定國有股10%正式轉由社保持有將使更多資金充實社保資金體系，這對于全社會都具有重要意義。

　　延長三年禁售期增信心

　　談及這一政策對股市的影響，財政部表示，劃轉部分國有股充實社�；�金，并對股權分置改革新老劃斷至轉持政策頒布前首次公開發行股票并上市股份有限公司轉由全國社會保障基金理事會持有的股份，在承繼原國有股東禁售期的基礎上延長三年禁售期，將有利于增強投資者信心。

　　趙錫軍認為，對于資本市場來說，該舉措也將減輕國有股減持對于市場的壓力。10%國有股由社保持有，將緩解減持時資金流入市場的投放壓力。趙錫軍指出，實際上，即使不延長禁售期，對于奉行長期投資、價值投資、責任投資的社�；�金來說，也不會隨意拋售其獲得的轉持股票。這有利于緩解“大小非”對市場的沖擊。而在新股發行重啟之際推出這項政策，更是體現了管理層維護我國證券市場的長期穩定健康發展的良苦用心。

　　對資本市場是長期利好

　　清華大學經管學院教授李稻葵在接受媒體采訪時表示，國有股轉持給社�；�金對資本市場來說是一個重大長期的利好，從制度層面本質上解決了“大小非”的問題，同時又能把社�；�金做大做強。

　　李稻葵認為，“大小非”是一個歷史遺留問題，已經成為影響當前股市健康發展的重大問題之一。把“大小非”暫時不能賣的股票劃撥給社�；�金，既充實了社保基金，為個人以后的退休養老提供了保障，也緩解了這一部分股票減持的壓力，等將來資本市場發展壯大以后再把這些股票處理掉，到那個時候“大小非”的影響就微乎其微了。他表示，由于社�；�金長期運作目標是保值增值，社�；�金是有戰略意圖的，客觀上需要長期持有部分股票，而在三五年內退休的人不多，因此社保對這部分國有股持有時間會超過三年，這將起到穩定股市的作用。

　　李稻葵還強調，未來幾年經濟將保持較高速度的增長，未來若干年資本市場的規模一定會發展，從長遠來看，一定會以一個超過GDP實際增長速度的態勢發展。所以,不必擔憂股市下跌會帶給社保基金虧損。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾表示，從長遠看，隨著中國股市的不斷成長，社�；�金的長期持有將使股市更加穩定。此外，國有股充實社�；�金可以更有力增強保障職能，消除百姓后顧之憂，從而進一步刺激消費。另一方面，也可以將某些國有企業的壟斷利潤作為全社會的資本收入進行分配，發揮社�；�金統籌社會財富的作用。(記者 李 霞)