當下滬指臨近3000點關口，一些基金經理開始討論A股有沒有再次探底的可能。他們認為，應密切關注PPI、民間投資增速等數據。

　　關注民間投資

　　去年底市場反彈之初，就有不少基金經理預測今年A股市場或呈現“W”走勢。也就是說，累積一定的漲幅后，可能會出現“二次探底”。但半年來，股市震蕩攀升，非但沒有探底，反而屢創反彈新高。

　　“中央項目的投資今年三季度就基本用完了，如果到了三季度以房地產為代表的民間投資還沒有被帶動起來，經濟完全存在二次探底的可能。因此，A股市場再次探底也是有可能的。”深圳一家基金投資總監認為，民間投資能否快速跟上，是一個決定性的因素。

　　他指出，或許三季度有可能出現一個迷惑性的高峰——以5月份為例，雖然單月固定資產投資增速達到39%，可以說非常高，但5月份的鋼材及水泥價格相對平穩或者說是疲軟，房地產投資仍處在較低水平。三季度固定資產投資的單月增速可能會超越5月份，鋼材、水泥價格也有望在三季度達到高峰。“這個尖峰一旦出現，大家可能就會覺得未來的路就平坦了，但事實上那可能只是個暫時的頂峰，到了四季度很有可能又掉下去。”

　　一些基金經理也認同“民間投資尚未恢復”的觀點。他們認為，微觀層面的改善往往落后于宏觀層面，也就是說盡管宏觀經濟面利好層出不窮，但企業實際盈利未能及時跟上。目前需要密切關注大宗商品的價格走勢。如果大宗商品價格上漲太快，意味著多數企業的盈利空間又受到壓縮。

　　樂觀看待地產業

　　今年一季度末時，不少基金經理認為A股“二次探底”的轉折點是2500點附近，因此在一季度末甚至更早的時候就選擇了降低股票倉位。如今，上證綜指已經接近3000點，前次大幅減倉的基金因此踏空不輕。那么眼下基金經理會否減倉以待？

　　從中國證券報記者近期采訪結果看，很多基金經理并不打算輕言減倉。雖然從聯合證券上周末發布的報告看，一些基金公司的投資策略已調整為“防御”，但從監測倉位看，基金倉位仍保持較高水平，即使有減少的也屬于“微調”。有基金經理表示，持有業績增長確定公司的股票，本身就是一種防御，并不需要大幅減倉。

　　從行業配置來看，一些基金經理對房地產業發展前景表示樂觀，甚至把它當成了未來經濟的“救星”。“我覺得今后半年或者一年間，房地產市場會出現供不應求的狀況，這點在沿海大城市將表現尤為明顯。”深圳的一位基金經理表示。摩根大通中國區總經理龔方雄則指出，有房地產和汽車行業的拉動作用，經濟“二次探底”的可能性不大。