7月中旬上半年宏觀數據出爐，主要經濟數據超出了市場的預期，GDP增幅漂亮的上揚曲線下，股市屢創新高，屢破自6124點以來的交易量，上證指數突破3200點，但兩條上揚曲線背后則是上半年7.3萬億信貸投放，隨著信貸投放節奏和總量的預期收窄，股市還會一路上揚嗎？投資者將如何面對通脹預期的來襲？記者就此對理財規劃師專業委員會秘書長劉彥斌進行了專訪。

　　新京報：你認為引發今年下半年A股市場出現中期調整的要素主要包括哪些？

　　劉彥斌：首先最主要的因素是估值太高，市盈率普遍在30倍以上，高了就要調整。二是中報，中報出來后我料定上市公司業績不會很好。這也會造成市盈率高，股價上漲的速度比市盈率上漲速度要快。三是IPO因素。大盤股的持續發行會引發資金分流，引發股價的下跌。四是上半年超過7萬億的信貸投放過多過快，下半年可能要收縮流動性。

　　最后一點是實體經濟恢復出現好的癥狀，發電量和企業利潤環比上升等。但這輪上漲是出于對經濟復蘇的預期的增強，一旦復蘇進程沒有預期的這么好，也可能引發調整。

　　漲到3000多點的時候是否還能繼續上漲誰也說不準，但是股票已經不便宜了。

　　新京報：上半年新增貸款7.36萬億，同比多增5萬億，比去年全年還多50%。但數據顯示可進股市的銀行(活期)資金大幅減少，如此變化會對股市帶來哪些影響？

　　劉彥斌：進入股市的銀行資金有很多。但是隨著總量的控制會有所減少。還有一點是這些資金在上半年完成了比較好的收益后會退出市場。信貸資金進入股市都是中短期行為。漲多了就會跌，隨著信貸到期，這些流入股市的銀行資金會分批撤出。

　　新京報：正像你說的，上半年信貸投放增長迅猛，如此多的信貸投放也引發了人們對通貨膨脹的擔憂，你怎么判斷？

　　劉彥斌：從統計數據上看，CPI、PPI還都一直在下降。雖然不能說是處在通貨緊縮中，但通貨膨脹肯定談不上。不過上半年放出這么多貸款確實會加重通脹預期，但是不會是去年7%、8%那么高。

　　新京報：可是目前包括股市樓市等資產價格已經產生了泡沫，這也被一些人認為是通脹即將來臨的前奏？

　　劉彥斌：我認為股市有泡沫，反彈到3000點已經超過了我的預期。我之前預期會在1000點到2500晃蕩。但是樓市的泡沫要比股市小。因為有需求支撐。長期看房價是看漲的，但是目前來看，短時間有漲幅過快的因素。

　　所以買房子是好的選擇。在這個價格，想要買股票和基金博得中短期收益不是好的選擇。

　　新京報：最近市場上又出現了買黃金的熱潮，你認為買黃金是好的選擇嗎？

　　劉彥斌：黃金和外匯都是投機品。黃金可以作為資產配置很小的一部分。外匯則純是投機品。黃金長期雖然會看漲，但其功能主要是保值，談不上增值，其還是以投機為主，黃金價格和美元是蹺蹺板，美元跌黃金漲，美元不可能永遠跌，所以黃金不可能永遠長。(記者 丁蕊)