昨天是中國建筑上市的日子，早盤還四平八穩(wěn)，股指一度還創(chuàng)下3454點新高。然而下午風(fēng)云突變，股指一度大跌8%，兩市成交量達到驚人的4300多億元，滬市超過3000億元，這或許是中國股市的新紀錄，也是流動性泛濫下二級市場的水位大測試。一陰吃五陽，連破數(shù)根均線，盡管尾盤有些資金搶反彈，但暴跌還是拉開階段性調(diào)整序幕。

　　市場一跌，都在尋找下跌的理由，但筆者認為股指調(diào)整的重要原因還是來自市場本身，連續(xù)持續(xù)的大漲積累了大量的獲利盤，股指沿著趨勢上行，雖然前兩天盤中都出現(xiàn)震蕩，但沒有改變上行的趨勢，謹慎的資金短線進出追逐熱點，中線資金按趨勢運作，只要不破位，就一直持倉。但下午突然的拋盤改變了持倉者的預(yù)期，多翻空導(dǎo)致股指大跌。既然下跌已經(jīng)展開，短期內(nèi)再次回到上升通道不現(xiàn)實，但由于成交量連續(xù)放大，市場必然存在脈沖，但脈沖的結(jié)果是市場逐步冷卻下來，觀察的標(biāo)志是成交量萎縮到一個多空平衡的水位。也就是說短期依然會大幅波動，市場籌碼會加速交換，只能先短線對待。

　　基金的高倉位是造成昨天下跌的另一個原因。隨著股指的走高，基金早已滿倉，可以持續(xù)流入的彈藥相對有限。這一點我們從中國建筑的網(wǎng)下申購可以分析得非常清楚，

　　中國建筑的IPO一舉匯集市場近2萬億元資金，網(wǎng)下認購集中了500多家機構(gòu)，總認購量2303億股，凍結(jié)資金9600億元。令人詫異的是，股票型和混合型基金的總認購規(guī)模只有220億股，動用資金還不到1000億元。這充分證明基金的倉位是非常重的，股票型和混合型基金的總倉位可能超過85%。基金高倉位后，由于后期資金缺乏導(dǎo)致股指上漲乏力，一旦上升通道發(fā)生變化，基金同盟就會瓦解。

　　操作上我們區(qū)分中線和短線，激進的短線投資者對于近期的大震蕩是獲取短差的較好時期，尋找強勢股做差價，在調(diào)整周期中利用倉位來控制風(fēng)險。中線投資者不必著急，等待成交量出現(xiàn)萎縮后，再循著經(jīng)濟復(fù)蘇的產(chǎn)業(yè)路徑逐步建倉。 作者：⊙巫寒