深交所宣布，除上市首日交易風險控制制度外，創業板交易制度與主板保持一致，仍適用現有《交易規則》。這意味著前期受到熱議的T＋0、20%漲跌幅等交易制度創新徹底沒戲。

　　此前市場對創業板交易制度的突破充滿期待。創業板開戶初期遭冷遇，有市場人士建議，借助交易規則創新，來激活創業板投資。按其觀點，若實施T＋0交易，可以吸引一批“風險愛好者”，如一部分參與權證交易的“風險愛好者”轉至創業板開戶。

　　出現這樣的議論并不奇怪，在主板市場上，也早有人建議改為實行T＋0交易及放開漲跌幅限制。2004年股市低迷時，中國證券業協會協調召開過一次16家券商參加的研討會，會上討論的三個利好方案之一，便是恢復T＋0交易制度。當時支持T＋0交易的理由，是活躍市場交投，給予投資者及時糾錯機會。投資者買進某只股票后，若認為自己的判斷有誤，可通過T＋0進行及時糾錯。如今推出的創業板一大特點是降低門檻，當然，會出現交易規則同時降低門檻或者更靈活的建議。

　　從最終安排看，突出了確保創業板順利推出、平穩運行的主旨。近年來，權證交易實行T＋0及相對較大的漲跌幅限制，上演過一幕又一幕瘋狂投機的大戲，足以告誡創業板在交易制度創新上必須謹慎。

　　透過主板新股IPO市場化發行引出的問題，管理層一再強調“防止爆炒”。特別是為防止創業板公司上市首日爆炒，采取加碼抑制的舉措，明確盤中較開盤價漲跌80%直接停牌至14點57分。顯然，T＋0交易及放開漲跌幅限制，與管理層抑制創業板爆炒的宗旨相背離。即使單純推行20%的漲跌幅限制，也會帶來較大風險。20%漲跌幅限制意味著個股的單日振幅可高達40%，若個別機構利用創業板股票小市值的特點“上躥下跳”，散戶很可能被蒙，成為犧牲者。

　　從首批詢價發行的創業板公司來看，市場熱情明顯偏高，實際募集資金量將超出項目資金需要量，發行市盈率可能較中小板企業偏高。首批10家公司的保薦機構給出的價格區間，相對于2008年的靜態市盈率普遍在50倍左右，對應2009年的動態市盈率在30倍左右。針對發行市盈率較高的情況，證監會相關負責人提醒，“創業板企業具有業績不穩定、經營風險高等特點，創業板投資者應關注公司的風險因素，審慎作出投資決定。”

　　可見，創業板發行時已經處于“高溫”狀態，穩健的交易制度將避免掛牌上市后“火上澆油”。更何況創業板公司具有概念新、估值難的特點，多數散戶對股價高低沒把握，盲目地鼓勵投機，很可能導致“博傻”成風。T＋0交易只怕帶來的不是及時糾錯，而是讓人痛心的越糾越錯。

　　創業板市場的規模及性質不同于權證市場，若因交易制度而投機“升級”，勢必加劇主板市場資金分流，致使主板市場交投沉悶。因而，創業板不搞T＋0等交易創新，在很大程度上避免了創業板對主板的負面影響。創業板的順利推出，顯然不是單一針對創業板的要求，應該同時確保主板市場的平穩運行。(張煒 )