10月13日，創業板第二批9家公司進行網上申購。這9家公司依然延續了首批10家公司高市盈率發行的慣例，其平均發行市盈率高達57.19倍，高過第一批公司55倍的均值水平。

　　多位權威專家指出，根據國外成功市場的經驗，創業板的總體平均市盈率高于相應主板市場，此為常態。但是需要警惕的是，如果發行市盈率開得過高，將會使創業板在初始新股發行階段就埋下隱患，相應公司或因過早透支未來成長性而遭遇股價劇烈波動的風險。

　　“天價市盈率”批量推出

　　記者注意到，在第一批創業板公司發行過程中備受爭議的高市盈率現象，在第二批發行中表現尤甚。數據顯示，9家公司的平均發行市盈率為57.19倍，高于第一批55倍的均值，所有9家公司的發行市盈率均高于45倍。

　　其中，鼎漢技術更是以82.22倍的發行市盈率刷新了第一批創業板公司中最貴個股南風股份71.53倍的紀錄，成為今年惹人眼球的最貴IPO。不僅如此，與鼎漢技術同時發行的網宿科技(63.16倍)、愛爾眼科(60.87倍)、華測檢測(59.95倍)等公司，也順利躋身于高市盈率發行個股的史上前十位置。

　　與此相伴而行的是，創業板先期兩批公司的實際募資規模，均大大超出了計劃募集資金量，超募現象非常嚴重：首批10家公司實際募集資金達到66.76億元，遠超計劃募集的28.15億元；第二批9家公司募集金額合計為42.71億元，更是達到計劃募集資金量19.53億元的2.34倍之多。

　　對“稀缺籌碼”炒作惡習再起

　　數據顯示，目前A股市場主板市盈率大致在20倍上下，中小板市盈率在30多倍左右。分析人士據此指出，和主板及中小板相比，創業板在發行制度、上市規則和交易規則等方面并沒有“質變”，而一些創業板擬上市公司也是從中小板轉道而來。如果無視主板及中小板的參照作用，創業板公司在發行階段及上市后股價被炒得過高，達到70、80倍甚至更高，過分透支企業未來的成長性，則不僅會引發市場的劇烈波動，也會打擊投資者參與的積極性。

　　美銀美林中國策略研究員趙代紅向記者坦言，“物以稀為貴”的規律在股票市場同樣適用，由于中國的創業板在掛牌初期公司數量較少，籌碼就變得頗為珍貴，市場炒作的惡習容易泛起。“目前看，創業板系統性風險還不是太大，主要是單個公司的風險。相比主板和中小板而言，創業板公司往往業務比較單一，客戶較少，投資者如果選錯了公司，則容易帶來致命的錯誤。”

　　高市盈率對企業是把“雙刃劍”

　　不過也有專家指出，創業板新股超高市盈率發行有其合理性在里面。銀河證券首席經濟學家左小蕾表示，創業板公司與傳統行業并不相同，具有明顯的高成長性以及高創新性。發行市盈率偏高是契合創業板公司的性質和特點的，其特定的高成長性決定了大多數3至5年內的價值成長便可支持其價格。

　　實際上，在較高的發行市盈率下，這些上市企業將能夠融得更多資金。這些募集資金將投向企業研發、市場開拓等主要環節，推動企業的高效創新和后續成長。企業的良性發展不僅壯大其自身，也將給投資者帶來較好的回報。

　　李芳則提醒說，一旦企業經營出現了問題，將容易誘發高市盈率狀態下股價的大幅波動。譬如，全球成功的NASDAQ市場，指數在2000年3月達到了歷史高點的5132點，而科技網泡沫破滅之后，一路下泄到1108點，波動幅度巨大，三大國內門戶網站的股價經歷了股價下跌超過90%的慘狀。

　　值得注意的是，創業板高市盈率發行及超額募資現象，也引起了市場對資金層面的憂慮。(張漢青）