10月股市迎來(lái)了“開(kāi)門紅”,創(chuàng)業(yè)即將收獲資本市場(chǎng)果實(shí)。在首批10家企業(yè)完成路演推介和初步詢價(jià)后，創(chuàng)業(yè)板第二批9家公司于本月12日公布了發(fā)行價(jià)，截至13日，網(wǎng)上路演完成的企業(yè)共20家。

　　針對(duì)這20家公司的網(wǎng)上路演資料，本報(bào)記者進(jìn)行了盤(pán)點(diǎn)，針對(duì)投資者關(guān)注度高的問(wèn)題進(jìn)行了歸納總結(jié)，其中公司的市場(chǎng)防范風(fēng)險(xiǎn)的能力，現(xiàn)金流是否緊張，以及募集資金的安全使用，還有公司與投資者之間的關(guān)系等是關(guān)注度最高的問(wèn)題。而公司近些年來(lái)有沒(méi)有對(duì)外擔(dān)保，有沒(méi)有訴訟或者仲裁的事項(xiàng)，則成為重復(fù)回答率最高的問(wèn)題。

　　在路演過(guò)程中，投資者問(wèn)及的問(wèn)題涉及到多個(gè)方面，企業(yè)高管和保薦機(jī)構(gòu)針對(duì)投資者提出的問(wèn)題都盡可能做了回答。據(jù)統(tǒng)計(jì)，首批十場(chǎng)路演中，投資者共提出問(wèn)題3116個(gè)，公司高管及保薦機(jī)構(gòu)代表共回答問(wèn)題2354個(gè)，答復(fù)率達(dá)到75%。

　　風(fēng)險(xiǎn)存在個(gè)體差異

　　公司建立防范機(jī)制

　　由于創(chuàng)業(yè)板公司都具有高成長(zhǎng)、高科技的特點(diǎn)，因此在路演中，公司的自主研發(fā)和成果就成了投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。基本上每個(gè)公司都介紹了自己的研發(fā)成果。作為創(chuàng)業(yè)板的首發(fā)者，青島特瑞德董事長(zhǎng)于德翔這樣回投資者的，公司保持快速成長(zhǎng)主要依賴于成立以來(lái)持續(xù)的系統(tǒng)解決方案的集成創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新與生產(chǎn)工藝創(chuàng)新，但公司尚未經(jīng)歷完整的行業(yè)周期波動(dòng)與企業(yè)成長(zhǎng)周期，如企業(yè)規(guī)模快速擴(kuò)張過(guò)程中常會(huì)面臨的管理、市場(chǎng)開(kāi)拓、技術(shù)開(kāi)發(fā)與人才瓶頸等。盡管公司核心管理團(tuán)隊(duì)大多在其他企業(yè)擔(dān)任過(guò)重要管理職務(wù)，但尚缺乏領(lǐng)導(dǎo)本公司應(yīng)對(duì)行業(yè)低谷和內(nèi)部管理瓶頸的體驗(yàn)與心理磨練，因此公司的組織與管理模式及內(nèi)部控制效力尚不穩(wěn)定，存在一定的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

　　還有的公司表示，人才是保持技術(shù)創(chuàng)新必備條件，因此公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是人才流失的風(fēng)險(xiǎn)。各個(gè)路演的上市公司都表示：公司已經(jīng)建立了相應(yīng)的防范風(fēng)險(xiǎn)能力的部門。

　　保證募集資金安全使用

　　重視“投資者關(guān)系管理”

　　如何保證所募集資金用于原定項(xiàng)目？是所有投資者共同關(guān)心的問(wèn)題。

　　對(duì)于募集資金的管理，在參加路演的公司均表示，公司制定了嚴(yán)格的制度，保證募集資金的安全使用。根據(jù)公司所披露的項(xiàng)目，嚴(yán)格監(jiān)管募集資金的使用，確保募集資金用于原定項(xiàng)目。神州泰岳則表示對(duì)募集資金的使用將按照募集資金的使用和管理辦法和流程落實(shí)資金的使用，不存在被大股東“借用”的可能性。

　　公司是否會(huì)用募集資金炒股或委托理財(cái)？很多上市公司的回答是：公司將嚴(yán)格遵循中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

　　對(duì)于大家關(guān)心越來(lái)越多的IRM即“投資者關(guān)系管理”問(wèn)題，目前在我國(guó)的資本市場(chǎng)還略顯陌生，但這一概念在國(guó)外成熟資本市場(chǎng)上已有很多年的歷史，該問(wèn)題在此次創(chuàng)業(yè)板路演中頻頻被投資者問(wèn)及，創(chuàng)業(yè)板公司的董秘幾乎同出一轍的表示：“一如既往地重視與投資者之間的交流，公司將全力作好這方面的工作，對(duì)投資者提出的獲取公司資料的要求，在符合法律法規(guī)和公司章程的前提下，公司將盡力給予滿足；對(duì)投資者對(duì)公司經(jīng)營(yíng)情況和其他情況的咨詢，在符合法律法規(guī)和公司章程并且不涉及公司商業(yè)秘密的前提下，董事會(huì)秘書(shū)負(fù)責(zé)盡快給予答復(fù)”。

　　沒(méi)有涉及訴訟或仲裁個(gè)案

　　關(guān)于公司近三年的每股凈資產(chǎn)情況，雖然信息披露上都寫(xiě)得很明白，但面對(duì)投資者的疑問(wèn)，各個(gè)創(chuàng)業(yè)板公司都做了詳細(xì)的闡述。各個(gè)公司均表示，公司現(xiàn)金流較為充足。

　　上市公司有沒(méi)有訴訟或者仲裁的個(gè)案，成為投資者提問(wèn)次數(shù)最多的問(wèn)題，上海佳豪船舶公司表示公司沒(méi)有任何擔(dān)保，并且公司不涉及重大訴訟。神州泰岳、鼎漢技術(shù)、西安寶德、等公司也表示不存在重大訴訟，無(wú)違法行為。

　　另外在路演中，記者還發(fā)現(xiàn)投資者對(duì)于公司中存在的關(guān)聯(lián)交易，有的公司表示，公司有相應(yīng)的規(guī)章制度，而寶德股份董秘的回答是“股東大會(huì)審議有關(guān)關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)時(shí)，關(guān)聯(lián)股東不應(yīng)當(dāng)參與投票表決，其所代表的有表決權(quán)的股份數(shù)不計(jì)入有效表決總數(shù)；股東大會(huì)的決議應(yīng)當(dāng)充分披露非關(guān)聯(lián)股東的表決情況。如有特殊情況關(guān)聯(lián)股東無(wú)法回避時(shí)，公司在征得有關(guān)部門的同意后，可以按照正常程序進(jìn)行表決，并在股東大會(huì)決議中做出詳細(xì)。”

　　公司未來(lái)的發(fā)展計(jì)劃時(shí)，各家的上市公司都紛紛表示，做行業(yè)的領(lǐng)航者。另外，保薦機(jī)構(gòu)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板公司有三年持續(xù)督導(dǎo)的義務(wù)，因?yàn)樵趧?chuàng)業(yè)板公司路演的過(guò)程中，投資者跟保薦機(jī)構(gòu)也有很多的交流。

　　正因上面的諸多擔(dān)憂，機(jī)構(gòu)們對(duì)于創(chuàng)業(yè)板公司的謹(jǐn)慎目前大過(guò)期待之情，有的機(jī)構(gòu)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板公司路演并不甚熱衷。記者從券商投行部人士了解到，盡管路演場(chǎng)面也比較熱鬧，但是和中小板相比仍有一定差距。

　　從首批10家公司定價(jià)結(jié)果看，發(fā)行市盈率存在偏高嫌疑。簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)，首批10家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行市盈率均超過(guò)40倍，預(yù)計(jì)實(shí)際募資總量約67億元。其中上海佳豪最低，發(fā)行市盈率為40.12倍。而第二批9家公司的定價(jià)結(jié)果看，創(chuàng)業(yè)板公司熱度不減，發(fā)行市盈率仍維持高位。九家公司發(fā)行市盈率均超過(guò)45倍,實(shí)際募資總額42.71億元。其中發(fā)行市盈率最高的是鼎漢技術(shù),為82.22倍；發(fā)行市盈率最低的是新寧物流，為45.48倍。

　　創(chuàng)業(yè)板設(shè)立最初就被定位為高科技和高成長(zhǎng)性之板，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)不僅要求具有高新技術(shù)水平，還要求具有持續(xù)的高成長(zhǎng)性。希望創(chuàng)業(yè)板公司通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，都將成為其行業(yè)里的隱形冠軍。(夏 芳)